文章来源：财经琦葩说

截至最新数据，美国三大证券交易所共有上市公司约7679家，总市值达43.8万亿美元。但在这将近8000家公司里，20%的公司占据了80%的市值。英伟达一家公司的市值5万亿美元，超过了绝大多数国家的GDP总量，同时占据标普500指数近8%的权重。这意味着，每一个购买标普500指数基金的普通投资者，手中每一块钱里，有将近八分钱，押注在这一家公司身上。

这不叫多元化投资，这叫集体性豪赌。

美股已经连续上涨超过十年。许多科技企业的股价与基本面之间的距离，早已超出了预期溢价所能解释的范围，进入了另一个领域，信念。人们买入，不是因为计算，而是因为相信故事还会继续。

席勒所说的”宗教式叙事”，正是这个意思。宗教的力量是强大的，直到信徒开始怀疑的那一刻。

泡沫，是软着陆还是硬破裂？

没有人能够预测泡沫何时破裂，这正是泡沫最危险的地方。它可以在你认为不可能的时间点继续膨胀，也可以在任何一个看起来毫不起眼的早晨，突然开始坍塌。

巴菲特说过一句话，常被引用却常被误解：“市场短期是投票机，长期是称重机。“投票机的结果取决于情绪，称重机的结果取决于价值。当情绪驱动的估值与价值之间的距离足够大，称重机总会等到它的那一刻。

231%的巴菲特指标，不是预言，但它是一个清晰的路标：市场正在为一个完美的未来定价。而现实，从来不是完美的。

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