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注：这个系列再次被新单位收编，因此上周那样大幅讨论会减少。文中用紫色字体的分析言论为本人个人言论，不代表所在公司观点。

一、市场行情分析

·A股方面，本周上证指数累计涨幅0.79%，深证成指涨幅1.12%，创业板跌幅0.27%。本周市场整体呈现震荡偏强、结构分化加剧的特征。沪深两市交投活跃度进一步提升。统计数据显示，本周沪深两市日均成交额维持在2.5万亿元以上的水平。临近“五一”假期，市场一度出现缩量整理和防守板块走强的特征，但节前最后一个交易日成交额放大至2.74万亿元，科技硬件、国产算力、有色资源、锂电等方向轮番活跃，市场博弈热度有所回升。

·港股方面，美国维持息口不变，美股隔晚回吐，今早内地亦公布PMI数字，美国据报导考虑对伊军事行动的选项，恒指、国指周四见本周最大跌幅，恒指本周累计跌0.78%，国企指数本周累计跌幅1.07%，恒生科技指数累计跌幅0.63%。

·美股方面，伊朗据报透过巴基斯坦向美国提交新的谈判建议，美国总统特朗普其后告诉国会，自4月7日实施为期两周的停火协议以来，伊朗的敌对行动已经结束，消息触发国际油价大幅滑落，美股于5月份首个交易日继续造好，道指周五直扑5万点大关，标指及纳指齐创即市和收市新高，但升幅收窄，主要因为特朗普称将从下周开始，把欧盟汽车关税上调至25%。本周累计，美股连扬5周，创2024年以来最长连涨周数，道指全周升0.55%，标指涨0.91%，纳指反弹1.12%。

·美元方面，本週美元波動劇烈，價格走勢受日本當局疑似干預、中東持續緊張局勢以及重新升溫的貿易擔憂驅動。美元指数（DXY）周五跌至近两周低点，接近98.00价位，延续了前一日的跌势，结束了全球最重要央行因通胀压力上升而确认鹰派转向的一周。

·国际油价，有报道称美国正在考虑对伊朗采取潜在的军事行动，以打破结束战争的谈判僵局，这加剧了人们对中东石油出口将遭受更多供应中断的担忧。本周，布伦特原油期货报118.03美元/桶，周涨幅9.05%；美国WTI原油期货报106.88美元/桶，周涨幅约10.91%，盘中一度站上110美元大关。

·券商论市，招商：4月以来市场定价逻辑正由避险防御转向业绩验证，资金从部分消费方向回流至资源和科技环节，一季报验证下，资源、算力、高端制造和部分地产链修复方向更受关注。银河：当前A股市场同时受到业绩兑现、政策预期和流动性改善支撑。光大：短期市场仍可能延续震荡上行格局，主要原因是地缘事件对市场的边际扰动有所减弱，而优质企业一季报的业绩韧性有望继续支撑风险偏好。国信：认为在外部冲突背景下，中国经济韧性和资产安全属性相对突出，人民币资产对外资仍具吸引力。国君：盛夏，中国股市有望创出新高。中泰：政治局会议定调，叠加中美窗口期，风险偏好修复与结构主线强化，不排除A股在会后出现一轮情绪驱动的上行。

·股市分析，随着市场对海外地缘扰动的敏感度下降、4月业绩披露进入尾声、政策预期仍在，A股短期大概率仍以震荡偏强或震荡整理为主；但临近“五一”假期，资金观望情绪上升，市场分化和高低切换可能加快。假期内，美股科技股成为全球亮点，节后可能会成为再次景气的领域。

二、重点关注行业及公司要闻

·钨行业：

1.钨行业：钨价上涨有效传导，多家上市钨企一季度业绩大增

章源钨业、厦门钨业、中钨高新一季度业绩均大幅增长，相关公司披露显示，钨价上涨、产品售价提升以及部分深加工产品销量增长，是业绩改善的重要原因。当前钨产业链价格传导已较为明显，矿端和冶炼端景气变化继续受到市场关注。

2.我国钨、锡、钼等14种矿产储量居世界第一

自然资源部4月29日发布最新矿产资源家底显示，我国钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟等14种矿产储量居世界第一。目前我国矿产生产与冶炼加工规模稳居全球首位，确保了我国产业链稳定和新兴产业发展，也为全球经济民生提供了保障。

·贵金属：

1.中东局势致贵金属价格大跌，国际油价显著上涨

4月28日纽约商品交易所6月黄金期价一度跌破每盎司4600美元，5月白银期价一度跌破每盎司73美元。近期贵金属价格在前期高位后出现波动，市场交易情绪受到地缘局势、美元走势和避险需求变化影响。

