全球市场一周表现：

国内成长调整，大票好于小票。美股尤其是科技股收涨，印度欧洲收跌。黄金震荡调整，中东局势继续紧张，原油大涨。

美伊二次和谈无果而终，伊朗人已经回国，美国则取消了飞往巴基斯坦的计划。我一直关注伊朗外长阿拉格奇，在第一轮谈话中他是伊朗方面代表，和美国接近达成协议。但随后争端又起，伊斯兰革命卫队封锁海峡，并表示不会因为某个白痴签了协议就停火，言论就指向伊朗外长。之后他就几乎在新闻中消失了，直到本次虽然再次来到巴基斯坦但并不参与和谈，官方说法是出访巴基斯坦、阿曼等国。我脑补这还是伊朗内部主战派和主和派的斗争，阿拉格奇有专业能力，还有用得到的地方，但是他不被主战派所喜，这也侧面证明了当下伊朗内部也比较分裂，并没有对外形成统一意志，为谈判增加了难度。

下周4个交易日，节前情绪一般比较清淡，叠加一季度报公布、公募基金批量校正业绩基准，以及外围的种种不确定性，盲猜下周市场可能面临震荡调整。

美股还是太easy。在公布强劲一季报后，英特尔周五股价大涨23%，报收82.54美元，去年4-8月，公司股价还在17-24美元左右徘徊。

PC时代英特尔是绝对王者，但随着AI时代到来公司遇到了危机。我还曾经问过元宝，为啥AI都用GPU而不是CPU，元宝给我打了个比方，说CPU是一个博士生，能处理很复杂的任务，但势单力孤。GPU是一万个小学生，虽然能力弱，但是架不住人多。恰好AI训练并不需要博士生的水平，小学加减乘除就够，但需要同时并行计算几万道，GPU的优势就出来了。

但时隔一年多，叙事就发生了变化。近几个月，明确迹象显示，CPU正重新成为人工智能时代不可或缺的基础。此外美国政府也高度重视半导体本土化生产，大力扶持英特尔并入股10%，毕竟台积电以后是谁的还不好说。

2025年3月，英特尔任命陈立武为CEO。

优秀的管理者+政府支持+AI时代转型成功，英特尔终于再次绽放光彩，打了一场漂亮的翻身仗。

根据财联社网站，24年美国一位大学生继承了奶奶的80万美元遗产，然后几乎全部重仓因特尔，随后股价下跌，该学生在互联网遭遇群嘲，最后注销了账户。如果那位小哥拿到现在，80万美元已经变成了189万美元了。而这仅仅需要2年多的时间。

为什么美股经常上演绝路逢生的戏码？我查了下资料，自1996年美股的上市公式达到历史峰值7339家后就持续下降，2019年3909家，2023年4315家，当然美股上市公司数量减少的原因很多，比如私募股权的发展使得企业不用非得上市才能融资。

但我们或许可以说，经历过大浪淘沙后，美股留下了一大堆质地优良，有能力穿越周期、渡过危机的优秀公司，这是美股永远涨的底层逻辑。你只要买入并持有，公司自会持续不断创造价值。

但另一方面，美国小哥的故事也告诉我们，个股投资，尤其是成长股投资，本质上是个低胜率高赔率的故事，社会经济的发展，技术路线的演进，都存在极大的不确定性，all in单只股票需要有极其强大的信念，才不会被巨大的波动吓退，最终有所收获。而这还是“可能”有所收获，而不是“必然”有所收获。

炒股太难了，所以要么选择指数投资，要么选择优秀管理人长期持有，看上去似乎更靠谱一些。

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