本周市场冲高回落，A股整体小幅上涨，大盘股表现稍强于小盘股。全周表现看，上证综指+0.70%报4078点，上证50指数+1.17%，沪深300指数+0.76%，深证成指+0.37%，创业板-0.29%，中证500指数+0.41%。恒生指数-0.70%，恒生科技-2.79%，本周AI体现“硬强软弱”，港股互联网龙头本周表现低迷。A股日均成交额约2.62万亿元，成交额较上周明显提升，其中在周四周五A股回落中，成交额明显放大。

行业方面，多数行业收跌，煤炭涨超3%，电子涨超3%，石油石化、公用事业涨超2%，食品饮料涨近2%；农林牧渔跌超3%，传媒、钢铁跌超2%，社会服务、有色金属、非银金融、建筑、医药、汽车、机械跌超1%。本周布伦特原油大幅上涨至105美元/桶，美日韩股市表现较强，且AI产业链受益较好业绩预期大幅上涨。A股整体冲高回落，前期调整较久的煤炭、油气、煤化工等产业链大幅上涨，能源金属和白酒也有表现，科技板块内部分化，行情与1季度业绩正相关，部分光模块、PCB、国产算力公司本周创历史新高。

本周转债表现偏弱，中证转债指数-0.34%，万得转债等权指数-0.37%。全周交易额约3964亿，日均较上周小幅增加。个券多数收跌，337只转债个券（含公募EB）中120只收涨、217只收跌。其中，华特+43.82%、赫达+27.89%、金宏+23.62%、起帆+21.64%、泰坦+11.91%领涨；惠城-17.71%、利柏-14.13%、旺能-11.16%、华辰-10.01%和亚科-9.98%领跌。本周有1只新券上市，26江铜EB上市首日上涨31.02%。估值方面，偏股型估值收缩，全样本转股溢价率中位数-1.25%至38.16%。

本周市场连续上涨，美伊谈判延迟，本周布伦特原油价格大幅上涨至105美元/桶，但权益市场两极分化，AI含量较高的美日韩股市延续上涨，均创历史新高，且AI硬件产业链大幅上涨，大量龙头公司股价创历史新高，而欧洲股表现较弱。本周10年美债升至4.31%，标普500上涨0.55%，纳指上涨1.50%，韩国综合指数+4.6%，日经225指数+2.1%。展望后市，继续对美伊局势保持关注，临近年报和季报披露时间节点，业绩不及预期公司逐渐增多，预期市场震荡将加大，等待新的变化。

结构上，能源和AI硬件两条主线行情继续保持关注，重点关注几个方向：一是能源产业链，本周油价大幅回升，煤炭价格持续走强，前期调整较久的煤炭、油气、煤化工本周反弹，关注其配置价值；本周新能源板块偏强，锂电板块1季度普遍业绩大增，且未来展望乐观，锂电各环节公司呈波动上涨形态，保持跟踪。二是保持科技股关注，美国AI数据产业链连续大涨，海力士、GEV等龙头公司业绩和订单超预期，此外英特尔、德州仪器等偏传统的半导体龙头公司业绩超预期，本周美股大幅上涨，A股燃气轮机产业链本周涨幅较大，AI硬件则出现分化，业绩强势的部分龙头公司本周创历史新高，业绩不及预期公司冲高回调较大，市场消化前期AI普涨行情，但板块内公司基本都对未来展望乐观，科技板块近期都走高，关注走势分化后的投资机会。三是消费方面，本周白酒板表现偏强，部分二三线白酒品牌业绩超预期；茅台1季度营收重归增长，但利润低于预期，考虑龙头静态估值不高，关注行业拐点机会。四是红利板块绝对收益机会，红利板块当前的股息率较国债利率仍有优势，本周银行板块上涨0.83%，红利低波指数本周上涨0.97%，港股工商银行、建设银行等创历史新高。

转债方面，本周转债表现偏弱，小幅压缩估值。转债价格中位本周降至至139.8元，中位数溢价率降至38.2%，中位数和溢价率仍处在在相对较高位置，双高特征使得配置价值不高，市场仍以挖掘结构性机会为主。本周转债市场表现偏强，但估值拉升较高，注意高价转债赎回风险。周五说盘价低于100元的转债有3只，注意低价转债信用风险。