本文收录于合集 #【人生与感悟】

关于长期主义，可以带来盈利，但不是一套可复制的盈利方法论，不过……也不是让你高位接盘套十几年……段永平说，看不懂还一直拿着，不是长期主义，是套住了……长期主义，更多的是用时间去换财富。而时间就是生命，简而言之：用生命换取财富。

罗杰斯说学习哲学与历史学的人能成为更好的投资者；巴菲特说投资不用太聪明。这就表明在成熟的资本市场中，并不需要特别专业，就可以进行长投。关于这点，我们从两个大的方面解析：长投的市场，长投的人。鉴于阅读的有效性，接下来会每周给出一个角度。做一个短期的系列。

1.有效的能够进行长期投资的市场

按照经验来讲，欧美的资本市场较为成熟、长期主义一般认为在稳定的发达市场执行起来非常有效。不仅仅是上市公司本身的技术领先带来的经济优势，还有有效的法律制度、成熟的机构投资者、受到高等教育的散户等等。

今天主要讨论成熟的市场的第一部分，即最直观的部分：投资标的，即股票所对应的公司。

1.1 欧美以外的市场

整体的市场是一个复杂的因素。对于长期主义者（一般至少十年以上），新兴的的发展中国家市场，并没有特别合适的投资标的，因为缺乏拥有核心技术的伟大公司，很难有能够长期增长的引擎。多数小公司的生命周期比较短暂，从上市开始也许10年左右就走完整个生命历程，开始亏损。大多数发展中国家的新兴二级资本市场，唯一有效的投资标的都和他们国家发展的具体产业有关，通常依赖于本国自有的消费规模，而不是全球顶尖技术、品牌价值带来的优势，这就导致即使存在本国伟大的公司，也只有比较局限的投资年限。例如：中国的消费市场，带来贵州茅台、东鹏特饮、农夫山泉、美的集团、海尔智家、伊利股份、海天味业等消费行业龙头。未来他们能否持续上涨，主要取决于他们的全球化进程。因为国内的市场已经进入平台期，且未来国内人口呈现下降趋势。若无有效的创新，无法打破平台期，则国内唯一的增长引擎，只有国家整体经济实力的上涨带来的人均消费升级能够驱动，但是对于目前的中国而言，显然是非常困难的，因为中国目前的国内消费能力依然偏弱。东南亚等国家，以印度尼西亚为例，人口基数庞大（约2.84亿），和中国非常类似，占据主导的是银行、石油、电力公司，如印尼国家银行、国家电力公司、盐仓集团等等。也就是说，发展中国家的最有效的长期投资标的，几乎只限于国家层面的大金融、大消费，且只能依靠国内的人口基数和不断发展的经济水平。因为在科技与全球方面，欧美国家依然是垄断式领先。

因此，缺乏有效的投资标的，是新兴市场的痛点，投资者就算想要进行几十年以上的长期投资，也没有可以选择的余地。这就反向导致投机炒作盛行，股票的涨跌与上涨和业绩全无关系。

1.2 欧美市场。

目前为止，美国资本市场最为发达，因为聚集了苹果、微软、谷歌、特斯拉、meta（脸书，facebook）、英伟达等全球知名的公司。他们的专利所构筑的护城河，叠加美元霸权等，能够进行全球垄断式经营，事实上，这还只是纳斯达克的几大巨头之一。其他领域，卡特彼勒、闪迪、西部数据、英特尔、耐克、西部石油、富国银行、辉瑞等等属于标普或者道琼斯工业指数的巨头，从制造业到服务业，也一直是美国资本市场的长期龙头。并且，由于其资本市场的全球性，全球知名的非美国公司也会去美国上市，例如台积电、阿里巴巴等等，进一步增强其领导地位，形成强者恒强的长期格局。短期（几十年甚至上百年内）很难有其他市场可以取代。其次是日韩等股市，拥有三星、SK海力士等全球巨头。与此同时英国的期货市场全球闻名，多数大宗商品，如布伦特原油、黄金等都在伦敦期货交易所结算。这些优秀的投资标的，吸引大量资金与专业投资者，不断进行正反馈调节。

1.3 回到中国的资本市场（主要是指二级市场）

中国的资本市场，从二级市场看，正在慢慢进行有效的改革。相对于欧美国家几百年的历史，我们在上世纪90年代才建立交易所，能有现在的成就实属不易，过去随着GDP的长期高速增长，加上房地产业、出口型经济的引领，中国二级市场诞生了非常多优秀的公司，如贵州茅台、美的集团、万华化学等等。但我们可以发现，这就是上述提到的，基于人口基数的大消费公司，以及出口型导向的中低端制造。没有垄断全球的技术壁垒。或者高端品牌溢价带来的高利润。但是随着中国国力的不断增强，创业板、科创板的创立，我们正在向国际靠拢，不盈利公司也可以开始上市。但是我们熟知的宁德时代、比亚迪、中中际旭创，依然还是制造业为主，这是我们国家的特色，制造业难免有很大的周期性，这就又导致长期主义在中国的投资容易受挫，因为在现代社会，只有全球顶尖的科技公司或者高品牌溢价的消费公司才能够一直保持增长，前者依赖技术的不断创新，后者依赖全球知名度，有效利用新兴国家的经济增长带来强劲动能。所以对于中国资本市场而言，要成为成熟的、能够进行长期投资的市场，必须也要有相关的投资标的。而这就意味着，我们需要全球领先的高科技、知名品牌，只有做全球的生意，才能有伟大的，跨越时代的长时间增长的企业。

未来，当中国拥有先进制造与先进科技，那么就会涌现自己的卡特彼勒、英伟达、苹果、辉瑞等等。但这条路，任重道远，目前中国能够挑战欧美科技的的，几乎只有华为一家企业，但华为并未上市。小米、比亚迪确实也很伟大，但从专利、美元全球、品牌影响力等等，还有非常非常远的路要走。但是，我们强调长期主义，即使不是20年、50年。我们至少也有10年的优秀公司，依然可以让我们不用去进行短期交易。让我们期待中国市场、祝福中国市场，并为此贡献我们自己的一份力量。

后续我会继续讲法律制度、投资者分析、货币政策等。 感觉大家耐心的阅读。

关注随笔时代，学贯文理工商