2026年五一国际市场波动及节后开盘策略提示
1.中美经贸关系。（1）根据新华社4月30日的报道，中共中央政治局委员、外交部长王毅4月30日同美国国务卿鲁比奥通电话。（2）根据中国商务部4月30日的消息，何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。（3）根据中国商务部5月2日的消息，《商务部公告2026年第21号 公布关于美国对5家中国企业实施涉伊朗石油制裁措施的阻断禁令》发布。
解读：关注最新进展，以官方消息为准。
2.美欧经贸关系。根据央视新闻5月1日的报道，当地时间5月1日，美国总统特朗普表示，由于欧盟未履行双方已达成的贸易协议，美国将于下周对进口自欧盟的汽车和卡车加征关税，税率提高至25%。特朗普称，若相关企业在美国本土设厂生产，则可免于关税。
解读：美国总统特朗普发出以上威胁后，欧元相对走贬。
3.日元汇率。（1）根据wind，4月30日，日元显著升值；美元兑日元盘中突破160整数关口后、最高录得160.7260，随后显著回落，跌破156整数关口、最低录得155.5395，收盘下跌2.38%、振幅3.82%。（2）根据新华社的报道，日本媒体4月30日援引未具名政府官员的话报道，在日元汇率跌破1美元兑160日元关口后，日本政府与日本央行实施外汇干预措施，买入日元、卖出美元以维持日元汇率。据了解，2024年7月，日元汇率一度跌破1美元兑161.9日元，引发日本政府和央行实施外汇干预措施。
解读：本次日元升值，为日本政府和日本央行入市干预的结果。目前美元兑日元整数关口160仍然为市场关注焦点。一方面，由于国际油价高企，日本经济受到冲击，日元有走贬空间；另一方面，160上方为日元自1986年以来近40年的最弱水平，如果日元过度走贬将引发日本汇市剧烈波动；更重要的是，根据美日经贸协议，如果日元过度走贬，日本政府需入市干预。因此，总体而言，日元再度大幅走贬空间有限，进而或带动美元指数相对回落。
4.美以伊战争及和谈。（1）根据央视5月5日早间6点左右的报道，当地时间5月4日，美国总统特朗普在接受采访时拒绝明确说明美伊之间的停火协议是否仍然有效。在被问及停火是否已经结束以及军事打击是否可能恢复时，特朗普表示：“我不能告诉你这个。如果我回答了，你会说这个人不够聪明当总统。”当天稍早，特朗普在接受采访时警告称，如果伊朗试图在霍尔木兹海峡或波斯湾攻击美国船只，“将被彻底摧毁”。但他随后又表示，从军事角度看，与伊朗的战事“基本已经结束”。同时，美国总统特朗普补充说：“就我们正在进行的，我称之为一场‘迷你战争’。”据悉，特朗普此前曾被建议避免使用“战争”一词，而美国国会众议院议长约翰逊此前也表示，美国“目前并未处于战争状态”。（2）根据CCTV国际时讯5月4日18点左右的消息，据伊朗法尔斯通讯社报道，5月4日2枚伊朗导弹“击中了一艘美军舰”。报道称，这艘美军舰在伊朗贾斯克港附近“违反交通和航运安全规定，意图通过霍尔木兹海峡”，“在无视伊朗海军的警告后遭到导弹袭击”报道称，由于遭到袭击，这艘美军舰无法继续航行，被迫返航并离开该区域。（3）根据央视5月4日凌晨4点左右的报道，美国总统特朗普在一次电话采访中表示，伊朗的新提议是不可接受的。特朗普说，“这对我来说是不可接受的。我已经研究过它，我已经研究过所有一切——这是不可接受的”。伊朗日前通过斡旋方巴基斯坦向美方提交了一份包含14点提议的新方案，主要内容包括确保不再发生军事侵略、支付赔偿、建立霍尔木兹海峡新的管理机制等。（4）根据新华社5月2日凌晨3点左右的消息，据美国多家媒体1日报道，美总统特朗普当天致函国会，称美国对伊朗战事已经“结束”，他已无限期延长停火协议。这一表态与“60天法律期限”有关，试图解释为何无需就此寻求国会授权。
