RBA在本月董事会上宣布以8比1的多数票将现金利率第三次上调0.25个百分点至4.35%，较此前的4.1%进一步提高。

这意味着利率已回到2025年2月的水平——也就是澳联储去年启动降息周期前的水平，等同于此前一整轮宽松政策已被完全“收回”。

行长Michele Bullock在会后新闻发布会上表示，目前的利率水平已开始显现出“略具限制性”。

这一表态迅速引发市场反应——澳元与债券收益率双双回落，交易员对本轮加息周期接近尾声的预期明显增强。

此次加息发生在通胀数据公布之后。此前澳洲统计局的数据显示，3月整体通胀显著加速，主要受汽车燃料价格当月暴涨32.8%的推动，而这一轮油价上涨直接源于中东冲突带来的能源冲击。

今年以来，澳联储已在2月、3月和5月连续加息。不过，澳联储行长Michele Bullock也坦言，这些加息措施并不能阻止短期内由外部冲击引发的通胀上行。

她警告称，未来数月澳洲经济将面临“非常艰难的阶段”——通胀上升、经济增长放缓，同时失业率也可能逐步攀升。

“这些加息在未来六个月内不会对通胀产生实质影响，这一轮通胀已经形成，”她表示。

尽管如此，货币市场仍预计利率将在9月再上调25个基点至4.6%，这将是自2011年以来的最高水平。但相比此前，市场对“年内两次加息至4.85%”的预期明显降温，其概率已从80%下降至65%。

Societe Generale利率策略师Stephen Spratt表示，澳联储最新经济预测显示，目前市场已计入的加息路径，足以使通胀更快回归目标区间。

“这正是我们希望看到的信号——澳联储实际上是在说，目前市场已计入足够的加息预期，”他说。

目前市场对下月再次加息的概率仅为约20%，但几乎已经默认11月会加息，同时年内再加一次的可能性仍然存在。值得注意的是，在发布会之前，市场一度预计利率可能升至4.7%。

加息背后的原因：

油价冲击与通胀压力

当前全球能源市场正经历自上世纪70年代以来最严重的一次冲击。原油价格近期已飙升至每桶120美元以上，直接推高全球燃料成本。

这一变化正在迅速传导至澳洲经济：

燃油价格上涨不仅拉高整体通胀，还将逐步影响CPI中的各类支出项目，并在未来几个月推高核心通胀水平。

不过，经济学家指出，即便没有这场战争，澳联储本身也已对通胀保持高度警惕——在冲突爆发前，通胀就已持续高于2%至3%的目标区间。

因此，本次加息在一定程度上也是“政策立场的表达”，即强调央行对控制通胀的决心。

前澳联储高级官员、现任Challenger首席经济学家Jonathan Kearns表示，此次加息有助于降低“滞胀”风险。

所谓滞胀，是指经济增长停滞的同时，通胀却持续高企，甚至形成企业与员工之间的“涨价—涨薪”循环。

他指出，当前4.6%的通胀尚未达到典型滞胀水平，但风险正在上升。

“我们或许尚未进入滞胀，但风险是真实存在的，”他说。

“通过加息将通胀拉回目标区间，是避免当前压力演变为长期问题的关键手段。”

经济承压：

信心下滑与需求走弱

与此同时，经济基本面已开始显现疲态。

NAB最新商业调查显示，企业信心在3月出现该调查历史上第二大单月跌幅，释放出未来经济活动可能放缓的信号。

经济学家普遍认为，在当前环境下，稳定通胀对于维持企业与消费者信心尤为关键。

Deutsche Bank首席经济学家Phil O’Donaghoe则指出，利率政策本质上只能调节需求，对短期通胀路径影响有限。

“无论利率是4.35%还是10%，短期通胀走势都不会有根本改变，”他表示。

“但澳联储可以通过加息，向市场传递其控制通胀的坚定立场。”

他认为，如果此次加息落地，可能也是2026年的最后一次。

IFM Investors首席经济学家Alex Joiner认为，当前预测路径意味着更高利率将抑制经济增长、推高失业率，并最终使通胀更快回落至目标水平。

“根据这一预测，我们认为澳联储可能在2026年底至2027年重新转向宽松立场，”他说。

但也有观点认为，加息尚未完全结束。

State Street亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu预计，利率仍有进一步上调空间，同时失业率可能升至4.8%。

“央行可能会暂停以评估数据，但继续加息的门槛已经提高，”他说。

“当通胀出现明确回落时，我们仍预计会出现比以往更快的降息周期，这反映出家庭需求疲弱与金融环境趋紧。”

另一方面，Schroders固定收益主管Kellie Wood则认为，经济下行风险将迫使澳联储更加谨慎。

“我们仍认为市场对进一步加息的预期偏高，预计澳联储将在当前水平暂停行动，”她表示。

官方预测：

通胀更高、增长更慢、失业上升

在最新发布的货币政策声明中，澳联储上调了对经济的整体判断：

• 通胀预计将在今年年中达到4.8%的峰值（目前为4.6%）
• 核心通胀（截尾均值）预计升至3.8%
• 经济增速将从当前的2.6%放缓至年底的1.3%
• 失业率将在未来两年从4.3%上升至4.7%

此外，澳联储还模拟了两种更为严峻的情境：

如果中东冲突持续时间更长，甚至导致霍尔木兹海峡关闭或能源基础设施进一步受损，能源价格可能大幅飙升，并在更长时间内维持高位。

这两个情景的区别在于，澳大利亚总体（总和）需求受更持久冲突影响的程度不同。

而在这些情境下，通胀与失业率都将进一步恶化，经济压力显著加大。

收入受冲击，

工资与通胀的“拉锯”或将展开

在议息会议后的发布会上，Bullock指出，能源价格冲击已经对澳洲居民的实际收入造成影响，人们正明显感受到“变穷”。

她预计，未来劳动力市场中将出现更强烈的加薪诉求。

“我完全预期，人们会尝试通过要求更高工资来弥补通胀带来的实际收入损失，”她说。

但她同时警告，这一过程存在风险——如果通胀预期因此固化，可能导致更持久的物价上涨压力。

“我不希望高通胀变成一种长期预期，”她表示。

在通胀、增长与就业之间的多重拉扯下，澳联储正面临一场愈发复杂的政策平衡。

新闻来源： AFR、ABC

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