“+轮”融资激增：小步快跑成为主流

传统融资标签“A轮”“B轮”正在被“A+轮”“B+轮”甚至“A++轮”所取代。

✅ 关键数据

• 五年增长78%：“+轮”占比从10.97%升至17.76%

• A+轮是绝对主力：占所有“+轮”融资的58.3%

• B+轮次之：占比28.6%，C+轮占9.3%

⭐ 为什么“+轮”越来越多？

从投资人视角：谨慎乐观，分散风险

“市场不确定性增加，投资人更倾向于分批投资，观察企业发展情况后再决定是否追加。”——某硬科技投资机构合伙人

将一笔大额融资拆分为多个“+轮”，以“小步快跑”方式分阶段注入资金，既能有效分散风险，又能将后续资金与关键里程碑挂钩。

从创业者视角：战略需要，灵活补血

“+轮”融资帮助企业在不同阶段引入不同的战略资源。A轮侧重资金，A+轮可能引入产业资源，A++轮可能引入政府背景的基金。

尤其对于硬科技企业，发展不再仅需要财务支持。“+轮”打开了灵活窗口，可以“化整为零”，既能补充现金流，又能构建多元化的股东生态。

估值增长放缓的务实选择

当市场从高歌猛进的“快节奏”转向“慢节奏”，企业很难在短时间内实现大幅估值跃升。“+轮”融资避免了因无法实现更高估值而陷入“估值倒挂”的尴尬。

典型案例：高性能RISC-V处理器开发商“进迭时空”在2025年内连续完成4次A+轮融资。

头部1.43%公司拿走40%的钱

2025年，全年共有7627家公司获得投资，累计金额8213.68亿元。但资金分配呈现极端的马太效应。

✅ 数据解读

• 75.9%的公司（超5700家）：融资不足1亿元，合计仅拿到约1300亿元，占总资金15.67%

• 1.43%的公司（约109家）：融资超10亿元，合计拿到约3300亿元，占总资金40.48%

• 悬殊对比：平均每家超级头部公司的融资额，是融资不足1亿元公司的140倍以上

⭐ 超越“二八定律”，进入“一九分化”

传统的“二八定律”已被更极端的“一九分化”取代。不到5%的头部公司吸收了过半的市场资金，而超过四分之三的公司只能争夺不足六分之一的资金。

两个趋势的深层联系

“+轮”激增与“一九分化”看似矛盾，实则一体两面。

✅ 共同根源：市场不确定性增加

投资人不愿意一次性重注，于是用“+轮”分批投；同时，资金向最确定的头部项目集中，形成“一九分化”。

✅ 不同阶段的不同策略

对于非头部公司：“+轮”是生存策略——拿不到大额融资，就分多次拿，积少成多

对于头部公司：依然能拿到10亿元以上的超级大单，但也会利用“+轮”灵活引入战略资源

✅ 创业者的两难处境

大多数创业者面临的是：既拿不到头部公司的超级大额融资，又不得不多次进行“+轮”来维持运营。融资变成了一场持久战。