本周国内尿素市场呈现出“高位坚挺、震荡整理”的运行态势。期货盘面受消息面扰动剧烈波动，现货市场则在低库存、待发订单与政策调控的多重作用下，维持偏紧格局。预计短期国内尿素市场持稳运行。

1、尿素市场价格基本维持暂稳

全国尿素市场价格稳定。上游报价维持指导价水平，随着市场传言渐起，期货市场炒作情绪迅速升温，推动期货价格大幅走强。在此带动下，现货市场交投氛围活跃，尽管主产区出厂价基本围绕指导价区间运行，但企业库存处于历史低位，待发订单充足，厂家报价维持坚挺，供应偏紧格局下成交以刚性需求为主。临近周末，市场情绪转向谨慎，整体维持窄幅震荡整理格局。随着出口预期炒作逐步降温，叠加交易所监管相关消息传闻的影响，期货盘面走势震荡偏弱，市场做多动力有所衰减。现货市场则在保供稳价政策的持续约束下，生产企业报价整体保持平稳，主产区出厂报价严格围绕指导区间运行。不过，行业库存整体偏低的现状，使得现货货源偏紧格局延续，部分区域货源流通紧张，现货成交出现局部小幅溢价，显示出市场底部支撑依然较强。

2、本周国内尿素供应维持高位水平

从供应数据来看，本周国内尿素供应维持高位水平。本周国内尿素产量约为150.61万吨，较上周微降0.22万吨，环比下降0.15%，但同比大幅增长11.54%；日产量为21.52万吨，周内日产始终维持在21万吨左右，国内尿素行业开工率约为90.17%，环比微降0.14%，同比提升4.43%。其中，煤制尿素产量约为123.85万吨，较上周减少0.43万吨，同比增加15.34万吨，开工率约为94.26%，环比微降0.33%，同比提升6.05%；气制尿素产量约为26.76万吨，较上周增加0.21万吨，同比增加0.24万吨，开工率约为75.08%，环比提升0.59%，同比提升6.29%。

尽管当前供应端表现宽裕，但潜在的变化值得关注。随着春耕农需旺季进入尾声，部分装置可能陆续进入计划检修阶段，供应端的实际放量预计将有所收窄。不过，从中长期来看，行业新增产能仍在陆续投放，未来供应趋于宽松的格局难以改变。此外，本周企业库存延续下行态势，在出口传闻的提振下，贸易商积极补货，市场货源偏紧格局加剧，企业普遍处于低库存甚至无库存的运营状态。低库存状态为尿素价格提供了较强的底部支撑，企业挺价意愿明确，短期内累库压力不大，库存低位态势仍将延续。

3、农业需求则处于阶段性平缓期

需求方面，当前尿素市场呈现“工业托底、农业平淡、出口预期待明确”的特点。工业需求整体保持稳健，下游复合肥企业开工虽有下滑但仍处相对高位，对尿素形成稳定的刚性消耗，其余行业工业需求同样表现平稳，为现货市场提供了一定的托底作用。农业需求则处于阶段性平缓期，春季用肥基本收尾，夏季备肥尚未全面启动，采购以刚需补货为主，未见大规模集中采购，对市场的拉动作用有限。

国际市场方面，本周国际尿素价格呈现涨跌互现的态势。中国散装小颗粒离岸价855-860美元/吨，低端上调80美元/吨，高端下调65美元/吨；中东小颗粒港口离岸890-910美元/吨，低端上调90美元/吨，高端下调16美元/吨；东南亚大颗粒港口CFR价格850-930美元/吨，较上周上调30-55美元/吨。国际市场的高价，为国内尿素出口提供了一定的想象空间，出口预期对国内市场情绪形成了间接影响。不过，受国内保供稳价政策管控限制，出口拉动作用的释放存在较大不确定性，后续出口政策的边际调整将成为影响市场的重要变量。

4、预计短期国内尿素市场维持高位震荡，关注三大变量

整体来看，短期尿素市场将延续高位震荡整理格局。供应端维持高位运行，但局部货源偏紧态势仍将持续；工业需求稳步托底，叠加期货市场情绪的阶段性提振，市场缺乏大幅下跌的动力；而政策端保供稳价基调明确，出口走向未知，又使得市场大幅上涨的空间受限。

对于后市，建议重点关注三大核心变量：一是复合肥行业开工率变化，作为尿素工业需求的重要组成部分，其开工率的波动将直接影响尿素的消耗水平；二是企业库存与待发订单变化，这是反映市场供需关系的重要指标，库存的累积或下降，以及待发订单的增减，将直接影响企业的报价策略和市场供应格局；三是国内出口政策的边际调整，出口配额的发放情况、相关监管政策的变化，将直接左右出口预期，进而对国内市场情绪和价格走势产生重要影响。