声明：下文仅为个人投资笔记与思考记录，不构成任何投资建议。

文中提及的个股、操作及观点均为个人思路记录，难免存在偏见与疏漏，请读者保持独立判断，切勿以此作为投资决策依据。市场有风险，投资需谨慎！

一、第18周交易与持仓复盘

本周交易：4.825元减少沪深300指数0.6%仓位。

本月收益：-1.73%，本年度收益：1.73%

主要账户持仓量：96.9%

持仓明细（今年涨跌幅）

贵州茅台持有43.2%，今年上涨0.55%

中远海控持有11.0%，今年下跌6.98%

陕西煤业持有10.6%，今年上涨22.56%

格力电器持有8.8%，今年上涨2.12%

300ETF持有4.40%，今年上涨4.19%

东阿阿胶持有3.4%，今年上涨12.06%

泸州老窖持有3.1%，今年下跌12.85%

兴齐眼药持有3.0%，今年下跌1.20%

上周持仓内多家企业集中发布2025年年报及2026年一季报，覆盖白酒、能源、家电、航运、消费医药等多个板块。

本文结合自身持仓结构、年内收益表现、财报基本面、市场走势及企业底层经营逻辑，做一次完整持仓复盘。

摒弃短期数据博弈，立足长期商业模式，理性看待手中持仓企业。

（第94期投资记录）|  读懂市场新规，规则之下，修仙与投资皆需守心

以重仓白酒作为核心底仓，能源、家电、航运均衡搭配，宽基指数平滑账户波动，小仓位配置消费医药，是我长期价值投资的核心配置思路。

二、核心重仓：贵州茅台，破除短期涨跌执念投资如修仙：规则之内，耐住震荡，静候周期

三、高股息标的：陕西煤业，业绩与股价的背离行情投资如修仙：守正持仓，静待周期回归

根据陕西煤业历年财报及公开数据，我留意到，最强牛散之一的张尧先生首次进入前十大流通股东名单是在 2018 年 6 月 30 日（半年报），当时持股 6800 万股。

至2025年三季度调仓之后合计持有69959569股，占比0.72%，四季度减持5302453股，至 2026 年一季报已经退出前十大股东行列。

唐亮虽然也重仓陕煤，但同时在银行、保险等高股息板块分散配置；2026年一季度财报显示唐亮减持950万股，持仓由1.28%下降0.1%至1.18%，排名继续在前十大股东行列。

如果对煤炭行业没有深入研究，也不具备预判未来煤炭价格涨跌的能力，若只是单纯跟风抄作业，究竟该效仿张尧先生大幅减仓，还是像唐亮先生长期持股收息、静待业绩反转？

想要提高抄作业的盈利概率，唯有建立一套筛选、验证、执行的防御体系，从“无脑跟单”升级为“带脑子的策略复制”。

关于陕西煤业，我在前期文章中已制定好后续操作计划，后续随股价持续上涨，将逐步小幅减仓，锁定年内盈利。

四、高股息标的，海上货拉拉：中远海控

2025年全年营业收入2195.04亿元，同比下降6.14%，2026年一季度收入517.97亿元，同比下降10.63%。

归母净利润方面，2025年全年收入308.68亿，同比-37.13%，2026年一季度收入58.77亿，同比下降49.75％。

毛利率方面，2025年是20.05%，同比下降9.5%，2026年一季度继续下滑至17.24%。

2025年全年每股收益1.99元，同比下滑35.39％，2026年一季度每股收益0.38元，同比下降48.65%。

全球运力供给增速快于需求增速，叠加红海绕行效应减弱，导致SCFI和CCFI运价指数全年均值同比下滑约23%-37%。

虽然货运量微增5.76%，但不足以抵消运价下跌冲击，受运价持续低迷拖累，2025年全年盈利双双下滑。

2026年一季度业绩同比“腰斩”，目前凭借千亿现金底子维持了约50%的高分红。

公司在行业下行期仍在订造新船，长期看是绿色转型和份额争夺，短期会加剧折旧成本压力。

做最坏情景预判，若后续净利润回落至200亿级别，当前8倍左右市盈率将被动抬升，存在股息未拿到、反而亏损本金的风险。

今年的SC­FI一个多月就录得了36.14%的暴涨幅度 ，截至4月30日，SC­FI综合指数站上1911.40的高位 。

即便是反应较慢的CC­FI指数，4月30日拉升至1269.64点，与上期同比涨幅2.9%。但是海控的股价却从16.98回调到了14.12。

由此可见，投资不能只看运价指数和短期股价联动。当下业绩低迷、指数反弹而股价逆势调整的背离格局，或许是布局航运板块的耐心窗口。

想要在中远海控这类周期标的上稳稳获利，还需深耕行业逻辑、修炼持仓心性。

市场涨跌无常，周期轮回不息。持仓复盘不是纠结一时盈亏，而是审视持仓逻辑、校验认知、修正交易体系。

投资亦如“修士”修行，不追热点、不恋短线、不盲目抄作业，坚守优质企业商业模式，以长期视角穿越市场震荡。守得住规则，耐得住寂寞，方能在时间的复利中，静待价值花开。

好了，因为时间关系，我们今天就聊到这里，感谢你读完这篇文章！

让我们一起读好书、常运动、择良友、理好财，把这些小事变成日常习惯，一起稳稳地、慢慢变富！