亿衡视点

原油产品价格持续攀升、库存加速消耗，而股市却似乎对这一切视若无睹。目前的停火状态依然脆弱，虽然美伊可能会启动新一轮谈判，但预测市场仍然看衰霍尔木兹海峡局势，认为5月底前解决问题的概率不足四成。

近日美国股市频繁创下历史新高，费城半导体ETF迎来史无前例的18连涨，说明当前市场将注意力投向AI驱动的需求叙事，同时焦点正从GPU向上游延伸，CPU与光通信正在成为新的供应瓶颈，与供应链中听到的DRAM、封装、电力、冷却等环节紧缺形成呼应。

这种割裂一方面可以说美股已与几乎所有宏观指标全面脱钩，另一方面，对美国经济来说最大的基本面就是AI。贝森特本周在专访中说，AI带来的生产率提升将以难以预测却无法忽视的方式波及整个经济体，美国政府将人工智能描述为决定经济繁荣的核心赛道。他说：”一年，也许十八个月后，这项技术就会彻底改变我们的生活”。

一、大类资产表现综述

1.1国内权益市场

沪指累涨0.70%，报4079.9。深证成指涨0.37%，创业板指跌0.29%。两市成交总额13.09万亿，较上一周增加12957.6亿。

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从行业表现来看，靠前的有通信(4.75%）、电子(4.00%）、煤炭(3.57%）；表现靠后的有医药(-3.00%）、餐饮旅游(-4.18%）、农林牧渔(-4.37%）。

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从市盈率估值角度看，沪深300为14.55倍，中证500为36.48倍，上证指数为17.23倍，创业板指为43.14倍。

1.2 海外权益市场

国际市场方面，恒生指数跌1.58%，日经指数涨0.33%，道琼斯工业平均涨1.34%，标普500指数涨1.76%，纳斯达克指数涨3.04%，印度SENSEX30跌1.7%。

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1.3 债券市场

债市方面，一年期国债收益率收于1.126%，下行2BP；十年期国债收益率收于1.760%，下行0BP。

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1.4 商品市场

商品市场方面，COMEX黄金(USD)跌3.16%，COMEX白银(USD)跌7.52%，伦铜跌0.43%，伦铝涨0.74%，螺纹钢涨1.85%，铁矿石涨1.16%，ICE布油(USD)涨17.15%。

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二、大类资产影响因素

2.1 宏观资金面

银行间利率维持平稳。7天期质押式回购利率均值为1.39%，下行2BP。

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2.2 市场资金面

截至周四，两融余额27242.5亿，较上一周增加532.4亿。

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本周，港股通净流入146.44亿人民币。南下资金目前总额为47827.8亿元人民币。

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2.3 汇率面

人民币兑美元汇率有所下行。即期人民币即期报6.8342，较上周贬79个基点。美元指数上行0.30报98.5267。

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