粟书房的朋友，周末好！

一、节后A股盘面：成交爆量，市场极致分化

五一长假归来，本周周三、周四、周五三个交易日，A股每日成交金额全部突破3万亿级别，市场情绪全面升温。

三日累计下来，两市融资余额增加超300亿，资金借着上证冲高纷纷加码进场。

当下市场结构性分化极度明显，行情撕裂感很强。

踏准风光赛道、紧跟热点节奏的投资者，连日收获收益天天吃肉；

而踩错方向、坚守冷门板块的，不仅没回血，还持续承压，完全是冰火两重天。

二、本周持仓变化：两周数据复盘，收益明显修复

复盘近两周组合表现，期间没有做大调仓，整体持仓结构保持稳定。

节前5月1日组合年内收益为-14.44%，截至5月8日回升至-12.53%，

两周回撤收窄1.91个百分点，账户整体修复态势十分清晰。

本周持仓

核心个股方面，重仓腾讯控股小幅震荡修复，年内跌幅同步收窄。

泡泡玛特受IP联名利好、段大师背书加持，股价止跌反弹，年内回撤大幅收敛，成为净值修复主力。

云天化短期小幅回调、逻辑不变；矿业标的随商品回暖，年内跌幅也明显缩窄。

三、宏观与市场观察：中东局势留后遗症，美股持续创新高

五一假期过后，美伊战争宣告停战，背后受总统战争权限时间限制影响。

但后续后遗症已经显现，霍尔木兹海峡航运通行受阻、陷入卡脖子状态，原油运输不畅叠加供给紧张，油价后续大概率会持续维持高位震荡。

美股本周多个交易日持续走强，不断创出阶段新高。

我定投的纳斯达克指数基金，从去年至今一年时间涨幅达21%，收益十分喜人。

对普通人而言，长期定投标普、纳斯达克宽基指数，是简单省心又靠谱的投资选择。

四、持仓公司动态跟踪

1. 云天化：分红落地在即，全年股息有望超4%

云天化正式发布分红公告，5月13日股权登记，5月14日除息。

本次方案为10股派发12元股息，折合每股1.2元，对应现价股息率3.45%。

2025年公司曾实行两次分红，今年9月若延续分红，全年股息率有望突破4%。

作为下游需求有保底支撑的磷化工龙头，不用过度纠结短期股价涨跌。

企业现金流稳定、分红意愿坚定，高股息本身就是很好的持仓安全垫，我们可以给股价短期波动更多容忍空间，耐心持有即可。

2. 泡泡玛特：拉布布联名爆火，IP扩张彻底被市场认可

4月30日晚间十点，泡泡玛特上线拉布布冰箱联名限定款，一共两款单品。

每款限量999台，官方售价5999元，发售后迅速售罄，二手市场价炒到2万—9万。

溢价达到3至15倍，直接用市场热度证明了头部IP的跨界号召力。

此前业绩会上，市场对王宁IP集团化、横向拓展战略多有质疑。

这次联名大获成功，彻底打消市场顾虑，验证了IP跨场景商业化逻辑。

叠加段永平背书，泡泡玛特股价止跌回稳反弹，后续值得持续跟踪IP落地进度。

3. 腾讯控股：静待一季报，估值处于历史极低区间

下周三腾讯将发布2026年一季报，市场预期增速在10%—15%低两位数。

季报落地后，腾讯将重启股份回购，有望对后续股价形成有力护航支撑。

我们重点关注AI业务进展，尤其是AI对广告业务的实际赋能效果。

目前日常可用的腾讯AI工具已十分实用，元宝、艾玛读财报、拆数据、做对比很方便。

龙虾AI我还未正式上手，后续准备慢慢体验、用于财报分析辅助。

在AI落地加速的背景下，生态价值和业务增量值得长期期待。

从估值维度测算，当前腾讯总市值约3.76万亿，扣除1万亿投资资产公允价值。

剩余主营业务对应市值2.76万亿，对照2025年非国际准则利润2600亿。

折算下来主营业务市盈率不到11倍，估值优势十分突出。

对比2022年股价200元以下的至暗时刻，当时估值仅接近9倍左右。

当前价位虽比彼时高出约25%，但放在历史维度依旧属于很低估值区间。

唐朝老师当年称彼时是“送钱行情”，如今同样具备很高的安全边际。

4. 五粮液：财报重述引发信任危机，短期选择回避

五粮液是我家乡企业，过往也有持仓，本身对品牌抱有很深感情。

近期公司重述2025年季报、中报、年报，对渠道压货做收入重新调整。

单看事件本身，不算重大财务造假，只是会计核算口径修正。

但真正核心的问题，是政策执行缺乏连续性。

事件让市场对管理层数据可信度、治理诚信度产生明显怀疑，而管理层诚信与数据可信，本就是投资中最不能妥协的底线。

白酒依旧是顶级商业模式，但行业目前看不到明确短期增速拐点。

相比之下个人更看好茅台、泸州老窖的稳健经营与治理口碑。

短期不会再布局五粮液，同时暂时不考虑切入整个白酒板块。

五、本周投资小结

本周借着市场回暖，组合年内回撤明显收窄，核心持仓逻辑全部在线。

云天化高股息兑现、泡泡玛特IP逻辑验证、腾讯低位静待财报与回购，各大持仓正向信号陆续释放，基本面没有发生任何变坏的变化。

接下来重点跟踪腾讯一季报表现、中东局势对油价的持续影响。

周期股盯紧商品价格，成长股跟踪IP扩张与AI业务落地进度。

坚持持有优质龙头，忽略短期情绪波动，耐心陪伴企业长期成长。

我是粟书房，日拱一卒慢慢变富，欢迎转发点赞加个关注。