解读：5月4日，美国海军试图通过霍尔木兹海峡，伊朗发射导弹进行袭击美国军舰，中东地缘局势一度升级，致使国际原油价格再度上行；其中，WTI2606合约5月5日早间录得104.8美元/桶左右。目前，霍尔兹海峡通行仍然不畅，美军仍对伊朗实行海上封锁。
股指：五一长假期间。外盘方面：假期美股纳指、标普向好，港股较为乐观，全球风险偏好显著回暖。国内微观经济数据方面：五一跨区域人流较大，文旅数据相对较好，彰显内需消费强劲韧性。热点动力方面：映射外盘科技行情，AI、光通信、半导体等硬科技赛道确定性较强；同时，文旅、消费等顺周期板块有望接力轮动。节前避险资金或在节后回流推动股市进一步强势。轻仓试多。
国债：五一长假期间。在经济方面:消费数据显示内需稳步修复，通胀或温和上行。央行公开市场操作方面:节后央行若开启流动性回笼的可能性较大，短端资金面边际收紧将压制短债。利率方面： 地产疲软导致“资产荒”延续，长端利率上行有顶，保险机构逢高配置，限制了长债跌幅。外部方面： 美联储降息预期反复，美债收益率维持高位，中美利差倒挂加深令人民币承压，制约国内降息空间。综合来看，国债期货节后或宽幅震荡；短端受资金边际收紧影响表现更弱。操作维持逢高偏空思路。
铜： 五一假期期间，外盘LME铜价延续高位震荡走势。地缘方面，美伊对峙持续，仍未出现实质性缓和，总台记者当地时间4日获悉，伊朗陆军公共关系部宣布，伊朗海军发出坚决而迅速地警告，阻止了敌方军舰进入霍尔木兹海峡。据伊朗方面4日消息，当天，两枚导弹击中了一艘美国海军舰船。受此影响，原油价格大涨，基本金属则承压下行，若中东冲突持续，将不断加剧通胀及需求下行担忧，给铜价带来压制。另一方面，国内铜库存近期持续去库，以及原料硫磺的短缺与价格抬升给部分海外电解铜产能带来减产压力，亦构成现阶段铜价的支撑。整体而言，预计沪铜高位震荡，多单可持有，但必须严格控制仓位，谨防风险。
铝：五一假期期间，外盘LME铝价小幅反弹，因美伊对峙格局延续，中东地区铝供应持续暴露于风险之中。伦敦金属交易所（LME）5月1日公布的库存数据显示，LME铝库存减少2325吨或0.63%，持续去库至364725吨，5月1日COMEX铝库存为1,218吨，均处于历史较低位。海外铝供应缺口及高溢价给予期铝价格支撑。国内而言，五一后社会库存预计继续累库，且下游开工率上涨乏力，将对铝价形成压制。整体而言，底部支撑较强，涨幅暂时受限，沪铝预计高位震荡为主。
氧化铝： 几内亚矿端的政策担忧以及国内大型氧化铝厂检修导致的现货流通收紧给氧化铝期、现货价格带来支撑，并增强了期货价格的反弹动力。据SMM数据，截至4月30日，全国氧化铝周度开工率为74.75%，较4月10日上涨0.35%，开工率小幅回升。二季度内，国内仍有百万吨氧化铝产能逐渐投产释放，长期而言的供应过剩格局并未发生改变。整体而言，关注广西地区氧化铝厂停产检修的持续时间，并关注几内亚矿业政策的进展，氧化铝预计区间震荡为主，波段操作为宜。
工业硅：五一假期期间工业硅基本面没有太大变化，市场整体情绪偏谨慎。供给端，西北产区开工率较为稳定，西南地区有少量企业开炉，行业供应压力逐步增加；需求端，光伏产业链持续亏损，多晶硅企业开工率持稳为主，有机硅企业维持联合减产的状态，铝合金企业刚需采购为主，工业硅下游总体需求以弱稳为主。工业硅期现库存维持在高位，去库节奏缓慢，压制盘面反弹空间。节后工业硅价格区间震荡为主，可能的波动区间为8200元/吨-8900元/吨。
多晶硅：五一假期期间，多晶硅现货价格持稳为主。节前多晶硅期货价格大幅波动，随着政策情绪消退，期货盘面逐步回归基本面定价。供给端，5月行业复产、停产均有，排产量大概率持平于4月；需求端，光伏终端采购需求季节性好转，但产业链大部分企业生产都处在亏损状态，多晶硅下游硅片企业自身订单压力较大，对原材料采买意向不佳。多晶硅企业库存小幅去化，但期货仓单持续增加，压制盘面价格。综合来看，节后多晶硅期货价格偏弱震荡为主，关注政策因素的影响。
