A股的年报和一季报已经全部公布完了，我和你们一样，刷到了很多博主的解读视频。但我发现，有一个数据对比的角度，所有博主都不讲？不知道是刻意的回避，还是真的没注意到？今天老张录个视频给大家讲讲这个数据对比。

首先咱们先看25年A股营收与净利润数据：

营收72.92万亿，净利润5.39万亿。细心的你肯定发现了，老张给的数据与官方数据不一致。

没错，这里要解释一下。我用的是剔除25年新上市股票的数据。不是说官方数据不对，而是这里面有个关键细节：新上市的公司会拉高全年营收和利润数据，导致后面的同比增速数据“虚高”。只有剔除当年新股、只看老公司同比，才是真正的经营增长水平，数据更真实。

下面这张图就是剔除新发股票后的同比增速数据：

营收同比增长仅有0.87%，净利润同比增长也只有1.89%，整体业绩同比增长幅度极低，几乎是处于停滞状态。

讲到这里，我问大家一个最朴素的道理：

股价涨，是不是应该靠业绩支撑？业绩增速越高，股价才应该越有底气，对不对？

如果你认同这个观点，那么最扎心的数据对比来了：

25年上证指数全年上涨18.41%，沪深300上涨20.98%，中证2000指数上涨37.52%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨36.52%。

 在看我们的实际业绩增速，营收同比0.87%，净利润1.89%；

很明显能看到，2025年全年各类宽基指数的涨幅，远远高于年报业绩同比增速，数据差距格外明显。

看到这，肯定有人会说：“老张，26 年一季报回暖了，预期高一点很正常。”

没问题，我们继续看数据，依旧用剔除新股的口径：

一季度营收同比增长3.15%，净利润同比增长4.28%。

确实比 2025 年全年好一点。但把这个增速，和2025年全年指数的涨幅放在一起对比，依旧是指数涨幅远远甩开业绩增速。

那么问题来了！是当前A股涨得太多，已经脱离了真实业绩支撑？还是业绩增速，未来能实现比指数涨幅还要大的增长？数据就摆在这，相信你们都有自己的答案。