高盛点名:1,540亿美元市场,中际旭创不是唯一赢家
全球顶级投行高盛，出了一份AI光通信的重磅报告。
核心结论只有一个：
光通信网络的潜在市场规模将增长9倍，达到1,540亿美元 !
但更值得关注的，是它点名的公司名单——不止中际旭创。
中际旭创吃肉，但赛道大到一个人吃不下。
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一、一份高盛报告里的”金矿”
高盛在这份2026年4月的报告中，详细拆解了AI数据中心网络架构的演进路径：
从当前主流的GB300 NVL72到2027年的Rubin Ultra NVL576，单个计算单元的网络价值量将从31.5万美元暴增至940万美元——翻了29倍。
再看光模块数量：从216个增加到2,500个，增长近12倍。
这不是线性增长，是数量级的跳跃。
英伟达GB300至Rubin Ultra光模块数量及价值量对比
来源：公司数据，高盛全球投资研究部
二、中际旭创：龙头确定，但蛋糕太大了
中际旭创在1.6T光模块领域的先发优势毋庸置疑。2025Q2率先出货，深度绑定英伟达、谷歌，产能与技术都领先行业一个身位。
但高盛预测的市场规模有多大？
从横向扩展到纵向扩展，光通信潜在市场规模扩大13倍可插拔光模块价值量扩大10倍
中际旭创吃下最大份额，但剩下的蛋糕，依然比整个800G时代还大。
三、新易盛：追得最快的”第二选择”
在所有光模块公司里，新易盛是追赶中际旭创最紧的。
这个判断不只来自国内观察，高盛也把新易盛列为AI光通信核心标的。
为什么是新易盛？
第一，1.6T产品进度快。
新易盛的1.6T光模块已进入送样阶段，虽然比中际旭创晚一个身位，但差距在缩小。
第二，客户结构优化。
以前新易盛主要做数通市场的中低端订单，但近两年已经打入了英伟达和亚马逊的供应链，客户质量明显提升。
第三，成本控制能力。
新易盛的毛利率在行业中一直处于较高水平，这意味着它在价格战中更有底气。
当然，差距也很明显。大规模交付能力和硅光技术的量产进度，新易盛还需要1-2年才能追上旭创目前的水平。
落后一个身位不等于出局，1.6T市场足够大，容得下两个赢家。
四、天孚通信：不走正面的”另类赢家”
天孚通信走了一条完全不同的路。
它不做完整的光模块，而是专注光引擎和无源器件。
这个定位非常聪明：
它是中际旭创的供应商，也是新易盛的供应商不管谁拿到光模块订单，都要找它买光引擎CPO时代，光引擎的价值占比还会继续提升
高盛同样将天孚通信列入光通信核心标的中。它不需要和旭创正面竞争，但却能从整个赛道的增长中稳定受益。
这叫”卖铲人的卖铲人”。
光通信供应链各环节价值量分布
来源：由Goldman Sachs全球投资研究编制的数据
五、还有谁在吃这波红利？
除了光模块整机厂，高盛的报告还带出了几个细分赛道的赢家：
PCB板厂（胜宏科技、沪电股份）：AI服务器多层板需求暴增，一台NVL72需要的PCB价值量超过3,000美元。
光芯片（联亚、住友电工、三菱电机）：EML芯片产能缺口25%-30%，订单能见度已到2028年。谁有产能，谁就有定价权。
CW激光器：硅光方案上量拉动CW激光器需求，但产能同样偏紧。
每一个细分赛道，都有中国公司在快速卡位。
AI光通信的产业链很长，从光模块到光芯片到PCB，每一环都在经历一场价值重估。
六、风险不容忽视
四个方面需要盯着：
1.英伟达芯片迭代节奏。如果Rubin架构延期发布，1.6T的需求高峰也会推迟。
2.技术路线切换。CPO、硅光、TFLN……技术路径未定，选了错的路可能前功尽弃。
3.估值压力。光模块板块的估值已经不便宜，短期业绩不及预期可能带来大幅回调。
4.中美贸易风险。如果出口管制进一步收紧，北美客户的光模块采购可能转移至东南亚供应商。
赛道再好，也要看节奏。光模块的竞争者越来越多，最终的赢家不只靠技术，更靠产能和交付。
高盛的这份报告，给出了一个明确的信号：AI光通信不是短期故事，而是一个以”10倍”为单位计算的市场扩张。
中际旭创是最确定的那一个，但1,540亿美元的市场，一个人吃不下。
新易盛在追，天孚通信在绕，胜宏科技、沪电股份在从另一个角度切入——这场光通信的盛宴，才刚刚开始。
你觉得新易盛还有机会追上中际旭创吗？聊聊你的看法。
声明：本文不构成任何投资建议。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上。