浙江梅轮电梯股份有限公司（股票代码：603321）于2025年4月25日发布了年度报告。报告显示，公司在2025年面临严峻的市场挑战，核心经营指标出现显著下滑。

全年实现营业总收入6.78亿元，同比下降16.53%；

归母净利润为3225.46万元，同比下降76.01%；

扣非净利润为2219.53万元，同比下降59.50%；

经营活动产生的现金流量净额为-3161.78万元，同比下降123.54%。

一、净利润下降原因深度解析

1. 行业下行与竞争加剧

2. 高基数效应消失

2024年，公司因处置“施塔德”老厂房获得了6,915.44万元的非经常性损益，大幅拉高了当年的利润基数。而2025年此项收益仅为1,005.93万元，同比锐减87.37%，导致归母净利润在对比下呈现断崖式下跌。

二、产销量及收入结构分析

2025年，梅轮电梯垂直电梯销售6958台，同比下降6.34%；生产6931台，同比下降4.12%。自动扶梯及自动人行道销售685台，同比下降7.18%；生产650台，同比下降8.71%。

整体产销量下滑，公司营收已连续两年下降，反映出市场需求收缩的趋势。安装及维保业务收入约为1.04亿元，占总营收的15.27%。虽然整机销售仍占主导地位，但服务业务占比显著提升，表明公司的服务化转型在持续推进。

三、毛利率与净利率分析

1. 毛利率与净利率双双下降

毛利率从28.11%骤降至21.49%，降幅达6.62个百分点；净利率则从16.54%大幅下滑至4.40%，全年整体盈利能力面临巨大压力。

2. 四季度压力加剧

第四季度是盈利能力最弱的时期，毛利率跌破20%至18.60%，净利率更是低至1.20%，较前几个季度明显恶化，反映出年底市场竞争进一步加剧。

3. 分产品盈利分析

主营的电梯和扶梯/人行道业务，毛利率分别下滑至25.21%和6.63%。零部件业务成为亮点，毛利率逆势大幅提升26.03个百分点，达到61.82%，但由于业务占比较小，难以拉动整体业绩。

四、海外市场分析

梅轮电梯将海外新兴市场视为破局的关键，计划从单纯的设备出口，升级为“产品+服务”的全球化布局。同时，公司推进“梅轮+施塔德”双品牌战略，并依托广西基地辐射东盟市场。

海外业务增长强劲，2025年海外地区实现营收3,145.95万元，同比大幅增长53.27%，是表现最亮眼的业务板块。

重点市场取得突破：年内成功获得埃及新开罗LaFayette项目63台电梯订单，为进军北非市场奠定了基础。此外，公司与莫斯科市政府签署合作协议，计划在俄罗斯建立本土化生产与服务中心，以打开俄罗斯及独联体市场。

写在最后

2025年对梅轮电梯而言是极具挑战的一年。旧有增长红利消退，叠加行业周期下行，导致公司净利润和盈利能力大幅下滑，经营现金流甚至转为负值。然而，积极的一面在于，其业务结构正在向高附加值的安装维保服务优化，同时海外市场保持了强劲的增长势头，有望在未来贡献更多增量。公司能否在存量市场中实现突围，关键在于其海外布局和业务转型的实际进展。