市场再次探底回升,是否止跌?
王 俊
今日A股市场在外围扰动中展现出较强韧性，三大指数探底回升，沪指重回3900点整数关口上方。截至收盘，沪指涨0.24%，深成指微跌0.25%，创业板指跌0.68%，两市成交额放量至近1.93万亿元，市场情绪较前一交易日明显修复。盘面上，贵金属、有色金属、军工等板块表现活跃，电力、光伏等前期强势方向则出现调整。整体来看，短期技术指标逐步修复，市场或已接近本轮调整的尾声。
三大股指探底回升，重回3900点整数关口上方，本周关键在于能否持续回补3月23日缺口。经过近两日反弹之后，日线KDJ指数金叉后继续向上发散，日线MACD指标快、慢线粘合，大有水下金叉趋势，沪指具备上移完成补缺基础。若完成补缺，短期5日、10日均线也将有望金叉。三大指标相继完成金叉，则B段反弹或将开启，上方反弹高度可看高一线，有望收复120日均线重回4000点上方，届时关注20日均线下行压力。
深成指继续留意120日均线支撑力度，短期调整或将接近尾声，反弹高度同样留意20日均线压力。
盘面上，市场热点快速轮动，整体涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。从板块来看，贵金属板块涨幅居前，今日的上涨是短期避险情绪，与中长期货币体系变化共同作用的结果。地缘冲突→油价飙升→通胀预期恶化→市场交易“滞胀”→贵金属价值凸显。
近期美以与伊朗的冲突未见缓和，美国正考虑进一步增兵，霍尔木兹海峡的紧张局势直接威胁全球约20%的原油运输。这场冲突不再是短期事件，市场正为冲突长期化定价。而油价的高位运行，引发了市场对美国乃至全球经济陷入“滞胀”（高通胀+低增长/衰退）的深切担忧。上周市场已从此前的“衰退交易”中纠偏，开始深度交易“滞胀”逻辑。
在滞胀环境下，股票和债券往往表现不佳，而黄金作为传统的抗通胀资产，其战略配置价值被重新强化，吸引了避险和保值资金。盘面上，赤峰黄金等港股黄金股已出现探底回升，涨幅超过7%，体现了资金对这一逻辑的认可。
尽管上涨逻辑清晰，但短期市场存在一些复杂的扰动因素，导致行情并非单边上涨，而是震荡上行，注意板块运行节奏。
有色金属（铝板块）表现强势。受中东局势影响，伊朗袭击中东铝厂事件引发市场对铝供应的担忧。伦敦金属交易所铝价早盘上涨约5%，达到3492美元/吨。阿联酋环球铝业年产能约310万吨，巴林铝业约150万吨，两家企业产品的大部分需要通过霍尔木兹海峡运输，航运安全受到直接影响。
后续走势上，中东局势的发展仍是关键变量。若冲突持续，铝价有望维持高位。中长期看，供应链多元化的需求可能提升国内铝企的竞争力。但需注意地缘局势缓和后可能出现的回调风险。
农林牧渔概念表现活跃。霍尔木兹海峡承担着全球约30%的化肥贸易运输，当前航运受阻推高化肥价格预期。化肥成本上升将传导至种植成本，进而影响粮食价格预期，农业板块因此受到关注。
粮食安全是长期议题，农业现代化和种业振兴是国家政策方向。短期来看，化肥价格走势和地缘局势将是重要影响因素。
医药生物（创新药）反复活跃。生物医药行业政策支持力度加大。2026年政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业。一季度国内创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的50%，显示行业国际化进展顺利。
创新药板块后续走势取决于行业政策和产品落地情况。长期来看，随着研发投入的积累和市场需求的增长，行业有望保持较高景气度。
下跌方面，电力股大幅下挫。国家发改委近日发布《关于完善煤电容量电价机制的通知（征求意见稿）》，提出取消部分老旧机组的容量补偿，调整煤电容量回收比例。市场解读认为这可能压缩部分火电企业的盈利空间。
同时，多地出现负电价现象，对电力企业盈利形成压力。部分电力公司预告2025年业绩下滑或亏损。
从技术层面看，电力板块此前累积了一定涨幅，资金有获利了结需求。政策调整对行业盈利模式的影响需要进一步观察。
此外，光伏板块整体走弱，资金流出明显。主要受4月1日起部分光伏产品出口退税取消的传言或政策预期影响，市场担忧相关企业利润受损。该政策旨在淘汰落后产能，长期利好头部企业。短期需等待利空消化，可留意技术领先的龙头公司。
整体来看，尽管外围动荡，A股低开后震荡回升，显示出较强的抗跌性，但市场热点快速轮动。此外，量能已是连续四个交易日维持在2万亿附近，增量资金进场节奏缓慢。存量资金博弈下，市场中期震荡修复时间或将拉长，注意股指起落节奏，先以A-B-C三段式看待。短期B段反弹或将开启。风险因素：全球经济衰退风险、区域经济危机、国内政策效果低于预期；全球地缘冲突升级。
风险因素：全球经济衰退风险、区域经济危机、国内政策效果低于预期；全球地缘冲突升级。
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