概述

概述

中国PMI持续回暖，全球主要央行在最新议息会议上普遍选择按兵不动。过去两周，中资海外债一级市场新发规模合计约308.20亿美元，较前一周期大幅增加154.55%；二级市场则小幅回调。

市场聚焦

美国一季度GDP增速2.0%，高于前值但低于预期；核心PCE物价指数升至4.3%，消费与收入均超预期，美联储维持利率不变。欧洲央行按兵不动，拉加德暗示6月或加息；英国央行维持利率3.75%，零售销售与CPI均高于预期。日本央行维持利率0.75%，上调通胀预期。欧元区综合PMI跌至48.6创17个月低，消费者信心指数亦下滑。

地缘局势不确定性上升驱动外需加速释放，中国4 月PMI 表现好于季节性。政治局会议召开，分析当前经济形势与工作部署。工业企业利润一季度加快增长，装备制造业和高技术制造业表现突出，原材料制造业利润保持两位数增速。财政收入同比增长2.4%，八成地区实现增长。证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，限于套期保值。

利率市场

过去两周，国内利率债市场整体呈窄幅震荡。央行跨月资金投放积极，推动资金价格走高，止盈情绪随之升温。上周政治局会议释放的增量信息有限，叠加机构持券过节意愿较强，收益率整体转为下行；而上周五PMI数据超预期，则带动收益率小幅回调。在美伊谈判前景依旧不明朗推升油价，以及美国经济数据持续走强等因素影响下，美债收益率整体上行。

汇率市场

过去两周，伴随美联储最新利率决议落地，美元短期震荡偏强。日本正式入市干预外汇，日元显著走强，美元兑日元收于156.88，较两周前下跌1.13%。人民币、欧元小幅走弱。

中资海外债市场

4月20日-5月1日，中资海外债一级新发合计约308.20亿美元，较前一周期（4月6日-4月17日）的121.08亿美元增加154.55%。中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下降0.2%，其中投资级债券回报率指数下降0.2%，高收益债券回报率指数下降0.4%。4月20日-5月1日，中证鹏元国际新发布2家主体评级，外资国际评级机构新发布3家主体评级，并完成108项评级调整。其中，4月28日穆迪将中国主权信用展望上调至“稳定”，并相应上调了102家国有企业的评级展望。

市场聚焦

概述

国际市场

• 5月3日，OPEC+协议下月起原油产量目标提高每日18.8万桶，为连续第三个月上调。增产幅度与5月协议相同，但扣除已退出的阿联酋。

• 4月30日，2026年一季度美国GDP年化增长率为2.0%，高于前一季度的0.5%，但低于市场预期的2.3%。AI基础设施建设带动企业投资激增10.4%，创三年新高。

• 4月30日，美国一季度核心PCE物价指数年化季环比初值4.3%，预期4.1%，前值2.7%。 

• 4月30日，3月美国个人消费支出环比0.9%，高于前值并符合市场预期；个人收入环比增长0.6%，超出前值和预期。

• 4月30日，美联储如期维持利率不变，但内部投票分歧较大。

• 4月30日，英国货币政策委员会以8票赞成、1票反对的结果，决定将政策利率维持在3.75%。

• 4月30日，欧洲央行维持利率不变，拉加德传递或在6月考虑加息的信号。

• 4月30日，俄罗斯2026年第一季度GDP萎缩0.3%，这是自2023年初以来首次出现季度萎缩。

• 4月29日，美国3月耐用商品订单较上月增长0.8%，略高于市场预期的0.5%增长，前值为下跌1.2%。

• 4月29日，欧佩克基金启动15亿美元援助计划，为受战争影响国家提供支持。

• 4月29日，加拿大央行连续第四次会议将基准利率维持在2.25%不变，符合市场预期。

• 4月29日，阿联酋决定自5月1日起退出欧佩克和欧佩克+。其后哈萨克斯坦、俄罗斯和伊拉克表示无意退出。

• 4月28日，日本央行维持利率0.75%不变，大幅上调通胀预期、下调增长预测。央行行长表示将根据经济形势加息。

• 4月24日，英国3月季调后零售销售同比1.7%，预期1.3%，前值由2.50%修正为1.8%；环比0.7%，预期0.1%，前值由-0.40%修正为-0.6%。

• 4月24日，据路透社，五角大楼内部邮件探讨惩罚未支持美国对伊朗行动的北约盟国。选项包括暂停西班牙的北约盟国资格，以及审查美国对英国声称拥有马尔维纳斯群岛（福克兰群岛）主权的立场。

