（一）4月市场回顾

4月，A股市场呈现震荡上行态势，主要指数普遍收涨但分化明显。上证指数本月上涨5.66%；深证成指上涨12.09%，创业板指涨幅达15.45%，而代表大盘蓝筹的上证50仅上涨5.64%，显示成长风格明显占优。沪深两市日均成交额较3月显著放量，月末单日成交额更攀升至2.6万亿元以上，市场活跃度大幅提升。值得注意的是，市场成交额的集中度已明显上升，反映出了当下A股抱团特征。板块呈现显著的结构性分化特征：科技成长板块成为市场绝对主线，通信、综合、电子板块涨幅居前，科技板块内部，算力硬件（如半导体、元件、光模块）表现尤为突出；防御性板块也获得资金关注，但表现相对温和，其中煤炭板块自4月21日以来累计涨幅达8.26%，高股息防御属性吸引资金避险配置。4月是年报和一季报的发布窗口期，市场出现高低切换迹象，资金从高估值科技成长板块流向低估值防御板块，但科技主线仍保持强势。

4月A股市场回暖主要受三方面因素驱动：首先，外部环境边际改善，中东局势缓和初期提振全球风险偏好，成为市场反弹的催化剂；其次，国内经济数据超预期，2026年一季度GDP同比增长5.0%，较2025年四季度加快0.5个百分点，实现”开门红”；第三，政策面持续加码，4月28日中央政治局会议首次提出“全面实施‘人工智能+’行动”，标志着AI战略已从产业政策上升为国家核心战略；此外，央行通过买断式逆回购等工具释放流动性宽松信号，市场预期5-6月可能迎来降准降息，进一步提振市场风险偏好。

（二）5月市场展望及投资机会

展望5月，宏观与政策面，中东局势影响仍存在，但A股对其逐渐钝化，国内经济延续弱复苏态势，4月政治局会议明确“扩内需、强科技、稳产业”核心方向，“人工智能+”行动与新型基建持续加码，为科技成长赛道提供长期政策支撑，另重点提及“能源资源安全保障”，能源板块有望受益。5月进入政策细化落地、项目集中推进的窗口观察期。资金面上，A股目前的“成长抱团”特征愈发明显，本月已有高切低迹象，5月在主题投资活跃的同时，低估值防御板块或受到资金关注。

综上所述，在内外多重因素交织博弈下，预计5月A股整体仍以区间震荡、结构分化为主，指数难现单边趋势性行情，整体波动或相对温和（沪深300指数涨跌幅或在±1%以内）。在此背景下，配置思路宜攻守兼备，重点把握三条主线机会：一是通胀预期抬升下的涨价链，受益于能源价格高位运行、PPI持续修复，布局顺周期景气改善方向，把握量价齐升带来的盈利修复机会；二是美伊局势阶段性缓和、外部风险偏好修复背景下的新质生产力主线，重点聚焦AI算力硬件、通信等高景气赛道，依托政策持续加码与产业业绩兑现，把握成长结构性行情；三是红利低估值防御主线，在市场震荡整固、热点轮动加快的环境下，布局估值相对低位、现金流较为稳定、分红回报较稳健的红利低波板块，作为组合底仓对冲波动、增强组合稳健性。