1、当前美伊谈判陷入实质性僵局，伊朗公开拒绝美方14点方案并索要战损赔偿，美方以军事打击施压，双方核心诉求完全对立。虽停火框架暂未破裂，但无任何妥协与实质进展，巴基斯坦中介沟通停滞。伊朗强化军事部署并推动海峡管控立法，美方保持克制但态度强硬。短期难达成正式协议，仅维持低烈度对峙，零星摩擦概率高。油价持续博弈谈判预期与地缘风险，大幅缓和或升级均需关键信号，短期维持高位震荡格局。

2、美伊谈判陷入僵局、美联储偏鹰延后降息，贵金属与有色呈分化震荡走势。贵金属方面，美元与美债收益率偏强压制金银，金价有所承压；但地缘对峙未消、央行购金提供底部支撑，整体震荡未改，白银因工业属性相对抗跌。

每日一图：霍尔木兹海峡双向通行次数

图表解读：霍尔木兹海峡的双向通航量继续回落，现实情况暂未缓解。须注意：如果谈判迟迟未果，一旦原油库存进一步消耗和下滑，市场交易矛盾的重点或有所转变。

涨跌幅图表(按收盘价)

• 原油【宽幅震荡】：近两日先跌后反弹，呈宽幅震荡走势。美伊谈判反复，特朗普拒绝伊朗最新停火方案，霍尔木兹海峡通航仍未完全恢复，地缘风险溢价再度回升。OPEC+减产持续执行，全球原油库存偏低提供底部支撑。关注美伊谈判进展及以色列动向。

• PTA【区间震荡】：近期跟随原油大幅波动，先跌后企稳。供应端多套装置检修落地，行业负荷降至67%左右，5-6月海外PX装置检修增多，原料支撑仍存。需求端聚酯开工维持80%，纺织服装进入传统旺季，终端订单逐步释放。短期跟随原油震荡。

• 白银【支撑反弹】：美伊局势缓和引发美元走弱，美国非农数据不及预期，美联储6月降息预期升温，实际利率下行利好银价。工业需求方面，光伏装机增长带动银浆用量提升，电子行业复苏提振消费。全球白银库存处于历史低位，供需缺口扩大。

• 螺纹【均线向上发散】：节后工地复工提速，建筑需求逐步回暖，库存连续第八周去化，但去库速度放缓。南方进入雨季，施工受影响，需求季节性回落预期增强。钢厂挺价意愿浓厚，但房地产数据偏弱制约上行空间，短期维持高位震荡。

• 碳酸锂【突破平台】：近期强势上行，供应端津巴布韦锂精矿出口禁令持续，江西宜春矿山停产换证，国内冶炼厂库存处于近三年低位。需求端储能需求爆发式增长，新能源汽车产销两旺，5月锂电全产业链排产环比增长8%以上。市场从供应过剩转向紧平衡，预计5-8月持续去库。短期涨势强劲，关注供应恢复情况。

• 尿素【高位回落】：近期持续走弱，供应端行业开工率维持高位。需求端小麦追肥收尾，玉米、水稻用肥尚未启动，工业采购同步放缓。出口方面无新增配额，国际价格回落，出口预期降温。煤价稳定提供成本支撑，深跌空间有限。

• 沪铜【突破近期平台】：由于印尼自由港公司格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟一年的消息，令铜价近期走强，并突破近期平台。该铜矿年产铜80万吨，占全球3.5%，因2025年9月泥石流事故导致原计划2026年恢复80%-90%，并于2027年年初全面复产。铜本身就具有较强的供需基本面，全球铜缺口时间被拉长，这可能将进一步推升铜价。