最近几天长假还好，伊朗冲突没有进一步扩大，虽然油价还在涨。我一直说预期是预期，现实是现实，预期会影响现实，但是预期不能代表现实，今天的预期有可能成为明天的现实，也有可能根本不会变成现实，而资本市场就是在押注这个差值兑现的概率。

以当下为例，经过过去一个月，市场完全180度转变，3月底哀鸿遍野，很多人挂在嘴上的是美国说了压根不算，伊朗会抵抗到底，所以股票还要跌，而到了4月底，那些人则改口说伊朗只是虚张声势，随时可能投降，但是实际上，这两种说法都不客观。

但是实际上客观看，过去一个月，伊朗这边诉求就没变过，变来变去的主要是特朗普和股民们，甚至资本市场的变化都没那么快。我们撇开二级市场价格变化来看，过去一个月的变化只有第一，打消了很多人以为的伊朗完全不想谈的预期，伊朗愿意谈，但是有底线，第二，也打消了大家对美国可能派地面部队的预期，实际上就不可能派，这两点有点理性都不难预判，第三个变化就是全球原油库存进一步下降。实际上主要变化有且只有这三点，如果不考虑二级市场的价格变化的话，而不是大家YY的霍尔木兹海峡从冲突无法调和，到已经基本上谈判成功……实际上谈判就没啥进展。

但是如果叠加二级市场的价格变化，就可以发现，大家的预期从战争可能扩大化，变成战争随时可能停，甚至已经基本上谈好了。这怎么说呢……你不能说市场这样定价不对，从理性上来讲，霍尔木兹海峡解封是迟早的事情，短期也无法证明会对经济造成多大冲击，真的有冲击了再砸就是了，但是如果你要是看图说这次战争对经济完全没影响，那就属于YY了。之前就讲过了，这次战争的影响很长远，之前跌属于过快过度定价，后面会涨回来，但是涨回来别以为就没影响了，真正的影响会在一个季度以后出现，但是如果一直封锁下去，那么影响可能更快出现。

资本市场有2种说法，一种是杰西利佛莫尔说的，这个市场没有多头的一面，没有空头的一面，只有正确的一面，也就是市场永远是对的，另外一种说法是索罗斯说的，市场经常犯错，世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，你要做的是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。实际上两种说法都对，只不过大家的时间维度不一样，短期看，市场永远是对的，比如14-15年，千山药机涨10倍，你说它错了，你很聪明，但是你错过10倍，但是长期看，如果你跟雪球上一些人那样相信它会改变世界，那么最终它只会给你留下一句：你这就是赌博，我们公司股票很适合你……

所以做二级市场一定要半醉半醒，要努力去看清楚，但是也要承认有很多的不确定性，二级市场就是寻找预期差，在不确定中寻求确定性的工作，所以索罗斯说要认清，然后投身进去，在出问题前退出。所以认知是一码事，操作是另外一码事，08年原油涨到150，大家的说法是用一桶少一桶，你应该去怀疑这种说法，但是同时在见顶前也应该找机会做多。

回到当下，必须承认不确定性，到底会封锁到什么时候，不应该说股票没跌，所以很快会谈好，而应该承认至今谈判没有任何起色，且原油库存越来越少，不确定性越来越大，但是同时也承认，趋势还没破，这两点不矛盾！！趋势没破的意思就是现在还是应该做多，但是不确定性越来越大则意味着要控制仓位，控制弹性，不要天天想着押弹性最大的东西，要想想怎么样可以反脆弱……不要因为行情好，就想不断放大杠杆……

举个例子，有人会问，这次存储是不是会不一样，当然可能不一样，但是如果不一样，存储股票就会从现在5-8x的FWD PE一把涨到20-30x吗？还是有可能和过去10年的电解铝，紫金矿业这样，阶梯向上，最终变成几十倍涨幅？人的情绪很容易被图形影响，连续大涨，大家的预期就会越来越乐观，连续大跌，就容易越来越保守，所以我们要经常提醒自己把现实和股价走势剥离开来看，不断反思现实和预期之间的差距然后去修正。这是一种思维方式，趋势思维会觉得涨了机会越来越大，反之会觉得风险越来越大，但是这几年已经证明了，现实远比二级市场YY复杂得多，有些事情是真的会实现，但是实现过程十分复杂，二级市场就是个二极管，比如22年底reopen，二级市场直接YY消费复苏，中国国旅暴涨，然后打脸，一路暴跌……

因为接下去不确定性越来越大，所以基本上无法预判，我能说的只有现在趋势还是做多，但是不确定性越来越大，2个不确定性，第一封锁的时间长度，如果继续封锁到5月中旬以后，那么宏观问题可能提前发生，第二，即使马上解封，随着时间推移，封锁期间造成的供应链伤害的传导也会越来越显著，下半年不确定性会更大，第三，伴随股价上涨，估值越来越贵以及预期越来越乐观，现实却没有发生什么正向变化，预期差可能从现实好于预期逐步变成现实弱于预期，第四，伴随股价上涨博弈结构也会越来越脆弱。

所以实际上我给不了什么预判，也更谈不上什么结论，只能说，现在还是上升趋势，但是后面不确定性很大，要谨小慎微，如履薄冰，而不要孤注一掷。然后板块上，A股比较明确，国产半导体替代和锂电接下去还是比较好的方向，至少从逻辑，图形和博弈上看都是如此，A股博弈向来很重要，只能这么说，然后主要风险还是霍尔木兹海峡和美国宏观。我给不了结论，只能走一步看一步