·铜：

1.内外铜价震荡走弱，现货精炼铜进口恢复小幅盈利

4月29日，光大期货日报显示，内外铜价延续震荡偏弱走势，国内现货精炼铜进口恢复小幅盈利，但铜矿TC仍维持低位。市场仍在关注矿端供应偏紧、冶炼利润承压以及铜价高位波动等因素对产业链的影响。

·其他：

1.4月中旬电解铜、硫酸等价格继续上涨，上游价格传导延续

国家统计局监测显示，4月中旬流通领域电解铜（1#）、硫酸（98%）价格均环比上涨5%。上游资源品价格维持偏强，有助于采掘及原材料板块利润释放，但也需关注对中下游成本和补库节奏的影响。

·章源钨业：

1.章源钨业2026年一季度净利润增近8倍 超过2025年全年

章源钨业披露，一季度实现营业收入26.31亿元，同比增长121.76%；净利润3.81亿元，同比增长795.78%。公司本期业绩增长较快，主要与钨产品价格上涨及经营改善有关。

·厦门钨业：

1.厦门钨业加速扩张总资产突破600亿 三大主业发力首季扣非净利增198.6%

首季净利润11.07亿元，同比增长189.14%。公司一季度实现营业收入157.43亿元，同比增长86.99%；归母净利润11.07亿元，同比增长189.14%。公告显示，钨、钴等主要原材料价格上涨带动产业链售价联动提升，硬质合金、电池材料、磁性材料等重点产品销量也保持增长。

·中钨高新：

1.一季报净利润为9.21亿元、较去年同期上涨264.44%

一季度净利润9.21亿元，同比增长264.44%。中钨高新一季度实现营业总收入70.07亿元，同比增长106.47%；归母净利润9.21亿元，同比增长264.44%。公司业绩增长与钨产品价格上涨、硬质合金及刀具等业务增长有关。

·江西铜业：

1.一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长44.31%

一季度净利润28.18亿元，同比增长44.31%。江西铜业一季度实现营业收入1391.24亿元，同比增长25.39%；归母净利润28.18亿元，同比增长44.31%。

三、世界政经要闻

·经济：

1.中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作

4月28日召开的会议提出，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议内容继续围绕稳增长、扩内需和稳定市场预期展开，是近期宏观政策观察的重要内容。

2.前3个月全国规模以上工业企业利润增长15.5%

国家统计局4月27日发布数据显示，1至3月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%。工业企业利润改善，反映工业生产和部分上游行业景气度仍有支撑。

3.2026年4月中国采购经理指数运行情况：4月制造业PMI为50.3%

国家统计局4月30日公布，4月份制造业PMI为50.3%，综合PMI产出指数为50.1%。制造业景气水平继续处于扩张区间，显示经济运行总体延续恢复态势。

4.穆迪维持我国主权信用评级

4月27日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。

·股市：

1.香港交易所：第一季度股东应占溢利51.88亿港元，同比上升27%

港交所4月29日披露，一季度收入及其他收益82.03亿港元，同比增长20%，股东应占溢利51.88亿港元，同比增长27%；主要业务收入较2025年第一季上升22%，反映现货及商品市场成交量上升，使交易及结算费增加。

2.刘浩凌上任中国证券监督管理委员会副主席

国务院决定，任命刘浩凌为中国证券监督管理委员会副主席。中央组织部通知，刘浩凌同志任中国证券监督管理委员会党委委员。公开资料显示，刘浩凌，1971年出生，先后获得北京大学英语学士学位、中国政法大学法学学士学位、美国爱荷华大学法学硕士学位、英国伦敦大学伦敦商学院金融学硕士学位。

3.易会满被“双开”

经中共中央批准，中央纪委国家监委对第二十届中央委员、十四届全国政协经济委员会原副主任易会满严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，易会满丧失理想信念，背弃初心使命，贯彻落实党中央关于资本市场的重大决策部署阳奉阴违、推诿卸责，搞迷信活动；廉洁底线失守，纵容、默许亲属利用本人职权谋取私利，违规从事营利活动，利用职权或者职务上的影响为亲属谋取利益，将应当由本人支付的费用由他人支付，搞权色、钱色交易；利用职务便利为他人在职务提拔、上市审批、融资贷款等方面谋利，并非法收受巨额财物。

