按照规定，上市公司通常会在4月前后公布上年年报和一季度业绩。所以每年4月份A股市场都会炒一波业绩。今年也不例外。

宁王的市值4月16日突破了2万亿，主要得益于2026年一季度优秀的业绩，扣非净利润181亿，同比增52.95%。如此体量的企业，还有如此惊人的利润增速，是绝对的动力电池的市场龙头地位给的。

中际旭创的股价近一两周时间也是迅速拉升，从六百多冲到九百多。4月16日盘后发布公告，2026年一季度扣非净利润57亿，同比增264.56%。又是炸翻天的业绩。

涛涛车业4月7日盘后发了个一季度业绩预告，最高1.88亿的扣非净利润，同比增速最大118.76%。4月8日，收了根大阳线，股价涨幅7.95%。经过将近半年的震荡调整，涛涛有走出震荡、重拾升势的迹象。

宁德时代和中际旭创最近已经被有的媒体捧成中国A股七朵金花了，众望所归，理应配置。

除此之外，短周期六个月、长周期两年，还可以关注涛涛车业。

（这篇文章起笔是在4月20日，还没写完，4月22日就是一个十几厘米的大阳线。这波行情还远远没有走完。）

01 涛涛车业究竟属于什么行业

覆盖涛涛车业的研报很多，3月底以来已经有8家券商，主要得益于涛涛漂亮的2025年年报和一季度业绩预告。

但细细研究这些研报，多数把涛涛车业的国民经济行业分类错误地归到了“摩托车及其他”，比如浙商证券、开源证券。当然，错不仅仅是这两家。

浙商证券在研报中还列出了“摩托车及其他”行业的重点公司估值表。见下表。

从归母净利润的绝对数值、PE来看，涛涛车业在各家公司中几乎是吊车尾的。但涛涛车业、春风动力、九号公司、爱玛科技等四只个股2025年以来的股价走势分别是下面的图。

涛涛车业一路向上，涨幅400%多。春风动力涨幅100%多。九号公司震荡后一路下跌，跌幅30%以上。爱玛科技一路下跌，股价已经腰斩。

四只被归入摩托车及其他行业的股票，走势几乎完全相反。

为什么？因为他们属于不同的行业细分小类，行业景气度几乎是完全不同的。

认真研究《国民经济行业分类》，C是制造业门类，又细分为31个大类。其中C37大类为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。C37下又包括很多小类，C375是摩托车制造，C378是非公路休闲车及零配件制造。

涛涛车业2025年度报告中，这样写的：公司所属行业为“C 制造业”下的 “C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。保持了一种模糊状态，只写到大类，不涉及小类。各家证券公司的研报中反而把涛涛车业硬套入了C37摩托车制造，史庄估计，连涛涛车业都不同意这种归类。

再看涛涛车业有哪些产品。

电动低速车（也就是电动高尔夫球车）、电动两轮车（包括电动自行车、电动滑板车、电动平衡车）、全地形车、越野摩托车。前两类叫电动出行产品，后两类叫动力运动产品，前两类的营业收入达到27.87亿元，占到了七成，同比增速达到47.64%，其中电动低速车占大头；后两类的营收增速1.95%，营收占比还在萎缩。

所以，涛涛车业究竟应该归入制造业的哪个小类，要按照电动低速车来套用，电动低速车才是涛涛车业的核心业务。所谓的电动低速车就是通俗意义上的四轮的电动高尔夫球车，下图这种。

按照《国民经济行业分类》中对“非公路休闲车及零配件制造”的定义，“指以运动休闲娱乐为主要功能，包括运动休闲车（不含跑车、山地车和越野车）、一轮、两轮、四轮休闲车、滑板车、草地车、观光车等制造”。

涛涛车业的主流产品就是典型的四轮休闲车，电动高尔夫球车、电动低速车。

所以，科学地、准确地给涛涛车业进行行业归类，应该是C门类：制造业，C37大类：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，C378小类：非公路休闲车及零配件制造。

02 行业归类利于认清个股

为何一定要纠结国民经济分类的对错？因为在投资研究中经常要有同行业公司之间的数据比较。横向比较可以清晰地看到个股在行业中的地位，行业的整体景气度也有利于个股未来股价的提升。

