2024年9月24日以来，监管层推出了一揽子稳市工具：中央汇金增持指数基金，央行设立证券、基金及保险公司互换便利和股票回购增持再贷款工具，上市公司回购潮涌。

数据显示，A股总市值从68万亿元增长到了110万亿元，上证指数从2700点一线站上了4100点。

按理说，市场应该稳住了。但2026年3月以来，A股又出现了震荡调整。很多投资者不禁要问：稳市机制到底管不管用？

顾虑一：从“救市”到“建制”，市场还没适应

在十四届全国人大四次会议上，证监会主席吴清提出“完善中国特色稳市机制建设”，标志着稳市手段正从应急式“救市”转向系统性“建制”。

这是一个重要的战略转型。过去，投资者习惯了“跌了就救”的思维模式。现在，监管层更倾向于通过制度建设来增强市场内在稳定性，而不是频繁干预。

但习惯了“政策底”的投资者，对这种转变还不太适应。他们担心：如果监管层不再“托底”，市场会不会跌得更深？

一位在股市摸爬滚打十几年的老股民跟我说：“以前每次大跌，都知道国家队会来。现在国家队来了，但方式不一样了。不直接买股票，买的是ETF，或者给机构发贷款。心里总觉得不踏实。”

顾虑二：长效机制落地需要时间

中国银河证券首席经济学家章俊建议，应系统推进政策完善：一要持续推动投资者结构优化，二要健全“长钱长投”制度安排，三要构建发行、交易、退市联动的弹性调节体系，四要健全预期管理机制。

这些措施每一条都很重要，但每一条都需要时间。投资者等不及，市场不等人。

更关键的是，有些制度还在摸索阶段。比如“长钱长投”的制度安排，涉及税收、考核、投资范围等多个层面，不是发一个文件就能解决的。社保基金、养老金、保险资金要真正成为市场的“压舱石”，需要一个过程。

是“不信任”还是“不习惯”？

两者兼有。
“不信任”的是，过去很多政策确实存在“雷声大雨点小”的问题。比如上市公司分红，年年喊、年年推，但真正大手笔分红的公司还是少数。再比如退市制度，说起来重要，做起来困难。

“不习惯”的是，从“救市”到“建制”的转变，意味着市场运行的底层逻辑变了。以前是“跌了有政策托底”，现在是“靠制度稳市场”。这种转变需要时间让市场消化。

但从另一个角度看，这种转变其实是好事。正如中邮证券副总裁黄付生所说，这些工具长短结合、协同发力，既注重短期托底，也兼顾激发市场主体内生稳市动力，标志着稳市手段正朝着市场化、组合化、机制化的方向迈进。

对投资者而言，与其担心市场会不会跌，不如多关注那些真正有业绩支撑、有分红能力的公司。数据显示，截至3月24日，已有224家公司发布年度分红方案，合计现金分红总额达1710.68亿元，其中27家公司分红规模超10亿元。这些公司才是市场的“压舱石”。