7月15日，国家统计局发布2025年上半年国民经济数据情况，初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长4.6%。

本报告基于国家统计局4月发布的一季度宏观经济与房地产行业数据，系统性梳理当月核心政策动向，拆解分析行业运行核心指标，为房地产从业者、金融研究人员及相关研究者提供市场参考。

政策层面，3月宏观层面密集出台指导性意见：政府工作报告明确将房地产列为重点风险防范领域，提出因城施策去库存、盘活存量做保障房，同时推进新型城镇化与高质量城市更新；自然资源部38号文明确新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，坚持内涵式盘活存量发展；”十五五”规划纲要进一步确认房地产民生消费属性，明确保障性住房与商品房双轨发展路径，持续强调行业风险防范。

市场层面，一季度房地产增加值同比微降0.1%，整体下行趋势有所放缓：房地产投资跌幅持续扩大，非宅投资跌幅大于住宅；施工、新开工面积仍处深度下跌，新开工面积连续小于竣工面积，后续市场供给将持续收缩；商品房销售规模、均价同比仍保持下跌，市场整体仍处缩量下行通道；待售面积虽微降，但去化周期延长至11个月，库存压力仍存；房企到位资金持续缩量，自筹资金占比被动提升。房价端，70个大中城市环比上涨城市数量增加、跌幅收窄，但同比跌幅仍在扩大，二手房市场表现整体好于新房，一线城市行情改善相对明显。

国家统计局于4月中旬集中发布系列经济数据和房地产市场基本情况数据。一季度，国内生产总值（GDP)33.4万亿元，同比增长5%。其中房地产生产总值2.03万亿元，同比减少0.1%，房地产总值占比6.1%，比去年同期占比减少0.3%。房地产政策及市场分析情况如下：

01

房地产政策分析

政策方面：2026年政府工作报告、自然资源部38号文、“十五五”发展规划纲要等宏观层面政策指导性意见较为集中。

（一）政府工作报告——稳定房地产市场，推动新型城镇化，高质量推进城市更新

3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会，第四次会议作《政府工作报告》。报告中与房地产相关的内容如下：

关于房地产：定性房地产市场仍在调整，与地方政府债务、地方中小金融机构风险化解等列为关乎发展与安全的重大事项。将房地产作为重点领域风险防范和化解事项，通过系列措施手段，着力稳定房地产市场。具体包括：“因城施策，控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房,鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给,加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。

关于新型城镇化及城市更新：从统筹城乡发展、区域间发展等角度，落实城市工作会议精神，推动新型城镇化发展，建设现代化人民城市。主要从以下几个方面着手：培育发展现代化都市圈，规划城市建设治理，落实好农业人口转移市民化，以人为本、放宽人口流入地中考报名条件，完善”人地钱“政策挂钩，坚持城市内涵式发展，优化现代化城市体系。将城市更新置于新型城镇化发展主题之下。高质量推进城市更新,稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造。盘活利用存量土地和闲置房屋设施。加强城市基础设施生命线安全工程建设,提升高层建筑火灾防范和救援能力。建设创新型产业社区、商务社区,推动城市治理智慧化精细化,建设现代化人民城市。

（二）自然资源部38号文——新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发

3月5日，自然资源部国家林业和草原局发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，通知第十条引发市场广泛关注。主要内容如下：

统筹存量和增量建设用地促进内涵式发展。新增建设用地优先保障重大项目建设和民生事业发展，原则上不用于经营性房地产开发。城中村改造中涉及到的边角地、夹心地、插花地等零星土地（面积原则上不超过项目总面积10%），保障性住房、公用设施营业网点和零售商业等涉及民生保障的，可办理新增用地审批和供应。

通知内容容是响应城市工作会议精神坚持内涵式城市发展，控制城市发展边界，充分利用存量建设用地盘活等方式支持房地产开发。

（三）“十五五”规划纲要——回归民生消费，确认两个发展路径，健全风险防范机制

强调房地产消费属性：将房地产置于大力提振消费，推动消费扩容升级章节之下。提出因城施策优化房地产政策，多管齐下稳定预期，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，支持老旧房屋适老化改造和智能化升级。

推动房地产高质量发展：确认保障性住房和商品房两个发展路径。优化保障性住房供给，强化城镇低收入住房困难家庭住房保障，更好满足住房困难且收入不高的工薪群体基本住房需求，逐步解决新市民、青年等群体的阶段性住房困难。因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。

房地产仍作为风险防范的重点领域：统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。

02

房地产市场基本情况

从数据发布情况来看，房地产投资同比跌幅扩大，商品房销售规模、新开工面积等同比跌幅收窄，商品房待售面积同比减少。数据表明，房地产市场下行有所趋势减缓。

（一）房地产投资

房地产单月投资规模8108亿元，同比跌11.7%，跌幅进一步放大（前值-10.3%）。其中，住宅投资6249亿元，同比跌11.7%；办公投资295亿元，同比减少9.8%；商业投资661亿元，同比减少16%。

