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       2025年A股定增市场显著回暖，公募与私募机构参与热情持续攀升。Choice数据显示，截至12月23日，公募基金定增获配金额超352.6亿元，私募机构获配59.80亿元，合计超410亿元。为什么”聪明资金”集体涌入定增市场？本文深度解析机构布局逻辑与投资机遇。
   

   

       核心数据一览
   

   

   

   

       2025年，公募机构在定增策略上呈现明显分化态势：
   

   

       规模派打法：诺德基金、财通基金采用广覆盖策略，年内参与定增个股数量均超70只。其中诺德基金参与80只个股定增，以101.73亿元获配金额位居首位；财通基金紧随其后，累计参与76只个股定增，获配金额达98.51亿元。
   

   

       精品派策略：易方达基金、兴证全球基金等采取聚焦龙头、重仓布局策略。易方达基金年内共参与11只个股定增，以29.61亿元获配总额位列第三，虽然数量少但单项目投入大。
   

   

       深度解析：两种策略各有利弊。规模派通过分散投资降低单项目风险，捕捉更多市场机会；精品派则深耕优质标的，追求更高的单车收益。无论哪种策略，适合自身风险管理能力和投研实力的才是最优选择。
   

   

   

       2025年定增市场最显著的特征是资金向硬科技赛道高度集中。公募与私募机构不约而同地将电子、医药生物、电力设备等硬科技领域作为布局重点，这与”发展新质生产力”的政策导向高度契合。
   

   

       行业吸金排行：
   

   
       
           
           
           
       
       
           
           
           
       
       
           
           
           
       
       
           
           
           
       
       
           
           
           
       
   

排名	行业	获配金额
1	电子行业	99.64亿
2	医药生物	45.18亿
3	电力设备	超20亿
4	有色金属	超20亿

   

   

       百利天恒（688506）：创新药龙头成为年内最大亮点。定增吸引了易方达基金、汇添富基金、广发基金等11家头部公募机构集体参与，合计获配金额高达25.56亿元。该公司近期已通过港交所聆讯，赴港上市进程加速。
   

   

       寒武纪（688256）：AI概念龙头同样获得公募资金密集进驻。博时基金、嘉实基金等8家公募机构参与了其定增，合计获配金额达25.25亿元，与百利天恒的募资规模相当。
   

   

   

   

       私募机构参与定增的盈利能力显著高于公募。数据显示，私募定增整体浮盈比例达45.55%，显著高于公募水平。其中，电子行业定增项目贡献最大，私募在10只电子行业个股上的获配金额达20.32亿元。
   

   

       年度”定增收益王”：德明利尽管私募获配金额仅1.61亿元，但当前浮盈比例高达274.19%，为私募贡献了近4.41亿元浮盈。此外，中钨高新、晶华新材、横河精密等个股浮盈比例均超190%。
   

   

       深度解析：私募定增收益高于公募的原因主要有三：一是私募资金更灵活，可快速响应市场机会；二是私募更擅长挖掘细分赛道机会，如乐鑫科技获4家私募追捧，合计获配7.88亿元；三是私募持仓更集中，单项目收益弹性更大。
   

   

       三重动力驱动定增回暖
   

   

       1. 政策红利：监管层鼓励资本市场支持实体经济，尤其是科技自立自强，为优质公司再融资创造良好环境。
   

   

       2. 折价安全垫：定增发行价通常较市价存在一定折价，为机构提供天然的安全垫，有助于降低持仓成本、增厚投资收益。
   

   

       3. 赚钱效应：今年参与定增的公募基金整体收益表现亮眼，正反馈效应激发更多机构参与热情，形成良性循环。
   

   

       2026年定增市场展望
   

   

       布局方向：新质生产力相关领域将成为定增市场重点。AI硬件、国产算力、AI应用端等细分领域有望迎来快速发展，相关企业将通过定增融资加速技术研发和市场拓展。
   

   

       战略新兴产业：半导体、生物医药、高端装备等战略性新兴产业或将成为机构定增布局的主战场。
   

   

       市场前景：随着监管引导与市场机制完善，定增将成为公募私募与实体经济深度连接的”高速通道”，投资价值将愈加凸显。
   

   

       ⚠️ 风险提示
   

   

       1. 部分科技细分领域存在估值过高、交易过度拥挤的风险。
       2. 定增项目通常有6个月锁定期，流动性风险需关注。
       3. 市场行情波动可能影响定增标的二级市场价格表现。
       4. 投资者应关注机构策略与自身风险承受能力的匹配度。
   

   

       对投资者的实操建议
   

   

       1. 关注政策导向：紧跟”新质生产力”政策，选择符合产业发展方向的标的。
   

   

       2. 重视折价空间：定增的折价优势是重要安全垫，但需结合标的估值综合判断。
   

   

       3. 分散配置：借鉴公募”规模派”策略，通过分散投资降低单项目风险。
   

   

       4. 长期视角：定增适合中长期投资，应关注标的的长期成长价值而非短期波动。
   

   

       数据来源：Choice数据、私募排排网、经济参考报等公开信息
   

   

       本文仅供参考，不构成投资建议