业绩总结 | 广告营销行业:收入稳健增长,AI驱动效率提升,关注内需释放【浙商传媒互联网冯翠婷】


业绩总结 | 广告营销行业:收入稳健增长,AI驱动效率提升,关注内需释放【浙商传媒互联网冯翠婷】

首席分析师:冯翠婷(S1230525010001

来源:浙商证券传媒互联网研究团队

具体参见2026年5月7日报告《广告营销行业2025年报及2026年一季报业绩综述报告:收入稳健增长,AI驱动效率提升,关注内需释放》,如需报告全文或数据底稿,请联系团队成员或对口销售。

报告导读

1、我们采用总额法统计,A股广告营销板块2025年营收稳健增长,2026Q1营收呈现一定的业绩韧性
•2025年全媒体广告刊例花费同比增长5.4%,互联网广告市场规模达7930.8亿元(预计2026年、2027年将分别达到8362.6亿元、8847.6亿元)。 •2025年A股广告营销板块合计营收2019亿元,同比增长7.13%;2026Q1单季营收522.14亿元,同比增长21.59%,板块收入端保持稳健增长态势。 •2025年A股广告营销板块合计归母净利34.18亿元,同比下降28.2%;2026Q1归母净利18.59亿元( 分众Q1净利17.90亿元占板块绝对主导),同比增长11.3%。 •梯媒龙头【分众传媒】2025年营收127.59亿元(+4.05%),2026Q1营收29.15亿元(+2.01%),业绩受互联网行业广告景气度带动有一定韧性。
2、营销大盘总体稳健,线上媒体份额持续提升,梯媒韧性凸显
•2025年全年国内广告市场整体刊例花费同比增长5.4%,增速较2024年的1.6%明显回升。 •2025年互联网广告市场规模7930.8亿元(同比增长4.6%),移动互联网广告份额达88.9%,短视频/社交广告持续增长。 •电梯LCD刊例花费同比增长12.0%,电梯海报同比增长13.7%,梯媒韧性持续凸显。
3、板块盈利能力分化,重点公司业绩表现差异明显
•2025年板块平均毛利率17.91%,平均净利率-3.49%;2026Q1平均净利率0.64%,盈利能力边际改善。 •【分众传媒】2025年公司实现营收127.59亿元(同比+4.05%),归母净利润29.46亿元(同比-42.85%),扣非净利润27.19亿元(同比-41.74%)。表观利润低 于市场预期,主要系2025年计提联营公司数禾科技长期股权投资减值21.52亿元。2026Q1单季收入29.15亿元(同比+2.01%),归母净利润17.90亿元(同比 +57.65%),扣非净利润10.66亿元(同比+7.88%)。Q1归母净利高增主要系处置数禾科技全部股权产生一次性投资收益。25年三次分红累计总额达约49亿元, 维持历史较高水平,股息率4.61%。 •【三人行】2025年归母净利润1.90亿元(+54.04%),2026Q1扣非净利润0.53亿元(+192%),客户结构持续优化。 •【蓝色光标】2025年归母净利润2.25亿元,实现扭亏为盈,营收686.93亿元领跑,出海+AI双驱动效果显现。
4、后续催化:世界杯等体育热潮催化啤酒、零食等消费投放增加、大厂AI抢占入口互联网投放高景气
2026年世界杯、冬奥会、亚运会等营销热点密集,观赛消费和体育经济有望拉动消费总量增加。 腾讯、百度、字节等大厂通过”AI技术+节日场景+现金激励”争夺AI流量,品牌露出需求旺盛。
5、风险提示:宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、AI技术应用不及预期、投资收益波动风险。

投资要点

正文节选

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