房地产投资本年度累计总额1.77万亿元，同比下跌11.2%，跌幅进一步扩大。其中，住宅累计投资1.35万亿元，同比减少11%；办公累计投资702亿元，同比减少14.2%；商业投资1191亿元，同比减少17.1%。

从数据表现来看，房地产投资仍处于跌幅持续放大趋势，其中，非住宅类（商业、办公）投资下跌幅度要大于住宅物业投资。2026年全年房地产投资仍有跌幅扩大的可能。

（二）房屋施工面积（期初施工面积+新开工面积+复工面积-竣工面积-停工面积）

房地产单月新增在施面积6365万㎡，同比减少17.69%，跌幅进一步扩大（前值-11.65%）。其中，住宅在施面积4118万㎡，同比减少30%；办公施工面积117万㎡，同比减少7.1%；商业在施面积571万㎡，同比减少41.3%。

本年度累计在施面积54.17亿㎡，同比减少11.7%，跌幅与上月累计持平。其中，住宅累计施工面积37.55亿㎡，同比减少12.1%；办公累计施工面积2.4亿㎡，同比减少9.3%；商业累计在施面积4.76亿㎡，同比减少11.9%。

从数据表现来看，房屋施工面积同比跌幅仍处于较大下跌趋势。与投资规模关联来看，投资规模下跌幅度小于在施面积下跌幅度，侧面反映单位面积的投资投入金额（投资强度）有所提升。

（三）房屋新开工面积（首次开工面积，不包括开工后停复工面积）

房地产单月新开工面积5289万㎡，同比减少17.1%。其中，住宅新开工面积3725万㎡，同比减少20.3%；办公新开工面积115万㎡，同比减少12.21%；商业新开工面积350万㎡，同比减少27.23%。

年度累计新开工面积1.04亿㎡，同比减少20.3%。其中，住宅新开工累计7420万㎡，同比减少22%；办公新开工累计283万㎡，同比减少18.7%；商业累计新开工642万㎡，同比减少28.1%。

新开工面积表现出，同比跌幅收窄，住宅占比最大（72%），办公占比较小（3%），商业占比居中（6%）的特点。

（四）房屋竣工面积

单月房屋竣工面积3469万㎡，同比减少19.25%。其中，住宅竣工2358万㎡，同比减少25.71%；办公竣工152万㎡，同比增加29.91%；商业竣工252万㎡，同比减少17.38%。

年度累计房屋竣工面积9789万㎡，同比减少25%。其中，住宅竣工6983万㎡，同比减少26.5%；办公竣工285万㎡，同比减少28.4%；商业竣工651万㎡，同比减少31%。

总体上来看，随新开工面积的持续减少，竣工面积未来同比幅度也将持续减少。2024年、2025年，已连续两年年度累计新开工面积小于年度竣工面积。

（五）商品房销售情况

当月，商品房销售面积1.02亿㎡，同比减少8%，销售金额9076亿元，同比减少13.88%。其中，住宅销售面积8272万㎡，金额7758亿元，同比分别减少10.8%、15.69%；办公销售面积378万㎡，金额420亿元，同比分别增加15.6%，1.45%；商业销售629万㎡，金额556亿元，同比分别减少7.1%、8.7%。

年度累计销售面积2亿㎡，销售金额1.73万亿元，同比减少10.4%、16.7%。其中，住宅累计销售面积1.6亿元㎡，金额1.5万亿元，同比分别减少13.1%、18.5%；办公累计销售615万㎡，677亿元，同比分别增加19.6%、2.4%；商业累计销售629万㎡，556亿元，同比分别减少7.1%、8.7%。

全国商品房销售价格，当月成交均价8870元/㎡，环比增长0.7%，同比减少6.4%，累计成交均价8841元/㎡，同比减少7%。

从数据表现看，房地产新房市场的销售情形并未有明显的好转，同比销售规模仍然下跌，销售价格同比下跌，环比售价略有回升。市场总体仍处于缩量下行情形。

（六）商品房待售面积（已竣工未售面积）

截至月末商品房待售面积7.8亿㎡，同比减少0.1%。其中，住宅待售面积4.3亿㎡，同比增长1.4%；办公待售面积5255万㎡，同比增长0.4%；商业待售面积1.37亿平米，同比减少5.8%。可以看出，商品房待售面积减少，主要由商业营业性用房待售面积减少所导致。

当前待售面积结构占比，住宅占54.4%，商业占6.7%，办公占17.38%。近12个月去化面积，均值7146万㎡，环比减少1.03%，按此去化速度，预计现有待售面积需11个月完成销售，所需时间多于2025年同期（9.8个月）水平。受新开工面积持续减少影响，待售面积占施工面积的比重持续上升，当前值为14.5%。2025年同期占数据为12.8%；

