一、股票Alpha收益环境中性偏弱-

上周A股市场震荡分化，沪深日均成交额2.61万亿；市场结构上，大盘风格占优，稳定板块占优；300/500指数外获利环境较弱；因子表现方面，B动量、成长、非线性市值因子收益显著为正，而波动率、杠杆、beta因子收益显著为负。IC近月合约基差有所走扩。

风格分化：大盘风格占优，稳定板块占优。

行业涨跌：申万各行业涨少跌多，煤炭、电子、石油石化领涨，而农林牧渔、综合、传媒领跌。

流动性：沪深日均成交额2.61万亿，较前周（2.36万亿）回升。

活跃性：沪深300和中证500的换手率相较于前周上升。股票市场的日均振幅五日均线处于至 2017 年以来的54分位。

波动性：沪深 300的截面波动率相较于前周上升，中证500的截面波动率相较于前周稍有下降。截至4月24日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的56%和80%分位。

市场分化：全市场周涨幅超过沪深300的股票数量占比为31.57%，处于2017年以来的19分位；全市场周涨幅超过中证500的股票数量占比为35.21%，处于2017年以来的20分位。

指数估值：沪深300估值分位偏高，历史10年估值分位为90.86；中证500历史10年估值分位分别为87.85；中证1000历史10年估值分位为83.9；上证50历史10年估值分位为81.26；创业板指估值分位偏低，历史10年估值分位为55.93。

风格因子：动量、成长、非线性市值因子收益显著为正，而波动率、杠杆、beta因子收益显著为负。

股指基差：IC2605基差收走扩0.04%，IM2605基差收敛0.25%。

二、CTA策略

CTA收益环境中性偏弱- 上周商品市场延续上行，贵金属反转，市场波动率继续回落，因子表现分化，长周期动量好于短周期动量，基本面好于量价，短周期趋势策略或承压。

市场涨跌：南华商品指数涨跌幅+0.44%，其中黑色+1.58%，能化+1.32%，农产品+1.08%，有色金属-0.20%，贵金属-3.56%。

持仓量/成交额：整体市场活跃度有所上行。

商品市场成交金额有所上行，持仓金额有所上行。当前活跃品种成交金额处于历史90分位；持仓金额处于历史99分位。

市场波动: 市场波动率继续回落。

商品指数滚动20日年化波动率较前周下降10.27%。

动量表现：20日动量较前周上行。动量位于50分位的品种数量有所上行，位于80分位的品种数量上行。

因子表现分化，长周期动量好于短周期动量，基本面好于量价。