2025H2基金销售渠道数据点评
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本文件深度剖析了2025年下半年中国基金销售渠道格局演变，为出海金融服务机构、跨境财富管理平台及金融科技企业提供从渠道竞争格局到政策驱动转型的全景洞察。文件指出，随着“降费让利”和“引导长期主义”的监管政策落地，传统银行主导的代销模式正在被蚂蚁基金与招商银行“两强格局”取代，三方机构在主动权益类产品上的爆发式增长预示着用户行为与渠道能力的结构性转变。
• 蚂蚁基金与招商银行确立双寡头格局：2025H2权益类保有规模市占率分别达17.0%和10.2%，CR5集中度升至44.7%，头部效应持续强化，蚂蚁凭借流量优势覆盖长尾客户，招行依托线下高客服务能力稳守高端市场。
• 主动权益类产品成增长引擎，三方机构份额逆势提升：三方渠道主动权益保有规模同比大幅提升，占比从27.5%升至29.9%，而银行渠道下滑1.6个百分点至57.2%，显示第三方平台在投顾服务、内容营销和用户粘性上的差异化竞争力正在兑现。
• 券商在股票指数类基金中占据主导地位：券商整体市占率达54.5%，中信证券、华泰证券、国泰海通等头部券商凭借ETF做市、场内交易和机构客户服务能力领跑，蚂蚁基金虽居首位但仍面临专业机构的强力竞争。
• 政策驱动ToB代销机构发力权益类基金：新规要求面向机构投资者销售偏股型基金的尾随佣金不得超过15%（原30%），倒逼基煜基金、汇成基金等B端服务机构转向高附加值的主动权益产品，其主动权益保有量环比激增60%以上。
• 非货基金整体规模稳健增长，FOF类产品成新亮点：前100家代销机构非货保有规模达11.7万亿元，环比+15%，其中偏债混合FOF在低利率环境下受追捧，成为居民资产配置迁移的重要载体。
• 渠道降费改革重塑利益链条，推动行业向“持营”转型：2026年起实施的新规调降申购费、销售服务费，并优化赎回安排（个人持有超7天免赎回费），削弱“首发冲动”，鼓励长期持有，利好具备投后服务能力的平台。
适用人群：跨境金融SaaS服务商、海外华人财富管理平台、出海型券商与基金公司、关注中国资本市场开放的外资资管机构、DTC品牌化理财App创业者。
应用场景：适用于设计针对华人群体的海外基金分销系统、评估与中国头部渠道（如蚂蚁、招行）合作的可能性、制定以FOF或ETF为核心的产品引入策略、构建符合监管趋势的“买方投顾”服务模型时作为战略参考与竞品对标依据。
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