（七）房地产开发企业到位资金

当月到位资金7477亿元，同比减少18.3%。其中，其中国内贷款849亿元，同比减少42.9%，占到位总规模的（简称占比，下同）11.35%；自筹资金2823亿元，同比减少3.82%，占比37.76%；定金及预收款2269亿元，同比减少17.73%，占比30.35%；个人按揭贷款1076亿元，同比减少24.65%，占比14.39%。

本年度累计到位资金2.5万亿元，同比减少17.3%。其中，国内贷款3419亿元，同比减少23.7%，占比16.66%；自筹资金7762亿元，同比减少5.3%，占比37.82%；定金及预收款5858亿元，同比减少20.1%，占比28.54%；个人按揭贷款2204亿元，同比减少34.6%，占比10.74%。

总体上看，房企筹集资金的总量随房地产投资规模同步缩量，国内贷款与项目贷款强关联，随房企拿地积极性下降，由于新开工地块减少，项目贷款规模将持续减量。定金及预收款、个人按揭贷款则与商品房销售强关联，受商品房销售规模持续下降，则来自于这两部分的资金也持续缩量。房企自筹资金，则是房企自有资金及从房地产行业中获得收益的再次投入的资金，由于项目贷款和销售规模持续下行，从而使得房企自筹资金的规模虽然同比也在减少，但结构占比则表现出总体上行的趋势。

03

全国70个大中城市住房价格指数变化情况

全国70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，新建商品房住宅及二手房价格环比上涨城市数量增多，环比跌幅收窄，同比数据跌幅扩大。二手房市场情况好于新建商品房住宅情况。一线城市新房、二手价格环比均值均现上涨，市场行情有较好改善。

（一）新建商品房住宅

1.环比数据：

环比上涨城市有14个上涨，比上月增加4个；环比均值跌0.21%，比上月跌幅收窄0.07个百分点；

一线城市：上海、深圳、广州环比上涨，北京持平。环比均值涨0.2%，比上月环比均值上涨0.2个百分点；

二线城市：宁波、杭州、合肥、大连、青岛、银川等城市环比上涨，其余25个城市环比下跌。环比均值跌0.2%，与上月均值持平；

三线城市：宜昌、吉林、惠州、牡丹江、烟台等地环比上涨，温州持平，其余29个城市环比下跌；环比均值跌0.3%，比上月均值跌幅扩大0.1个百分点。

2.同比数据：

同比上涨城市4个，比上月减少1个；同比均值跌3.59%，比上月同比跌幅扩大0.13个百分点。

一线城市：仅上海上涨，其余城市下跌；同比均值跌2.1%，比上月同比均值跌幅扩大0.1个百分点。

二线城市：杭州、合肥、乌鲁木齐3个城市同比上涨，其余28个城市同比下跌。同比均值跌3.3%，比上月同比均值跌幅扩大0.2个百分点。

三线城市：无环比上涨城市，35个城市全部下跌。同比均值跌4.0%，与上月同比均值持平。

（二）二手房住宅价格

1.环比数据：

二手房住宅价格环比上涨城市有13个，比上月增加11个；环比均值跌0.24%，比上月环比均值跌幅收窄0.19个百分点；

一线城市：北京、上海、广州、深圳四个城市环比全部上涨。环比均值涨0.4%，环比均值由跌转涨，比上月增加0.5个百分点；

二线城市：南京、合肥、厦门、海口、济南、重庆、沈阳等7个城市环比上涨，西安、青岛、宁波环比持平，其余21个城市环比下跌。环比均值跌0.2%，比上月均值跌幅收窄0.2个百分点；

三线城市：徐州、无锡2个城市环比上涨，锦州持平，其余32个城市环比下跌。环比均值跌0.4%，比上月均值跌幅扩大0.1个百分点；

2.同比数据：

二手房住宅价格同比全部城市仍处于下跌状态，同比均值跌6.33%，比上月同比均值跌幅扩大0.02个百分点。

一线城市：同比均值跌7.4%，比上月同比均值跌幅收窄0.2个百分点。

二线城市：同比均值跌6.2%，与上月同比均值持平。

三线城市：同比均值跌6.4%，比上月同比均值跌幅扩大0.1个百分点。

整体来看，2026年一季度房地产市场仍处于深度调整周期，尽管下行趋势边际放缓，但需求缩量下跌、投资持续走弱、库存压力犹存的基本面尚未发生本质改变，行业出清仍在持续推进。

政策端已经从发展方向、供地逻辑、风险化解层面给出清晰定调：房地产行业将逐步告别过去增量扩张的发展模式，转向存量盘活、保障房与商品房双轨供给、高质量发展的新阶段。后续来看，随着新开工持续收缩带来的供给端调整逐步落地，叠加政策对刚性改善需求的持续释放支持，市场有望逐步探寻到新的均衡点，但短期需求修复动力仍显不足，行业整体仍将保持弱修复、慢出清的运行格局。