摩托车行业在当下的中国属于转型期的传统制造业，繁荣岁月是二十多年前。电动化、高端化成为转型的主要方向。张雪机车走的就是高端化路线，正在杀出一条属于他的特色的血路。

但，即便是转型中新生的电动二轮车，也在近十年内迅速从一片生机勃勃的蓝海闯入了厮杀惨烈的红海。爱玛科技、九号公司、雅迪、小牛、春风动力等头部企业的价格战杀得刺刀见红。激烈的价格战将近尾声，要不是去年、今年的国补，很多企业已经举步维艰。

爱玛科技2026年一季度报告出来，归母扣非净利润1.82亿元，同比负增长69.25%。去年利润还有20个亿，已经连续增长了五年，一朝倾倒。所以爱玛科技股价腰斩背后的逻辑就很清晰了。

而涛涛车业却因为踩对了风口、选准了市场，脱胎于摩托车行业，却走出了一条非公路休闲车行业的上涨曲线。

传统行业转型，企业家们都知道要创新、要搞产品差异化。隆鑫、张雪都在做玩乐型高端摩托车，九号公司除了电动二轮车，还做全地形车、滑板车。以上产品，涛涛也做。但企业经营需要创新，需要全品类，需要苦苦探索，还需要些机缘。

一开始大家都种水果树，苹果树、葡萄树、桃子树、荔枝树，一应俱全。但走到最后，某家一定有脱颖而出的树，鹤立鸡群。走不出来的、平庸的，就会掉队，直至消亡。

涛涛就是走出了电动高尔夫球车这棵树。2015年，聚焦全地形车、越野摩托车；2017年，布局电动滑板车；2022年，才开始拓展电动低速车，进入北美市场。

电动高尔夫球车在中国是无法上一般公共道路的，只能在高尔夫球场、旅游景点做一些极短途的、小范围的运营，所以叫“非公路休闲车”。这属于一个极小众市场，市场规模很小，做不大，无法成为市场主流。

但在美国则不然。这是中美两国国情的差异。

电动高尔夫球车在北美大多数地区是可以合法上公路的，最高时速25英里/小时，相当于国内的40公里/小时。全球范围内，这种车目前的主要市场就是在美国，限速35英里（56公里）/小时以内的道路都可以上。

美国超过一半的道路限速低于35英里/小时，60%以上的出行需求集中在5英里及以下的短途范围。这是电动低速车最适合的商业场景。

在美国，买一辆这种电动低速车，无论是购买成本、耗电成本抑或是日常的维护成本都远远低于燃油车，又可以大摇大摆地开着去商场、超市购物。

高尔夫球车在美国不像在中国一样只能慢腾腾地周旋于高尔夫球场、旅游景区，而是逐步渗透至美国郊区的社区、度假村及工业园区。

涛涛恰恰是踩准了美国的这个风口。

03 渠道、品牌与掣肘

进入北美市场三年，涛涛车业的电动低速车销量已然是全球龙头，2025年销售收入位居全球第一，全球市场份额约为10.9%，增速达到140.98%，远远高于其他产品的增速。

2025年，涛涛的DENAGO品牌新增100家优质经销商，总量突破270家，覆盖美国47个 州。

2025年圣诞季，DENAGO品牌与三大顶级体育赛事联盟密集联动，特别是NBA球星Kyrie Irving，将公司电动低速车作为团队圣诞礼物。

当下涛涛车业面临的最大问题可能是，去年6月美国商务部对从中国进口的低速载人车辆的“双反”（反倾销、反补贴）终裁，部分企业税率高达惊人的400%以上。行业龙头广东绿通合计税额151%，厦门戴尔乐357%。

这个税率和懂王去年4月加的普遍性关税还不太一样，中美双方谈判后基本取消。电动低速车面临的高关税是美国经过双反调查后给的，很难谈判后撤销。最终的结果只能是：产业链转移，下重注在海外建新的产业链，供应美国这个最大的市场。

幸运的是，涛涛车业很早已经在做。2025年便已经在布局越南、美国、泰国工厂，2025年中，越南工厂产能已经超过2024年，美国和泰国工厂在2026年也会投产。涛涛的业绩爆发会在2026年有更多的体现。

涛涛车业近三年的归母净利润增速是非常漂亮的，根源就是踩准了电动低速车这款产品在美国的高速增长。2026年一季度的归母扣非净利润增速达到103%。今年业绩还会继续释放。