英伟达和康宁的多年期合作，把一件事说得很清楚：AI基础设施的竞争，已经从芯片本身，蔓延到了芯片之间怎么”说话”这件事上。

康宁计划将光连接制造能力提升 10倍，光纤产能扩大 50%以上。当AI工厂里塞满成千上万颗GPU，铜缆的信号衰减和功耗限制就会成为瓶颈，光互连的优势将持续凸显。

热闹之后，有一个问题值得冷静思考：这些公司里，谁的逻辑不只停留在”能做”，而是已经开始在报表里”做了”？

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一、铜退光进，这次真的不同

AI数据中心的GPU集群规模正在指数级扩张。铜缆在短距离内有成本优势，但距离增加、密度增大后，功耗高、散热难、信号衰减快的弱点就会被放大。

CPO（共封装光学）把光学引擎直接放到交换芯片旁边，缩短传输路径、降低能耗。而CPO的实现，对上游精密光学器件——微透镜阵列、V型槽、Z-Block、棱镜——的精度和批量一致性提出了前所未有的要求。

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二、炬光科技：报表先开口的那家

光通信已进报表毛利率快速改善

2026年一季度，炬光科技交出了一份值得认真读的财报。

财务指标	2026年一季度
营业收入	2.05亿元，同比增长 21.15%
归母净利润	亏损1320.26万元，同比收窄 58.68%
整体毛利率	43.24%，同比提升 9.85ppt

数据来源：炬光科技2026年一季报

业务结构的变化，才是真正让市场兴奋的：

业务板块	一季度同比增长
光通信	218%
消费电子	360%
汽车	84%

数据来源：炬光科技2026年一季报

一季度光通信收入约2700万元，占比由上一季度约9%提升至约13%。这正是 43.24% 毛利率和近10个百分点改善背后的结构解释。

炬光在CPO上游的卡位包括：高通道V型槽（已进入量产准备）、蚀刻微棱镜透镜阵列、精密模压透镜。资本市场买的是拐点——目前仍处亏损，但亏损收窄接近60%，叠加光通信占比持续提升，有数字撑着。

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三、其他几家：等待报表接力

工艺扎实AI占比待验证

蓝特光学：精密玻璃加工工艺扎实，在微透镜阵列、V型槽方向有映射。市场押注的是工艺平移能力，但节奏上仍需更明确的客户验证和收入占比数据。

水晶光电：平台型，体量大。覆盖光学影像、薄膜光学面板、汽车电子AR+等多个方向，资源厚、量产体系成熟。但消费电子收入权重仍较高，AI光通信的实际拉动需后续验证。

这类公司存在两种定价：平台重估 vs 折价等待。如果短期看不到光通信占比快速提升，资金会认为它仍是消费电子光学公司。

宇瞳光学：一季度营收 8.19亿元（+33.16%），净利润 5673万（+16.14%），基本面稳健。但主线是安防、车载、AI视觉终端——而不是AI数据中心光互连。别把它和炬光放在同一条逻辑线上讨论。

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四、总结

公司	AI纯度	报表验证
炬光科技	高（CPO上游）	已有（收入占比↑毛利率↑）
蓝特光学	中高	待验证
水晶光电	中（平台型）	待验证
宇瞳光学	低（AI终端）	业绩稳健但赛道不同

英伟达和康宁的合作，是一个信号。信号能引发情绪，情绪能制造行情，但行情最终会回到一个地方——报表。

真正的问题不是”这家公司能做CPO上游吗”，而是”这家公司的CPO上游收入，什么时候能在报表里清晰地看到”。

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⚠️ 风险提示：本文数据均来源于上市公司公开披露的定期报告，所有分析仅为知识分享，不构成任何投资建议。AI产业技术迭代快、商业落地存在不确定性，股市有风险，投资须谨慎。