5月6日，可孚医疗（301087.SZ，01187.HK）正式登陆港交所主板，成为湖南第4家“A+H”上市企业。从A股上市首日破发，到搭建双资本平台，叠加一季报业绩亮眼、线下渠道稳步扩容，这家家用医疗器械龙头正迎来关键发展转折。

港股上市：全球化战略关键落子

可孚医疗登陆港交所主板，发行H股2700万股，发行价39.33港元，募资约10.62亿港元，资金重点投向全球市场拓展、核心产品研发与海内外渠道升级。本次公开发售获超额认购，上市首日直接纳入港股通，市场投资认可度持续提升。

本次上市引入12名基石投资者，合计认购3.80亿港元，有效稳固市场信心。依托A+H双资本平台，公司整合全球技术、市场与资本资源，助力国产家用医械品牌加速出海。

目前公司海外业务实现爆发式增长，2025年海外收入同比大涨超400%，产品覆盖全球60余个国家和地区。港股成功上市，既提速国际化布局节奏，也进一步完善了企业多层次资本市场架构。

业务版图：从“背背佳现象”到全品类布局

可孚医疗已搭建健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大完整产品矩阵，拥有超200个产品类别、上万款产品品规，可一站式满足家庭健康监测、慢病管理、术后康复等多元需求，三大核心板块增长势能突出：

• 康复辅具：2025年收入12.44亿元，同比增长12.68%，“背背佳”矫姿带市占率达27.2%，稳居品类头部。通过收购整合与品牌重塑，背背佳摆脱市场争议，逆袭成为公司第一大收入支柱。

• 健康监测：2025年收入5.87亿元，同比增长20.08%，首创一滴血同步检测血糖、尿酸技术，填补行业空白；同时拿下飞利浦七大品类独家授权，稳步切入中高端市场。

• 呼吸支持：自研AI呼吸机增速亮眼，2025年下半年收入同比增长80.18%，成为公司全新业绩增长引擎。

最新渠道数据显示，公司现有自有门店668家，其中健耳听力服务中心超600家，覆盖国内128座重点城市，线下服务壁垒持续加固。

争议与破局：高营销投入下的转型之路

亮眼业绩背后，公司仍面临“重营销轻研发”的行业争议。2023-2025年，公司销售费用从7.41亿元升至11.58亿元，研发费用却从1.14亿元降至0.87亿元，投入差距持续扩大。

对此，可孚医疗加速战略转型：2026年2月设立智能研究院，规划落地医疗健康大模型，推动AI技术全面赋能呼吸机、助听器等核心产品；同时推进品类聚焦战略，打造四大10亿级大单品，集中资源提升产品技术壁垒。

展望：从“硬件销售”到“智慧健康服务”

站在A+H资本新起点，可孚医疗正从传统硬件厂商，向综合智慧健康服务提供商转型。未来公司将持续加码AI医疗与智能设备研发，依托港股募资拓宽全球渠道，通过品牌合作与海外并购补齐国际化布局短板。

从湖南益阳本土起家，到成长为A+H两地上市的行业龙头，可孚医疗的发展之路，正是中国家用医疗器械行业崛起的缩影。此次港交所上市，既是企业资本格局的重大跨越，也为国产医疗品牌全球化发展，写下了重要的行业范本。