2026年4月29日，比尔·阿克曼站在纽交所的敲钟台前，本以为迎来了自己投资生涯的又一个高光时刻。

这一天，他筹备了两年的双重上市正式落地——一边是面向普通投资者的封闭式选股基金潘兴广场美国基金（Pershing Square USA）（股票代码PSUS），一边是自己的对冲基金管理公司潘兴广场（Pershing Square）（股票代码PS），双双登陆纽交所。

(图片来源：公开新闻资料，仅用于财经资讯分享）

但市场给了他一记响亮的耳光：潘兴广场美国基金（PSUS）开盘即破发，最终收盘价较50美元的发行价暴跌18.2%；即便算上“买5股送1股”的激励，打新投资者首日综合浮亏仍接近9%。

阿克曼的上市之路：从2024折戟到2026落地

早在两年前，也就是2024年，阿克曼雄心勃勃，计划上市融资250亿美元，但由于募资规模太大，实际情况远不及预期，他无奈放弃上市计划。

这一次，他吸取了教训。将募资区间定在50亿至100亿美元。同时，还开创了“买基金，送股票”的新玩法。希望通过这一举措，吸引更多投资者。投资人在IPO期间，每购买5股潘兴广场美国基金（PSUS）的股票，将免费获得1股潘兴广场（PS）的股票。

结果，比尔·阿克曼只募集到50亿美元，仅达到他预期募资规模的下限。

阿克曼与潘兴广场

阿克曼1966年出生于美国纽约，毕业于哈佛大学。在关停早年联合创立的哥谭合伙公司（Gotham Partners）、完成一年多的筹备与募资后，阿克曼于2004年1月1日，正式完成了潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）的创立。这一节点，也成为其投资生涯中最具里程碑意义的转折——这家完全以其个人投资哲学为核心的对冲基金，自此正式登上华尔街的核心舞台。

近年来，阿克曼热衷于社交媒体发表对社会热点议题的看法和讨论，使他成为“网红”投资人。尤其是他对美国总统特朗普的支持引发无数关注与争议。

阿克曼为何执念“永久资本”？

早年，阿克曼在两笔关键交易上遭遇重创：一是做空康宝莱，公开质疑其商业模式，长期缠斗后以惨败收场；二是重仓做多威朗制药（Valeant），公司爆发会计与定价丑闻后股价暴跌，他最终在低位巨亏清仓。连续巨亏引发投资者集中赎回，基金面临严重流动性压力，阿克曼不得不被动砍仓、低价甩卖资产，几乎陷入绝境。

正是这段刻骨铭心的教训，让他下定决心彻底改造潘兴广场：放弃按季开放赎回的传统对冲基金，转向封闭式基金架构，打造永久资本平台。这一模式让他不再担心赎回潮冲击，能够放手做高度集中的长期重仓，同时通过封闭式基金收取稳定且丰厚的管理费，从根源上摆脱被动抛售的风险。

2025年，潘兴广场投资了房地产公司霍华德·休斯控股（Howard Hughes Holdings），阿克曼的核心目标，正是将这家公司打造成对标伯克希尔·哈撒韦的多元化控股平台。

不过，阿克曼很难真正复刻伯克希尔的模式。巴菲特的核心优势来自保险浮存金——依靠财险“先收费、后赔付”形成巨额长期资金，且长期维持零甚至负成本，几乎不收取管理费。

市场对比：13.5% 与-9%

据英国《金融时报》援引IPO研究机构文艺复兴资本（Renaissance Capital）的数据显示，2026年以来美国募资超5000万美元的33宗IPO，首日平均回报率达13.5%。

潘兴广场美国基金（PSUS）上市首日，发行价为50美元，收盘价为40.90美元，较发行价大跌18.2%。就算把“每认购5股潘兴广场美国基金（PSUS）赠送1股潘兴广场（PS）”的激励方案包括在内，投资者首日综合浮亏仍接近9%。

为什么投资人不买账？

因为投资者对这类封闭式基金不买账，这类“永续基金”无法赎回，只能在二级市场折价贱卖。股价往往低于其持有的资产净值。

据英国《金融时报》报道：以阿克曼在伦敦上市的潘兴广场控股（Pershing Square Holdings）为例，截至3月底，这只基金管理资产规模高达160亿美元，市值却只剩下约90亿美元。

正因如此，不少投资者心里都有一本账：与其在IPO时掏钱认购，不如等股票上市后再去二级市场捡便宜，拿到手的成本反而更低。

据《华尔街日报》2026年4月29日报道采访显示，即便有认同阿克曼投资风格、甚至持有其核心重仓标的霍华德·休斯控股（Howard Hughes Holdings）的个人投资者，最终也放弃了潘兴广场美国基金（PSUS）的IPO打新。该投资者直言，该股上市初期存在折价风险，更倾向于等上市后再择机入场。

投资主体依然是机构投资者

尽管阿克曼希望通过自己社交媒体“网红”的身份，吸引更多“散户”入场，但是实际情况却并非如此。

就在4月29号周三美股开盘当天，阿克曼上了CNBC的《Squawk on the Street》直播，采访里直接给出了潘兴广场美国基金（PSUS）的核心资金构成：这只新上市的基金，超过80%的投资人都是机构投资者。

这次IPO，阿克曼总共募资50亿美元，机构投资者投资约40亿美元，而个人投资者仅投资约10亿美元。

谁才是这次IPO的最大赢家？

当然是阿克曼本人。通过本次上市，他不仅拿到了数十亿美元可计提管理费的新增资金，更手握上市平台的核心资本筹码，足以开启一系列新的资本运作，其中不乏类似环球音乐收购案的大胆操作。

从哈佛学霸，到华尔街“网红”投资人，阿克曼的资本赌局从来都不缺戏剧性。这一次，你觉得他能复刻巴菲特的神话吗？评论区聊聊你的看法。

风险提示：本文仅为事件复盘与客观信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。