资金风向标：利用机构持仓报告洞察市场的投资配置思路

【第一期：中央汇金公司】

介绍

机构持仓报告一直是资本市场非常具有参考价值的公开信息源之一。大型金融机构的资金配置动向不仅反映专业投资者对资本市场的判断和选择，也会在一定程度上影响着资产的价格走势。

可惜，随着《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》^[1]正式生效，公募基金的信息披露要求也发生了一些变化，国内上市基金后续可能将不再披露基金前10名持有人的名称、持有份额及占总份额的比例。

在2025年4月8日的中央汇金公司有关负责人就2025年4月7日公告答记者问中提到：^[2]

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中央汇金有限责任公司（以下简称“中央汇金公司”）一直是维护资本市场稳定的重要战略力量,是资本市场上的“国家队”,发挥着类“平准基金”作用。

本期文章，资产管理小C喵就选取中央汇金公司。通过梳理上市基金2025年年度报告披露的持有人情况，整理出机构持仓报告，并通过追踪资金动向和上市公司2026Q1季度报告相验证，来窥探其配置逻辑，思考学习专业投资者投资配置思路，洞察资本市场投资机会，进而为资产组合提供决策参考。

2025年年末持仓情况

基于上市基金2025年年度报告，筛选出前10名持有人名称包含中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司及其单一资产管理计划的全部上市基金，并将对应的份额汇总，如表1所示。

表1：中央汇金相关机构 2025年年末持有的上市基金情况

截至2025年年末，中央汇金系持有上市基金的市值就高达1.539万亿元，这个资产规模足以印证其作为国内资本市场的重要战略力量。不仅如此，该专业机构投资者筛选出来的上市基金，也是国内资本市场值得关注的投资工具，值得思考这些资产对应的配置投资逻辑。

资金动向

2026年1月14日，证券交易所发布《关于调整融资保证金比例的通知》^[3]。随后，很多上市基金的总份额发生大幅变化。

基于上市基金披露的2026Q1季度报告可以事后验证：有机构持有人的份额大幅减少。

以华泰柏瑞沪深300ETF（510300.SH）为例，该基金的2025年年度报告显示前两位机构投资者的持有份额占上市总份额的比例均超40%（图1）；但2026Q1季度报告显示基金总份额减少超过440亿份，且无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%。（图2）

图1:华泰柏瑞沪深300ETF 2025年年末前10名持有人情况图2:华泰柏瑞沪深300ETF 2026Q1季度报告节选

将表1所涉及的43只上市基金总份额作为重要观察指标。考虑到国内资本市场重要配置力量的资金规模体量远超国内资本市场普通参与者，不妨假设这43只上市基金总份额的变动，就可视作国内资本市场重要战略力量投资配置日度动向变化的参考。

截至2026年4月末，国内资本市场重要战略力量的配置情况变化如表2所示。

表2：国内资本市场重要战略力量持仓变化

该测算方式仅适用于简单估算，不代表市场真实情况如需数据底稿，可联系资产管理小C喵

写在最后

机构持仓报告作为资本市场非常重要的公开信息源，为投资者提供了观察专业机构投资者投资配置思路的重要学习素材。中央汇金公司的持仓结构和资金动向，反映了其作为国内资本市场重要战略力量的担当和贡献。

对于投资者而言，借鉴机构持仓报告时应注意：

1.理解投资配置逻辑而非简单跟随:机构投资者的配置决策基于其特定的资金属性、风险偏好与投资期限，在投资决策的过程中，应重点理解其背后的投资逻辑而非简单复制跟随。

2.关注趋势性变化而非单期数据：单期持仓数据可能会受到多重偶然因素影响，应关注多期数据的所反映出来的趋势性变化。

3.结合自身情况动态调整：机构投资者的投资配置思路可作为参考框架，但最终配置决策仍需结合自身的风险承受能力、投资目标与市场判断，适合自己的才是最好的。

资产管理小C喵希望：博采众长，为投资者构建更为稳健的投资组合，在复杂多变的资本市场中获得长期稳健可观的收益。

基于Section 13(f) of the Securities Exchange Act of 1934，美国证券证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission，SEC）要求资产管理规模超过1亿美元的机构投资顾问在每季度结束后45天内提交提交13F持仓报告，披露其在美国市场的多头持仓情况。

后续，资产管理小C喵也将基于13F持仓报告，研读国际顶级专业机构投资者在美国资本市场的投资配置情况，窥探学习国际专业机构投资者的投资配置逻辑。还请各位多多支持！

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资产管理小C喵(Chun Yin)

2026年5月1日于北京

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