黄金、白银：五一假期期间，外盘金银市场承压下行。地缘方面，美伊冲突骤然升级，紧张局势直接推高油价，强化通胀预期，美债收益率攀升，贵金属因持有成本上升而承压。宏观层面，美国一季度GDP不及预期，但3月PCE同比升至3.5%创近三年新高，初请失业金人数录得18.9万人新低，通胀顽固与就业韧性并存；欧洲央行按兵不动但6月加息可能性大，英国央行暗示或需加息，全球主要央行整体偏鹰，进一步加深市场对利率收紧的预期。不过，世界黄金协会数据显示，全球央行一季度以一年多来最快速度增持黄金，为中长期提供底部支撑。整体而言，预计内盘金银开盘后震荡偏弱运行，操作上建议黄金多单减仓至两成以内，白银以观望为主，耐心等待地缘与宏观信号明朗。
铂金钯金：五一假期期间，外盘铂钯同样受到宏观因素的压制。美债收益率走高、美元偏强以及全球央行整体偏鹰的信号，推高了持有铂钯等无息资产的资金成本。地缘层面，油价上涨引发的通胀担忧也对工业需求预期形成扰动，但铂钯的基本面格局并未发生实质性改变：铂金供需缺口仍在，为其提供中期底部支撑；钯金需求疲弱的格局也未扭转。短期来看，宏观情绪仍将主导铂钯价格波动，预计节后内盘铂钯跟随金银偏弱震荡。操作上建议多看少动，耐心等待更明确的企稳信号。
螺纹钢：五一假期宏观利好持续，政治局会议稳地产、推城市更新，超长期特别国债落地提速，基建开工节奏加快，市场对节后需求回暖预期较强。供需方面，螺纹钢产量周环比回落，厂库、社库连续七周去化，库存压力缓解。但需求端同比仍偏弱，地产新开工低迷，南方梅雨季临近抑制施工节奏，旺季或接近尾声。成本端，焦煤焦炭高位提供支撑，钢厂挺价意愿较强。节后螺纹钢预计先扬后抑，短期反弹空间受限，操作上区间交易为主，低吸高抛，警惕需求不及预期与库存去化放缓带来的回落风险。
铁矿石：五一假期铁矿石外盘小幅反弹，走势震荡偏强。季节性旺季，铁水产量环比回升到高位，钢材需求见顶，铁水产量上行空间有限。铁矿石库存小幅回落，不过总体维持高位，压力较大。在库存压力下，铁矿石供应环比小幅回落。铁矿石供需情况仍维持弱势，短期有一定支撑，跟随宏观情绪波动。操作建议：短线偏多参与。
焦煤：五一假期宏观面稳增长预期延续，蒙煤进口维持高位、口岸通关顺畅，国内煤矿开工率高企，供应端整体宽松。节前钢厂与焦企补库基本收尾，焦煤库存呈“矿山、焦企累库，钢厂小幅增库” 格局，压力逐步显现。成本端，动力煤偏强与物流成本上升提供一定支撑，但终端钢材需求同比偏弱，铁水产量高位趋稳后或边际回落，对焦煤刚需支撑有限。节后开盘操作上建议短线操作，警惕蒙煤通关波动与钢厂集中补库带来的阶段性反弹风险。
焦炭：假期焦炭市场核心博弈第三轮提涨落地，节前主流焦企提涨 50-55 元 / 吨，钢厂因利润修复有限暂缓回应，焦钢博弈激烈。供应端，焦企开工维持高位，部分装置检修影响有限，库存结构分化（焦企低、港口高）。需求端，铁水产量高位持稳，节后钢厂或阶段性补库，刚需有支撑，但终端建材需求旺季尾声，叠加南方梅雨季临近，需求持续性存疑。宏观面稳增长政策托底，但落地节奏放缓。节后焦炭预计震荡偏强运行，提涨落地与否是关键变量。操作上谨慎偏多，逢低布局，同时警惕钢价回落导致的钢厂减产风险。
铁合金：五一假期铁合金现货市场变化不大。从成本来看，锰硅硅铁生产利润均处于偏低位置，原料价格坚挺，虽然煤炭处于淡季，但今年淡季不淡，煤电价格较为坚挺，当前成本支撑较强。铁合金产量处于低位，价格下杀动力有限。但需求来看，总体平稳为主。建议谨慎逢低轻仓做多为主。
