网上看到这样一个问题：

“一家公司一直不给股东分红，也不回购，不断场外融资，股东们却不断套现减持，这样的公司最终的买家也只有自己吗？”

对于这个问题，曾经困扰过我，至今也没有想那么彻底，但也有点思路，分享出来。

假如Mr.飞白是一枚老练的商人，我看到这家公司很赚钱，遇到合适的时机，恰好我可以不断买这家公司的股权，直到买爆，彻底成为实际控股股东。

这就是公司的买家只有一个人，那就是公司自己，这就是你自己拥有了这家公司。而对于其他不断交易的人，只能是过客。这便是基础逻辑。

不过这里有几个问题得弄明白。

1.这家公司赚不赚钱，是不是每年真的赚回真金白银。

2.不声不响，不断买入这家公司的股份，你图的是什么？Mr.飞白最直接也是最彻底的逻辑便是多少年能回本。即分红是多少，多少年能拿回来你当初的那笔钱，做生意的逻辑，全世界一个道理。

3.如果这家公司不分红，也没有实现巴佬说的那种一美元投入后换不来高于1美元的价值，也没有回购，还不断融资减持，那只能说明这家公司不行。即使你成为他最终的买家成为控股股东，长期下来公司的价值毁灭，试问，你是来度化这家公司，搞慈善的吗？

4.所以，大佬们都说了，弄懂公司很重要，简单易懂的商业模式很重要，这也是巴芒投资一生的实践总结。都说得太好了，不过真懂这些话需要点市场的毒打和沉淀。

5.至于市场怎么个走势，谁来了，谁走了，一点也不重要。公司最终的买家只能是你自己。好公司的妙处在于要么分红给股东，要么回购股份后注销流通股数量，无形当中增厚了股东回报。拿着它，多少年后回本了，再往下持有就是纯赚。

就这么简单。

6.把二级市场当成一级市场，用做生意的逻辑去拆解消化上市公司，就是巴佬说的“以股东的视角看公司，角度会不一样”，操作起来也不会太走形。但观察下来，Mr.飞白看来，8-9层的人来这个地方是玩票的，玩交易的。

比如现在的市场，那真是“冰火两重天”形容真不过。还有很多票友天天骂骂咧咧。

Mr.飞白是从那个阶段过来的，怎不知其中酸甜苦辣。

对于市场的波动，有意无意还会看两眼，但再也没有当初那个因为波动而情绪受到感染的光景时刻了，成魔了，成佛了，还是成个鬼了，也不知晓，有网友说跌麻了，没感觉了。

是，但也不全是。

怎么说呢？

看过《雍正王朝》这部历史剧的人都知道，邬思道辅佐四爷登了帝位，就知道自己死期不远了，怎么就能不死呢？

那天晚上俩人的对白很经典，邬某的破局思维是：远离庙堂、半隐半就。

好一个“半隐半就”，还真躲过了四爷的铡刀。

过后人们想，四爷还是动了恻隐之心呢，试想：如果一门心思要弄你，什么半隐半就，开玩笑呢，直到寡人那么多秘密。

从这一点上看，四爷还是有仁恕之心的，既然两人都懂政治逻辑，无非就是一个理由罢了。

不管历史上有没有这回事，权当不论。但这个破局的思维给了Mr.飞白怎么个启发呢？

就以现在的市场而言，好的散户心态应该是，有意无意保持点距离，不能不关注，也不能过度关注，“半隐半就”再好不过了。

历史总是惊人的相似，全球的股市，顶尖智商的人物都在这个里面玩，关于市场，又有什么时候改变过呢？所谓的“冰火两重天”不一直是一种常态吗。

以我大A为例，光模块的、人工智能的、高科技属性的，个别公司短期是很hi­gh的，还有不断在创新高，一天一个大长腿，好家伙，没点定力的，真是受不了那个诱惑，甭管未来是跌90%还是腰斩，哪管得了这个，并且认为最终接盘站岗的怎么会是自己呢？这是一种心态。

另一种心态是什么呢？

买便宜的老登，吃息的。但搁不住它一直往下掉，再来个腰斩，比如21年追进去的白酒，你能说白酒公司不好吗？现在看似便宜了，地下室下来还有18层地狱，市场也不是没有这个机率。

所以，无论追高，还是买低，现在的市场，就像刀郎在《大江南》唱的一句歌词：

难、难、难。

大家都太难了。

难归难，并不是无解。

首先得有一个好的性情和脾胃，得当自己是一枚普通得不能再普通的人，具备这个心态，就没那么躁了。

再者，真的对价投这个逻辑认同，买公司就是买公司，买人家的现金流，要不然买的是个啥，堵他上涨？受过毒打后，才会对这句话起反应，要有回本的概念和逻辑，因为你我普通散户，真没有那个低买高卖的本事。真有，那是他人，问题是自己凭什么就能够有这样的本事，所以，了解自己看清自己后就进入了一个好的状态。

买资产和买筹码的心态是不一样的，股东的视角和交易者的视角也是不一样的。Mr.飞白的心态是买了后就不轻易卖了，自家好生意都是非卖品，传给下一代不也行吗，。

买公司的逻辑是，要么分红给我，要么回购，没有这两样，对这个公司就得打个问号。

所以，简单易懂的生意、商业模式很重要。

最后一点体会是，得会看财报，财报是并不能反应公司的未来，但能感知到它的历史表现，能帮咱筛选出谁是一等马，谁是二等马。

“如果看不懂，不是你的问题，有可能管理层故意不让你看懂”（巴菲特）

对于这样的公司，就像网友的提出的那个问题，要敬而远之，就别碰了。

这样看来，大道并不孤，总会有人走。

耶稣圣经有句话，你得进窄门。

老祖宗也有句话，财不进急门。

今天又得瑟半晌，不过码字能梳理思路，进化思维，不信你也试试。