场综述：

今日电煤市场呈现港口普涨、产地分化、库存累积、需求温和的格局。当前市场处于 “高库存压力” 与 “迎峰度夏预期” 的博弈期，下游观望情绪渐浓，成交以刚性采购为主，整体价格维持高位坚挺态势。

一、价格速览

二、市场动态

1.供需情况

供应端：大型煤企压价减计划，贸易商观望情绪浓厚，产地市场需求尚未恢复至节前水平，少数高价煤矿销售一般。主产区煤矿产能利用率维持在 88% 左右，整体供应保持稳定，部分前期跌价煤矿因拉煤车增多，价格回调至节前水平。

需求端：长江流域降水偏多，水电出力增加，火电负荷率维持在 60%-70% 区间，抑制电煤需求进一步增长。冶金化工等行业维持常规采购，节后市场稍有好转，但整体需求仍显平淡，远未达旺季水平。

2. 库存情况

北方港（秦皇岛港 + 京唐港 + 曹妃甸港）合计库存约2583万吨。沿海六大电合计库存1294万吨（+1.7），日耗74.12万吨（+0.31），可用天数17.5天（-0.3）。

3. 运力与运费

大秦线检修结束后，运力恢复正常，日均发运量维持高位，保障了北港货源供应。海运费波动较大，中东冲突、红海危机推升航运成本与保险费，海运费同比上涨超 30%，进一步加剧进口煤成本倒挂。主产区公路拉运情况有所改善，部分煤矿拉煤车增多，运输效率提升。

4. 进出口

印尼受 HBA 新政影响，出口量预计下降 8%-10%；俄煤因地缘冲突影响，价格小幅上涨 1 元 / 吨；澳煤市场保持稳定。沿海电厂采购意愿降至冰点，招标流标频发，1-4 月进口量同比持平，远低于预期。

5.  政策与情绪

能源安全战略强化，长协煤稳价政策持续发力，保障电煤供应稳定。安全环保检查趋严，部分地区煤矿生产受到阶段性影响。卖方挺价意愿较强，下游观望情绪浓厚，市场成交偏冷。”迎峰度夏” 补库预期提前发酵，但高库存压力抑制价格上涨空间，市场呈现 “上下两难” 格局。

三、操作建议

终端:以长协煤为主，保障基础供应；市场煤采取 “小批量、多批次” 采购方式，利用价格回调机会适度补库，避免高价追涨。

贸易商:保持低库存运营，快进快出，避免库存积压；重点关注产地与港口价差，把握区域套利机会。

进口商:减少现货进口量，转向长协进口，降低价格波动风险；优先考虑俄煤等价格相对稳定的资源，规避印尼煤供应不确定性。

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