豆粕：五一假期，CBOT大豆大幅走高，创下七周来的最高点，3月份以来首次突破12美元关口并站稳，美豆油期货强劲上涨推动美国国内大豆压榨需求强劲。最新报告数据显示，尽管美豆播种进度低于预期，但仍领先去年以及历史均值，也是历史同期最快进度。截至5月3日当周，美国大豆种植率为33%，此前市场预估为35%，上周为23%，去年同期为28%。与之相比，受累于油粕套利压力，美豆粕走势疲软。受此影响，节后国内连粕或将高开低走，期价或将跳涨后回落，进口成本支撑与国内供给宽松继续左右市场，连粕主力合约或将在3000元/吨之上偏强震荡。连粕市场未来关注焦点是美豆产区天气及5月中美经贸进展情况。
油脂：五一假期美豆油大幅走高，创下三年多来最高水平，主要受到美国豆油库存低于预期，生物燃料需求预期强劲的支持。周一因为中东地缘冲突持续升级推动原油大幅上涨，推动美豆油继续高涨。马棕油跟随美豆油震荡走高，马来西亚将从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油。 根据机构调查预估，4月马棕油库存预计将小幅降至225万吨，较3月份减少0.76%，为2025年8月以来的最低库存水平，此前市场预期马棕油或将累库，库存压力略有缓解。相比之下，节后国内油脂市场或将走高，马棕油的走高或将提振国内油脂震荡上行。国内油脂则等待马棕油4月供需报告以及美豆油基金持仓的动向。
玉米：目前华北玉米因新麦上市临近，有一定腾库压力，市场出货情绪尚可；东北产区基层余粮持续减少，持粮主体有一定惜售挺价心态。需求端，养殖利润持续不佳，深加工成品库存高位，加之替代冲击，需求提振力度有限。总体来看，玉米维持上有压力、下有支撑状态，后期关注政策性粮食操作动向、新小麦上市及特朗普访华的影响。操作上，震荡思路。
生猪：长假期间，生猪现货震荡为主，整体变动不大。目前生猪市场短期供需宽松，但政策稳定生猪市场的动作不断，长期而言政策底已出现。生猪期货整体呈现升水结构，近端上行阻力仍存，远端有去产能加速支撑。操作上，空近多远思路。
棉花：五一期间，宏观端美元走弱、厄尔尼诺预期升温、地缘冲突推高化肥成本，共同支撑农产品偏强运行，美棉价格重心略有上移。基本面方面，美棉主产区干旱情况维持（受旱率98%），播种受阻，但后期迎来降雨，土壤墒情有所转好，继续上行需要新的支撑因素。节后郑棉预计偏强运行，整体维持偏多思路。
白糖：五一期间，宏观上原油高位、厄尔尼诺临近、全球流动性宽松，利好糖价预期。基本面核心驱动为巴西政策调整：乙醇掺混比例提至32%，糖厂转产乙醇，26/27榨季制糖比下调，产量或减200万吨以上。同时，厄尔尼诺或致印度、泰国干旱，巴西降雨过量影响压榨与出糖率。节后郑糖大概率跳空高开补涨。短期偏多思路为主。
苹果：库存量同比转增，引发市场对于库存压力的担忧。库存结构方面，好货供应偏紧，中等及中等以下质量货源充足。节日期间走货情况一般，存储商开始着急出货。新季苹果方面，与去年相比，今年暂时未出现大范围极端天气，产区整体生长表现平稳。短期操作建议以震荡偏空思路对待。
纸浆：下游需求持续不振所引发的负反馈机制正在向上游原材料环节传导。原纸市场整体处于去库存阶段，终端消费动力不足，订单增量有限。原纸价格的走低，又直接压缩了造纸企业的加工利润空间。但纸浆进口量减少，成本端仍具有一定支撑。关注盘面企稳情况，操作建议震荡思路为主。
原油：五一假期美国原油期货价格出现回调，布伦特原油价格小幅上涨。波斯湾局势再次紧张，据伊朗新闻机构报道，伊朗革命卫队海军发布了一张地图，称其正在扩大伊朗在霍尔木兹海峡附近的控制范围，这些地区将包括阿联酋的富查伊拉港和霍尔法坎港，以及阿联酋乌姆盖万酋长国的海岸线。由于美国和伊朗之间的下一次会晤仍遥遥无期，石油市场已被迫反映霍尔木兹海峡将延长关闭的预期，至少持续到本月底，并可能持续到6月份。霍尔木兹海峡的关闭仍然是高油价背后的主要推手。2026年5月3日，七个OPEC+产油国以线上形式召开会议，参会七国决定在2023年4月公布的额外自愿调控配额基础上，执行日均18.8万桶的产量调整（即增加产量），该调整将于2026年6月正式实施。总体看来，中东局势可能进一步升温，预计节后油价震荡偏强运行。
