唐史主任4.20-4.24 市场观点

关键词：1.国产算力 2.沃什听证会 3.氦气 4.宁王发布会 5.半导体 6.AI 7.业绩 8.漫剧 9.商业航天 10.机器人

4月20日

外部因子波动：美股盘前利好、收盘后双方拉扯，处于二次会面前极限博弈；只要仍在谈判、未互炸油气设施，趋势偏向和谈，市场对波动趋于脱敏，波动影响油价及中期供应链。
业绩层面：好业绩已基本出完，下旬将逐步出现不及预期情况，年报+一季报释放利空属正常；传统行业上市公司业绩自去年年中以来有所改善，反内卷效果显现，类似2017-2018年供给侧改革的业绩改善（程度较弱）。
半导体设备：龙头公司业绩不及预期属正常季度调节，通常配合后续定增、股权激励，市场更关注后续资本开支，震荡属正常。
模型与算力：外媒报道DS融资事宜，当前港股二线模型估值下，百亿刀估值不合理；融资与发布同步，发布将选择最佳时间节点；同类模型有迭代，尤其国产算力推理功能提升；国内视频生成领域进展显著，国产算力是承接token需求爆发的关键；若头部模型展示国产适配推理效果，国产算力情绪将好转；大厂预留国产算力机头数量增加，业务饱和，预计全链涨价一个季度内可见，下游token变现是上游价格传导关键，建议大厂将资金投向token而非外卖。
海外链：上周抱团加剧，个人持有但警惕热度，部分标的估值不合理；建议关注前沿技术路线变化（M9周边材料、液冷、电子布高端mlcc材料短缺预期），而非不合理估值；海外维谛开始导入中国供应链新技术、新公司；海外链持仓需看基本面而非情绪。
题材板块：多个板块处于筹码震荡、蓄势阶段，建议一季报出完后再行动。
投资提醒：不可乱做估值测算，即便市场向好时这种行为可被包容，仍会带来风险。
操作计划：重点关注外盘、Miss是否“原谅”及shjw开盘情况。

4月21日

市场预判：若Miss不“原谅”，资金可能流向两方面——一是此前估值测算被否定、股价已回调的国产相关领域，二是绕过业绩强化题材（昨日商业航天表现优于机器人）；需持续观察，下旬业绩雷概率高于好业绩。
漫剧观点：私下看好漫剧爆发，因多数标的处于业绩期且部分业绩不佳，公开场合提及较少；若能摸清业绩、避开雷区，可适当提前布局；漫剧已超越短剧，依托国内工业能力，出海速度更快、盈利更强。
盘面与操作：指数回升，野仓表现尚可，但配置类标的下跌较多，当日资金未回流；净值连阳结束，调整属正常，指数宜缓慢上涨（临近4100点），以延长行情周期。

4月22日

外盘分析：外盘下跌，因谈判未如期进行、沃什听证会态度略鹰，两者均悬而未决；股指期货略涨，A股昨日已调整，当前主要面临热门股业绩不及预期的内生问题。
业绩与行情：五一前业绩雷仍会陆续出现，行情将在证伪过程中明确方向；个人应对：整理持仓，错峰出门，最后两天再考虑加仓；整体看好五月行情，近一周偏震荡（除非谈判快速达成成果）。
市场重点：业绩miss与“原谅”是当前核心，能被“原谅”的方向持续性更强；已出业绩标的，要么抱团好业绩，要么在调整充分的业绩差标的中做多。
板块表现：高风偏资金聚焦上游稀缺性（如特气、氦气），同时存在高切低操作（低位补涨小光）、小盘超跌拉板（遵循股价自主可控思路）；大票抱团是否松动尚难判断，多数表现一般。
资金流向：资金向国产方向切换不明显，部分半导体核心标的被纳入“光”范畴；个人配置光刻机方向，本质是资金不愿离场，挖掘主线周边新票。
宁王发布会：无固态电池，仍为凝聚态电池，参数有实质提升；钠电量产在今年尾部，市场已提前交易；充换站2028年规划达十万站（全国覆盖），超预期。
商业航天与机器人：资金风偏一致，推测会轮动；商业航天发射延期无实质影响；机器人需看TSL量产节奏和订单，否则难起大板块行情。
个人操作：持续调仓，将非核心标的切换至低位有预期品种，减少持仓数量。
盘面观察：前瞻资金已开始布局二季报筹码；一季报高增标的有溢价，业绩差标的被淘汰，布局二季报是稳妥操作。
指数点评：指数重回4100点，反驳此前看空至3500点、预测世界大战的观点。

4月23日

市场调整：当前调整属正常，无需恐慌，关键关注资金流向。
外部环境：市场保持韧性和活跃是好事，无需担心此前的管控，大IPO需要良好市场环境，更多是平滑波动，无需杞人忧天。

4月24日

投资建议：多关注有业绩支撑的方向，少参与无业绩标的；多参与全行业刚启动涨价的领域，少信高位估值测算；多参与买方主导的行情，少参与非理性行情；警惕股价涨十倍后盲目跟风的行为。
AI方向：AI方向正确，但不止一个赛道；建议选择“人少+位置好”的因子，风报比更高；需掌握基本交易逻辑，否则不建议参与。
交易逻辑：炒股无需刻意卡点、直白操作，过度纠结卡点的人难以盈利，易被收割。