近日，长期参与越南新能源并购（M&A）业务的国际律师及投资人士表示，国际投资者对于越南新能源市场依然保持较强兴趣，特别是在风电与太阳能领域。市场普遍认为，随着越南政策环境逐步清晰，以及未来电力需求持续增长，越南新能源行业仍具备较大长期发展潜力。

业内人士指出，越南近期推出的一系列特殊机制，包括越南国会第253号与第254号决议，正在增强市场对于新能源项目未来开发前景的信心。随着全国范围内新能源项目投资人遴选程序逐步启动，市场对于新项目开发的预期明显提升。

在并购市场方面，当前投资者越来越关注已经投入运营的新能源资产，其中也包括部分此前受到监管问题影响、但目前接近完成整改或风险逐步明确的项目。对于有意收购越南新能源资产的国际投资者而言，项目审批状态、规划合规性、电网接入风险以及历史监管问题的处理方式，仍然是尽职调查中的核心内容。

针对越南近期出台的第57号法令（Direct Power Purchase Agreement，DPPA直接购电机制）以及第58号法令（屋顶光伏机制），业内人士认为，这些政策正在逐步改变越南新能源项目的投资逻辑和交易结构。

其中，第57号法令允许发电企业通过更市场化方式向大型用电客户直接售电，第58号法令则进一步推动屋顶光伏发展。投资机构普遍认为，这些机制有助于提升新能源项目的可融资性（bankability），使发电企业能够更好管理电价风险、获得长期购电协议，并摆脱过去完全依赖越南国家电力集团（EVN）统一购电模式的局面。

与此同时，大型制造业用户，特别是出口型制造企业，也获得了更大灵活性，可以根据自身需求采购绿色电力、控制能源成本，并满足欧洲、英国等市场对于ESG（环境、社会与治理）及绿色供应链的要求。

在并购交易层面，这些新政策已经开始催生新的交易模式，包括：

• 屋顶光伏资产组合交易
• 基于长期购电协议（Corporate PPA）的估值模式
• 提前阶段项目投资
• 企业定制化绿电交易结构

虽然相关政策目前仍在持续调整完善过程中，但市场预计，未来越南新能源市场将迎来更快增长。

在具体项目类型方面，陆上风电项目过去一年重新成为市场重点。根据2025年4月越南政府通过的新版《第八电力发展规划》（PDP8），越南2030年陆上及近海风电装机目标已由原规划的21GW提升至26—38GW。

这一调整释放出越南政府继续支持风电产业发展的明确信号。不过，与此前固定FIT（上网电价补贴）模式不同，未来风电项目预计将更多采用市场化竞价机制。

业内人士指出，目前越南风电并购交易中最大的挑战，并不是某一个单独法律问题，而是如何准确识别项目中真正关键的风险。由于几乎不存在“完美项目”，因此投资机构更加重视通过尽职调查识别风险，并通过交易协议进行风险分配与缓释。

目前常见历史遗留问题包括：

• 资本金出资问题
• 土地使用权问题
• 项目审批问题
• 项目合同合规性问题

成功交易往往取决于各方是否能够聚焦核心风险，并结合市场实践提出可执行解决方案。

此外，虽然越南法律目前并未对陆上风电项目设置外资持股比例限制，但新能源并购交易仍需接受较严格监管，包括：

• 外资并购审批
• 反垄断审查（Merger Control）

因此，合理交易架构、充分前期准备以及现实可行的时间安排依然非常重要。

在总结近年来越南新能源并购经验时，业内人士特别强调：

土地、监管审批以及PPA（购电协议）尽职调查的重要性。

由于越南新能源市场政策环境持续变化，过去某些交易中可接受的风险处理方式，未来未必仍然适用。因此，投资机构越来越强调：

• 提前识别核心风险
• 快速评估项目合规性
• 灵活设计交易结构
• 建立交易双方信任机制

以推动交易最终落地。

对于2026年及未来市场趋势，业内人士认为，2025年是越南法律体系改革的重要一年。仅2025年，越南共出台86部法律、374项法令，其中包括：

• 投资法
• 企业法
• 建筑法

等核心法律的修订或替换。

这些变化正在深刻影响越南新能源项目开发环境，也可能导致2026年上半年部分绿地项目（Greenfield Project）开发节奏阶段性放缓，因为市场需要时间适应新的法律体系。

不过，市场也已经观察到，2026年以来，越南新能源绿地投资项目活跃度正在重新提升。尤其是在全球大型LNG项目面临不确定性的背景下，新能源项目可能获得更多政策与资本支持。

与此同时，业内人士预计：

未来越南新能源并购市场，特别是运营类项目交易，仍将持续吸引大量国际资本关注。

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几点值得关注的趋势

从整篇访谈可以看出，目前越南新能源市场已经出现几个非常明显的新变化。

1、市场正在从“抢指标”转向“重运营”

过去几年，越南新能源市场最大的特点是：

谁能最快拿到项目审批和FIT资格，谁就能迅速赚钱。

但现在市场已经发生变化。

投资机构越来越关注：项目长期运营能力、电网接入稳定性、PPA质量、合规性、现金流稳定性

这意味着，未来单纯依靠关系或抢进度开发项目的模式，将越来越难持续。

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2、DPPA可能彻底改变越南新能源市场逻辑

第57号法令（DPPA）实际上是越南新能源市场最重要的改革之一。

因为它第一次真正开始允许：

“电力市场化交易”。

这对于：

• 工业园区
• 数据中心
• 半导体
• AI产业
• 出口制造业

都会产生巨大影响。

未来越南很可能形成：

“工业企业直接购买绿电”的新市场。

这对中国新能源企业来说，也是一个重要机会。

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3、中国企业未来机会不只是EPC

目前越南新能源市场已经逐渐进入：

“资本+运营”阶段。

未来真正有优势的中国企业，可能不仅仅是设备供应商或EPC总包商，而是能够同时提供：

• 投融资
• EPC
• 运营
• 储能
• 智慧能源系统

的一体化企业。

尤其是在东南亚制造业升级背景下，新能源正在逐渐变成工业基础设施的一部分。

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4、越南新能源市场未来会越来越规范

过去几年，越南新能源行业存在不少：

• 土地问题
• 并网问题
• 审批问题
• 补贴争议

未来越南政府大概率会加强监管。

因此，未来新能源市场的核心竞争力，不再只是“快”，而是：

“合规+融资+长期运营能力”。