资金市场：融入融出收缩，各机构杠杆率有所分化，隔夜交易占比下降。过去一周，资金市场整体呈现总融入融出收缩，质押式回购主要融入方转为净融出，主要融出方转为净融入。银行间债市杠杆率下降，分机构看，商业银行杠杆率上升，证券公司、保险公司、非法人产品杠杆率下降。隔夜回购余额占银行间总回购余额比例环比下降。

一级市场：政金债全场倍数下降、边际倍数分化，一二级价差扩大。过去一周有1只10年国开债和1只10年农发债发行。国开债全场倍数下降，边际倍数上升，一二级价差扩大。农发债全场倍数、边际倍数下降，一二级价差扩大。

二级市场：现券市场交投活跃度有所回落，机构交易行为分化。利率债层面，大型银行和基金公司延续增配，中小型银行和证券公司延续减配，保险公司转为增配。大型银行中短端均延续较大净买入，长端呈现大量净买入，超长端呈现大量净卖出；中小型银行超短端、中端转为买入，中长端、超长端卖出量大幅减少；基金公司超短端呈现净买入，短端呈现净卖出，长端转为卖出，超长端延续较大净买入；保险公司超长端转为净买入；证券公司中短端延续大量净卖出，长端转为买入，超长端呈现净买入。聚焦超长端，本周买卖双方交易量回落，基金公司为主要买方，大型银行、中小型银行为主要卖方，多空分歧显著。同业存单市场，大行、中小行净买入下降，保险公司净买入大幅上升，证券公司净卖出大幅减少，大行、中小行为主要买方，证券公司为主要卖方。超长期国债换手率下降。债券借贷规模整体下降，活跃券借入量占比上升。

风险提示:基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。