【银河金工马普凡】市场行业风格跟踪月报丨资金持续加码制造能源,风格由成长切向价值红利
【报告导读】
1. 制造与能源板块成为资金主攻方向，有色、化工、通信获明显增量。
2. 科技制造内部主题出现周度轮动，但全月视角下AI、云计算及新能源仍是收益潜力最强的方向。
3. 主导风格由盈利波动、动量切换至市值、动量与股息。
4. 价值红利指数预期收益显著占优，科创成长风格面临阶段性压力。
核心观点
制造与能源板块成为资金主攻方向，有色、化工、通信获明显增量：依据多维资金流向综合打分模型，2026年4月市场资金集中涌向制造及能源赛道。在4期周度评分中，有色金属、基础化工、通信等行业的得分多次位居前列（通信单周最高达11.15），而传媒、电力公用、建材等中信一级行业则持续遭遇资金冷落，反映出当前市场资金对制造能源主线的高度共识。
科技制造内部主题出现周度轮动，但全月视角下AI、云计算及新能源仍是收益潜力最强的方向：基于分位数随机森林对科技与制造大类行业收益分布的预测，4月各期综合评分前三的指数中，除第2周（4月3日）由国证航天、全指航空、军工龙头等国防军工主题领跑外，其余各周的前三名均被创业板人工智能、科创创业AI、云计算50、新能源电池、创业软件、CS人工智能等AI及新能源相关指数占据。这表明，虽然市场在个别周出现向军工的短暂切换，但从全月看，AI与新能源热点主题的收益潜力依然最受模型认可。
主导风格由盈利波动、动量切换至市值、动量与股息：3月市场领涨风格为盈利波动（+1.28%）和杠杆（+0.80%），而4月波动率与动量风格表现突出（分别+3.88%、+1.36%）。根据宏观指标驱动下的Logistic模型预测（截至4月30日），5月首周动量（综合得分1.00）、市值（0.33）、股息（0.33）风格的综合标签得分领先，反映短期市场逻辑正从此前的高波动弹性风格，向大市值、趋势延续及高股息方向过渡。
价值红利指数预期收益显著占优，科创成长风格面临阶段性压力：通过将风格因子预测收益映射至113只宽基、策略及风格指数，未来一周综合得分排名前列的指数高度集中于价值稳健与红利低波策略——180价值（5.30）、沪深300红利（5.25）、大盘价值（5.20）等包揽前十；反观创成长（-1.66）、科创成长（-1.49）等成长型指数则排名末端。这一强烈反差表明，短期内价值防御策略的相对优势正在强化，市场风格轮动已从前期的科技成长主线阶段性回归至价值红利方向。
风险提示
报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。
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【银河金工马普凡】ETF市场及配置策略跟踪月报丨资金从宽基转向主题，科创综指ETF密集发行
本文摘自：中国银河证券2026年5月7日发布的研究报告《【银河金工】市场行业风格跟踪月报：资金持续加码制造能源，市场风格由成长切向价值红利》
分析师：马普凡
研究助理：童诗倍
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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