1. 价格表现：COMEX黄金本周开盘价4,644美元/盎司，收盘价4,723.7美元/盎司，周涨幅+1.71%；周内最低触及4,510.1美元/盎司（周一），最高达4,775.2美元/盎司，周内振幅约265美元，波动显著。

2. 核心驱动：美伊和谈预期于5月5日至6日明显升温（特朗普政府接近与伊朗达成一页式谅解备忘录），推动油价回落、通胀预期缓和，黄金避险属性回归，单日涨幅一度超3%；叠加美元指数周跌-0.26%至97.85，为金价提供额外支撑。

3. 资金流动：世界黄金协会数据显示，4月全球实物黄金ETF录得66亿美元净流入，总持仓升至4,137吨（历史第三高）；SPDR Gold Trust本周持仓小幅波动，5月6日减少0.85吨至1,033.19吨，5月7日回升0.28吨至1,033.48吨。

4. 央行购金：中国央行截至4月末黄金储备达7,464万盎司（约2,321.58吨），环比增加26万盎司，连续第18个月增持，为金价提供长期结构性支撑。

5. 下周关键观察：美联储官员密集发声（5月9日古尔斯比、戴利出席胡佛研究所会议）、美伊谈判进展、5月12日核心PCE数据，以及美联储新主席沃什时代政策走向，均将成为影响金价方向的关键变量。

技术面：从低位强势反弹，关键阻力位4,750—4,800美元

本周收盘价4,723.7美元/盎司，较周内低点4,510.1美元反弹约4.7%；

关键阻力位：4,730—4,750美元（20日均线与50日均线附近，多次受阻）；4,775—4,800美元（本周高点附近，突破则打开上行空间）；

关键支撑位：4,640—4,660美元（5日、10日均线支撑区域）；4,500—4,550美元（全球央行购金成本区域，支撑力度较强）；

均线系统：中期均线（20日、50日）仍呈空头排列，整体大趋势偏弱，但本周大阳线已突破短期均线压制；

技术指标：RSI从超买区域回落，出现看跌背离信号；MACD在零轴下方运行，绿柱收缩但未形成金叉，空头动能减弱但趋势未完全逆转；

斐波那契回撤：本周反弹幅度接近前期下跌行情（4月17日高点至5月5日低点）的61.8%回撤位（约4,740美元/盎司），该位置是区分调整与反转的关键。

综合来看，技术面呈现”弱势中的强势反弹”特征，能否有效突破4,750—4,800美元阻力区间，将是判断后续趋势的关键。

预期方向

基于当前多空因素综合研判，下周黄金走势预计呈震荡偏强、重心缓升态势，但上行空间受制于多重阻力：

支撑因素：

• 美伊和谈预期若持续，油价回落→通胀预期缓和→美联储降息窗口打开→利好黄金；
• 中国央行连续增持（第18个月）提供长期结构性支撑；
• 全球黄金ETF4月大幅净流入（66亿美元），机构配置需求回暖；
• 美元指数处于下行通道，对金价形成支撑；
• 技术面从低位反弹，若有效突破4,750—4,800美元阻力区间，有望打开上行空间。

压制因素：

• 美联储内部分歧极化，”沃什时代”政策不确定性加剧，降息预期难以快速升温；
• 美国4月非农就业超预期（11.5万人），就业市场韧性降低降息紧迫性；
• 技术面中期均线仍呈空头排列，4,750—4,800美元阻力区间较强；
• 美伊谈判存在反复风险，若谈判破裂或海峡局势再度升级，可能触发”冲突→油价→通胀→利率上行→压制金价”的逆向链条。

关键价位：上方关注4,750—4,800美元阻力区间，若有效突破则下一目标看4,850—4,900美元；下方支撑关注4,640—4,660美元，若跌破则可能回测4,500—4,550美元区域。

本周报中观点仅代表发布时的判断，可能因市场变化而调整，不构成对黄金及相关产品买卖的出价或询价，亦不构成任何投资建议。