·贸易战：

1.我国将对所有非洲建交国实施零关税

国务院关税税则委员会发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税；其中关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。2年实施期内，中方将继续推动与相关非洲国家商签共同发展经济伙伴关系协定。对于同中国建交的33个非洲最不发达国家，中方已自2024年12月1日起对其100%税目产品实施零关税。

·美国：

1.今年连续第三次宣布维持利率不变

美联储4月29日宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，为今年连续第三次维持不变。市场继续关注美国通胀、就业与利率路径变化对美元、大宗商品和全球资本市场的影响。

2.特朗普：从伊朗回来的路上顺道“解决古巴”

美国总统特朗普5月1日威胁称，美军将在结束伊朗战事返回之际“接管古巴”。美国媒体普遍认为，特朗普急于从伊朗战事中脱身。与此同时，特朗普不断威胁古巴，多次称在完成对委内瑞拉、伊朗的军事行动后，“下一个就是古巴”。据白宫5月1日发布的公告，特朗普当天签署行政令，以“威胁美国国家安全和对外政策”为由，加大对古巴的制裁。

3.巴菲特退居幕后

伯克希尔哈撒韦股东大会，60年来巴菲特首次退居幕后，新王首秀上演。

·欧盟：

1.商务部回应提交对欧盟《工业加速器法案》的评论意见

商务部4月27日表示，欧盟《工业加速器法案》对电池、电动汽车、光伏、关键原材料等行业设置限制性要求。该表态显示，中欧在绿色产业和关键原材料相关政策领域的摩擦仍值得持续关注。

·亚太：

1.南海局势升温，中方在黄岩岛附近组织海空战备巡航

路透4月30日报道称，在菲律宾、美国及其伙伴国举行“肩并肩”联合军演背景下，中方在黄岩岛附近开展海空巡航；本轮军演被称为历来规模最大之一，亚太安全局势再度受到关注。

2.日本“大将”“大佐”等称谓死灰复燃

据报道日本已敲定修改自卫队官阶名称的方案，并计划于年内向国会提交相关修订草案。新的更名方案将恢复二战结束前日本军队的“大将”“大佐”等称谓。报道还称，日本政府高官评价此举旨在“营造具有荣誉感的工作环境，以吸引和留住人才”。外交部：日本“新型军国主义”成势为患，已对世界的和平稳定构成现实威胁，包括中国人民在内的国际社会正义力量都应当对此高度警惕，坚决维护二战胜利成果，绝不让历史悲剧再度上演。此外，高市早苗称日本近期正在备战长期战争。

3.澳大利亚央行加息25个基点

5月5日，澳洲联储将政策利率从4.1%上调至4.35%，达到2024年12月以来最高水平，原因是通胀仍然处于高位。澳洲联储（RBA）的这一决定符合经济学家调查预期，也标志着其连续第三次加息。目前，大多数经济学家预计澳洲联储将进入较长时间的暂停加息阶段，但也有少数人认为至少还会再加息一次。澳洲联储进一步收紧政策，使澳大利亚与其他国际央行的分化更加明显。从日本央行到美联储，许多主要央行都因战争带来的不确定性而选择按兵不动。

·能源&石油：

1.国际油价大涨，布伦特原油期货价格盘中突破每桶122美元

4月30日，受中东紧张局势持续影响，布伦特原油期货价格盘中一度突破每桶122美元。国际油价上行使市场继续关注航运、能源供应及成本传导对有色和制造业的影响。

2.阿联酋将退出欧佩克及欧佩克+

阿联酋发表声明称，自5月1日起退出欧佩克及欧佩克+，将逐步提高石油产量。阿联酋能源部长表示，这一决定是在仔细审视本国在能源领域、石油行业及其他相关领域的战略后作出的。

·中东局势：

1.霍尔木兹海峡封锁

5月4日，美军军舰无视伊朗警告试图进入霍尔木兹海峡，伊朗向其发射导弹。特朗普4日接受福克斯新闻频道采访时威胁称，如果伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火，将被“从地球表面抹去”。英法两国联合倡议将参与维护霍尔木兹海峡通航。以色列仍在加紧备战中。

2.美伊谈判

5月2日，伊朗的态度突然转变。据美国方面2日消息，根据伊朗提出的最新谈判方案，伊朗不再要求美方在两国代表举行面对面谈判前解除对霍尔木兹海峡的封锁。伊朗还同意在美方宣布结束封锁前先开放霍尔木兹海峡。

3.伊朗外长将于5月6日应邀访华

如题。王毅外长将接待。5日王外长还和卢比奥通了电话。

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