午报

业绩分化加剧 ST板块集体承压

地缘冲突主导 能化强势领涨

猎鹰观察金融研究室                                                   2026年4月28日

证券市场

午盘总结：防御格局显现，业绩驱动结构性行情

市场定调: 今日上午A股市场呈现”指数震荡、个股分化、ST板块重挫”的特征。正值年报和一季报披露最后窗口期，业绩”暴雷”与”惊喜”并存，导致市场情绪谨慎。

市场指数：三大指数集体调整，呈现缩量防御态势。上证指数跌 0.07% 报 4083.47 点，深证成指跌 0.41% 报 14934.83 点，创业板指跌 0.54% 报 3629.17 点。全市场成交额 1.67 万亿元，较前一日缩量 408 亿元，显示节前资金观望情绪浓厚。

主线特征：业绩驱动与防御配置双主线并行。药明康德一季报超预期带动医药板块走强，煤炭、证券等低估值高股息板块获资金青睐，呈现”业绩验证 + 防御避险”的结构性分化格局。

核心逻辑：

业绩披露: 年报和一季报进入最后披露期，源杰科技净利增11倍、天齐锂业增17倍等业绩惊喜提振相关个股，但中路股份、湘邮科技等因内控否定意见或净资产为负被实施风险警示，引发ST板块恐慌。

政策动态: 穆迪维持中国主权信用评级”A1″并上调展望至”稳定”，提振市场信心；证监会发布董秘监管规则，强化信披质量。

外围市场: 隔夜美股涨跌不一，标普和纳指创新高，但中概股回调，对A股情绪影响中性。

资金面: 两融余额约249亿元（上证124.5亿+深证124.7亿），市场杠杆资金保持稳定；北向资金昨日深股通成交359亿元，资金流向需关注午后变化。

主要风险: ST板块退市风险集中释放，部分个股可能连续跌停；业绩”暴雷”个股抛压仍大；外围地缘局势（美伊谈判）影响全球风险偏好；五一长假前资金可能持币过节，流动性边际收紧。

策略建议: 回避ST及业绩不确定个股，聚焦一季报高增长且估值合理的科技龙头，适度配置低估值蓝筹，控制仓位过节。

大宗商品市场

午盘总结：地缘溢价主导，能源板块领涨，工业金属回调，航运指数再创新高

市场定调: 今日上午国内大宗商品市场呈现”能化强势、金属回调、航运高涨、农产品分化”的格局。美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡局势紧张成为市场核心驱动力，原油及产业链化工品全线上涨，沥青涨幅超3%。相反，贵金属、有色金属、黑色金属及新能源金属受美元走强及获利回吐影响集体下跌。航运板块因地缘风险溢价继续走高，集运指数(欧线)涨超2%。

核心驱动:

地缘政治: 美伊谈判停滞，美国对伊朗实施海上封锁，霍尔木兹海峡安全事件频发（2个月内38起），原油供应担忧推动油价突破97美元/桶，带动能化链上涨。

供需格局: 化工品库存低位+成本推动，沥青、燃油等涨幅居前；尿素受出口预期扰动，行情波动加大；棉花因减产预期偏强震荡。

宏观情绪: 美国10年期国债收益率升至4.33%，美元走强压制贵金属和基本金属；国内政策强调”建设强大国内市场”，对内需相关商品形成支撑。

资金流向: 资金避险情绪分化，一方面涌入原油、航运等地缘受益品种，另一方面从贵金属、新能源金属流出。

主要风险: 美伊局势突然缓和可能导致油价快速回落；国内出口政策变化影响尿素等品种；五一长假前资金离场可能加剧波动；高位能化品种回调风险。

策略建议: 多头配置能源、化工、航运，逢低布局棉花等供需偏紧品种；空头或回避贵金属、基本金属、新能源金属；尿素等政策敏感品种以观望为主。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。