【银河煤炭】行业动态 2026.4丨市场稳中偏强运行,4月煤价“淡季不淡”
【报告导读】
1. 一季度国内煤炭产量平稳，进口增速放缓。
2. 一季度电力消费稳健增长，化工需求表现强劲。
3. 4月市场煤价重心上移，呈现“淡季不淡”特征。
核心观点
一季度国内煤炭产量平稳，进口增速放缓。2026年一季度国内原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%，较2025年一季度增速收窄8.0pct。其中，1-2月受部分产区安监趋严等因素影响，产量7.6亿吨，同比下降0.3%，3月单月产量4.4亿吨，同比基本持平。2026年一季度全国进口煤炭1.16亿吨，同比增长1.3%，增幅较往年大幅收窄。进口煤增速放缓的主要原因包括外矿价格持续倒挂、印尼DMO义务提高以及地缘因素扰动俄煤发运等。
一季度电力消费稳健增长，化工需求表现强劲。一季度全社会用电量同比增长5.2%，火电发电量同比增长3.7%。进入4月，华南及海南高温提前到来，沿海八省电厂日耗回升到180万至190万吨附近，明显高于往年同期。一季度化工用煤量同比增长超过8%，主要是由于国际油价突破100美元/桶后，煤化工路线的经济性优势被急剧放大。从主要产品看，煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇等开工率均处于高位，其中煤制甲醇开工率超过90%。
4月市场煤价重心上移，呈现“淡季不淡”特征。2026年4月市场煤价以稳中偏强上行为主，价格重心震荡上移。截至4月28日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报811元/吨，较上月底上涨7.4%，秦皇岛港5500大卡动力煤月均价报770元/吨，同比上涨16.9%。供给端，国内产量平稳，但4月大秦线进入春季集中检修期，导致北方港口煤炭调入量受限，环渤海主要港口的煤炭库存持续下滑；进口端，受国际能源价格高位及海运成本上升影响，进口煤价格与内贸煤形成倒挂，促使终端用户转向国内采购，同时也支撑了内贸矿方和贸易商的挺价情绪；需求端，尽管电煤需求进入淡季，但化工、水泥等行业开工率回升，提供了较强的刚性需求，对冲了部分电煤需求的季节性减量。
风险提示
宏观经济大幅走弱的风险，煤价大幅下跌的风险，行业政策调控风险，安全监察力度升级的风险，其他能源替代加快的风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年5月9日发布的研究报告《【银河公用环保】行业月报_市场稳中偏强运行，4月煤价“淡季不淡”》
分析师：陶贻功、梁悠南
研究助理：马敏
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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