橡胶：五一假期日本橡胶期货价格小幅下跌。近期海南、云南产区陆续降雨，天然橡胶产量逐步增多，市场对于供应端增长预期升温。但厄尔尼诺现象可能带来的供应不确定性影响提振市场情绪，关注海外产区天然橡胶产量情况。前期因高价下游采购较少，轮胎厂家多以消化现有库存为主，临近假期下游轮胎补货意向升温。五一假期期间国内不少轮胎企业停产放假，关注节后复工复产情况。节后，橡胶价格预计震荡运行为主，建议震荡思路对待。
PTA: 五一假期地缘局势趋紧，国际油价震荡攀升，PTA成本端支撑走强。节前江浙织机开工下滑，聚酯长丝让利出货，行业负荷低于往年，下游需求表现疲软。PTA大厂集中检修，装置负荷处于低位，市场供应显著收缩，社会库存持续去化，但仓单库存较高。PTA短期延续偏强震荡运行。建议低多思路，注意控制仓位。
聚烯烃：五一期间地缘局势趋紧，4日国际原油大幅上涨，化工品成本支撑走强。同时，海峡通行仍然受阻，原料短缺未有改观，聚烯烃供应整体偏紧，进口预期减少，PP出口窗口打开，假期石化季节性累库。下游开工延续下滑，农膜需求季节性回落，工厂新单跟进有限，节前原料刚需补库。聚烯烃短期或跟随油价震荡走强，关注地缘变化。建议震荡偏多思路，做好仓位管理。
甲醇：地缘冲突预期缓和后，甲醇市场逐步回归基本面主导，国内供应小幅增加而下游需求逐步疲软，市场将进入缓慢累库阶段，但进口货源缺口持续为市场提供支撑，使得库存累积速度较慢，港口与内地库存均难以出现大幅累积。目前供应端紧平衡格局未被打破，预计5月甲醇市场维持高位区间震荡走势，价格大幅下行空间有限，基本面对市场形成底部支撑，后续需重点关注进口货源恢复节奏、下游需求修复进度及国内装置检修落实情况。
尿素：五一假期期间尿素基本面没有太大变化。从供应端看，国内尿素日产维持高位，企业开工负荷稳定。需求方面，农业领域采购意愿尚可，工业端复合肥与板材企业开工负荷保持正常，原料补库较为积极。当前企业库存处于相对低位，对市场情绪及价格重心构成较强支撑。国内出口管控政策依然延续，国内市场价格受外盘波动影响有限，供需仍以内部平衡为主。综合判断，预计短期尿素价格将维持震荡偏强走势，建议投资者合理控制仓位，灵活应对市场波动。
沥青：当前炼厂开工负荷维持低位，整体供应压力有限；刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主；美伊对峙持续，仍未出现实质性缓和，国际原油价格高位运行，从成本端对沥青价格形成较强支撑。短期来看，成本驱动仍是沥青盘面的主导逻辑，在原油价格高位支撑下，沥青价格重心仍有进一步上移的可能。综合考虑供应低位与成本强支撑的博弈，建议以震荡偏多思路对待，同时做好仓位管理。
玻璃：五一期间玻璃基本面变化不大。供给端，浮法玻璃日熔量14.49万吨，开工率69.73%，4月下旬已有产线点火，5月仍有复产计划，供应压力不减。需求端，地产持续低迷，深加工订单不足，样本企业订单天数同比大降，刚需支撑严重不足。库存端，全国样本库存约7608万重箱，处在历史同期高位，去库缓慢，持续压制价格。预计节后玻璃期货价格以低位震荡为主，主力合约可能的波动区间为1020元/吨-1100元/吨。
纯碱：五一期间纯碱基本面没有太大变化。供应端，行业开工率维持85%以上高位，前期新增产能持续释放，5月虽有季节性检修计划，但短期产量仍处高位，供给宽松格局难改。需求端，浮法玻璃需求持续低迷，企业生产长期亏损，日熔量短期低位持稳，光伏玻璃产能过剩严重，日熔量缓慢下行，重碱需求绝对值处在收缩状态；轻碱需求平稳，整体采购以刚需为主。库存端，企业库存稳居历史高位，去库缓慢，持续压制期现价格。预计节后纯碱期货价格以低位震荡为主，主力合约可能的波动区间为1190元/吨-1280元/吨。