• 4月24日，英国3月零售销售环比0.7%，高于市场预期，因中东冲突导致汽油价格飙升，前值修正后为下降0.6%。

• 4月24日，俄罗斯央行发布声明称，将其指标利率从15%下调至14.5%。

• 4月23日，欧元区4月经季调标普综合PMI初值由3月的50.7下降至4月48.6，创17个月新低，不及预期；服务业PMI初值从50.2跌至47.4，创62个月低，不及预期；制造业PMI由3月的51.6升至52.2，创47个月高，优于预期。

• 4月23日，美国至4月18日当周初请失业金人数21.4万人，超预期；截至4月11日，持续申领失业救济人数增至182.1万人，略高于预期。

• 4月23日，美国4月综合采购经理指数(PMI)初值升至52，高于前值和预期；受到企业补库存带动，制造业PMI由52.3升至54，创近4年新高，高于预期的52.5。新订单指数由52.3升至54.8。服务业PMI由49.8升至51.3。

• 4月22日，英国3月CPI同比3.3%，前值3%。核心价格指数从2月的3.2%下降至3.1%，服务价格指数则从2月份的4.3%升至4.5%。进一步凸显了能源价格上涨对英国物价的扰动。

• 4月21日，3月份美国零售销售额同比增长1.7%。主要受汽油消费大幅上升带动；剔除汽油后，销售额增长0.6%。

• 4月20日，欧元区4月消费者信心指数初值-20.6，前值-16.3。

国内市场

• 4月30日，4月份制造业PMI为50.3%，略低于前值0.1个百分点，但好于预期，且连续2个月高于临界点。非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点。

• 4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

• 4月29日，中国自2026年5月1日起对所有非洲建交国实施零关税。

• 4月28日，1-3月，规模以上工业企业实现利润总额16,960.4亿元，同比增长15.5%，装备制造业和高技术制造业利润快速增长，原材料制造业利润两位数增长。

• 4月25日，2026年一季度，全国财政收入同比增长2.4%；中央财政收入同比增长2.7%；地方财政收入同比增长2.1%。八成地区收入实现增长。

• 4月24日，中国证监会公告允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。

• 4月21日，中国公布4月LPR报价：5年期以上3.5%，1年期3%，连续十一个月不变。

利率市场

概述

过去两周，利率债市场整体呈窄幅震荡。央行跨月资金投放积极，推动资金价格走高，止盈情绪随之升温。上周政治局会议释放的增量信息有限，叠加机构持券过节意愿较强，收益率整体转为下行；而上周五PMI数据超预期，则带动收益率小幅回调。截止4月30日，2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为1.299%、1.303%、1.481%、1.632%和1.752%，较4月20日分别变动+0.9bps、-2.1bps、-3bps、+0.3bps和-1.5bps。

过去两周，在美伊谈判前景依旧不明朗推升油价，以及美国经济数据持续走强等因素影响下，美债收益率整体上行。截至5月1日，1年期、2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为3.72%、3.88%、3.91%、4.02%、4.20%和4.40%，较两周前分别上升8bps、16bps、18bps、16bps、16bps和13bps。

汇率市场

概述

过去两周，伴随美联储最新利率决议落地，美元短期震荡偏强。截至5月1日，美元指数收于98.156，较两周前上涨0.06%。日本正式入市干预外汇，据路透等媒体援引知情人士透露，日本财务省指令日本央行卖出美元、买入日元，规模逾900亿美元，成为有记录以来最激进的单次干预之一。受此推动，日元显著走强，美元兑日元收于156.88，较两周前下跌1.13%。人民币则小幅走弱，美元兑人民币收于6.8281，较两周前上涨0.16%。欧元受基本面疲弱拖累，兑美元收于1.1721，较两周前下跌0.57%。

中资海外债一级发行

概述

2026年4月20日-2026年5月1日，中资海外债一级新发合计约308.20亿美元，较前一周期（2026年4月6日-2026年4月17日）的121.08亿美元增加154.55%。

数据来源：DMI,中证鹏元国际整理

中资海外债二级表现

概述

过去两周，二级市场小幅下跌。截至5月1日，中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下降0.2%，其中投资级债券回报率指数下降0.2%，高收益债券回报率指数下降0.4%。分行业来看，金融高收益，金融投资级，地产高收益，地产投资级，城投高收益，城投投资级回报率指数分别较两周前变化-0.5%、0.0%、-1.5%、-0.1%、0.0%和0.1%。

信用评级行动

概述

2026年4月20日至5月1日，中证鹏元国际新发布2家主体评级。

2026年4月20日至5月1日，外资国际评级机构新发布3家主体评级，并完成108项评级调整。其中，4月28日穆迪维持中国主权信用评级，同时将展望上调至“稳定”，并相应上调了102家国有企业的评级展望。

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