最近CBOT小麦期货又跌了，5月5日当天直接掉到628.5美分一蒲式耳，跌了快2%。这不是第一次，2月2日、4月30日也这么跌过，三次都超过1.9%，比大豆玉米跌得都狠。大家开始嘀咕：是不是涨太多，现在真要往下喘口气了？

查了下时间点，每次大跌前都有点“风吹草动”。2月初是南美天气转好，美麦播种进度也顺；4月底乌克兰小麦出口量比上季度多了快两成；5月初印度那边传出口松动的消息，虽然没实锤，但 traders（交易员）已经提前动手了。供给这头，好像没之前说的那么吓人了。

需求这边也不像去年那么急。埃及和印尼最近招标少了，面粉厂补完库就歇了；饲料厂更愿意用便宜的玉米和高粱，小麦用得少了；以前靠生物燃料撑着的深加工需求，今年也没见新政策推出来。说白了，买的人没那么疯了，卖的人就敢出手了。

资金面也松了。基金做的多单比年初少了快四成，空头也没急着回补。盘面上波动率突然升高，很多人就跟着做空，越跌越有人跟，技术位625美分现在像块玻璃，看着就晃。

大豆和玉米为啥没小麦跌得猛？大豆有南美产量托底，玉米还有乙醇撑着；小麦就靠实打实的种和吃，没那么多“故事”可讲。所以它最老实，也最敏感，哪边一松动，它最先掉。

国内现货麦价倒是还稳，普通小麦1.27到1.30元一斤，强麦稍高一点。期货跌得快，但现货没那么快跟，中间还有运费、仓储、政策这些卡着。面粉厂最近进货没那么着急了，压价的开始多起来。

USDA报告6月才出，现在全是猜。欧洲要是再热下去，欧盟产量可能要调低；黑海要是又出事，运费和保险立马涨；中国那边收储节奏和进口配额怎么定，没人说得准。这些事不动，市场就只能来回磨。

跌不是崩，涨也不是疯。就是之前绷得太紧，现在松一松。
小麦回到620—640这区间，横着走了几天，也就这样了。