国海化工|玲珑轮胎公司动态研究:配套市场连续多年国内领先,2025年营业收入同比增加


01 轮胎产销量增加,2025年公司营业收入同比增长
2025年,公司实现归母净利润13.69亿元,同比-21.88%。销售毛利率17.03%,同比-5.03个pct,销售净利率5.55%,同比-2.39个pct;公司销售费用率为3.50%,同比+0.56个pct;管理费用率为3.03%,同比+0.16个pct;研发费用率为3.97%,同比-0.20个pct;财务费用率为-1.28%,同比由正转负。2025年,公司经营活动产生的现金流净额为19.89亿元,同比+2.67%。
02 受汇兑损失影响,2026Q1归母净利短期承压
2026年第一季度,公司实现营业收入60.57亿元,同比+6.33%,环比-6.54%;其中,公司轮胎产品实现营业收入60.57亿元,同比+7.15%,环比-6.54%;轮胎产量2229.53万条,同比-3.18%,环比-9.03%;销量2191.12万条,同比+2.34%,环比-8.19%;轮胎均价276.45元/条,同比+4.70%,环比+1.79%.
2026年第一季度,公司实现归母净利润0.17亿元,同比-95.04%,主要系汇率变动,本季度产生汇兑损失,去年同期外汇兑收益影响。销售毛利率为17.07%,同比+2.15个pct,环比-1.79个pct;销售净利率为0.28%,同比-5.70个pct,环比-2.83个pct;公司销售费用率为4.07%,同比+0.79个pct,环比+0.58个pct;管理费用率为2.77%,同比-0.25个pct,环比-0.84个pct;研发费用率为4.01%,同比+0.41个pct,环比-0.23个pct;财务费用率为5.65%,同比+8.40个pct,环比+3.25个pct。2026年第一季度,公司经营活动产生的现金流净额为5.46亿元,同比由负转正,环比-11.70%。
03 配套市场连续多年国内领先,全球“7+5”战略加速布局
2025年全年,玲珑轮胎全球配套销量结构优化,乘用车胎、卡客车胎、非公路胎配套量同比分别增长约7%、50%、30%,累计配套突破3亿条,连续多年稳居中国轮胎配套第一梯队。在配套领域,公司为大众、宝马、比亚迪等70余家全球主机厂200多个基地提供配套服务,实现对中、德、欧、美、日系主流车系全覆盖;在新能源领域,公司多年稳居中国新能源汽车轮胎配套首位,主要客户包括比亚迪、吉利、五菱、红旗、零跑等。产品端,公司聚焦“静音、舒适、绿色”三大核心需求,以“大师系列”与“终结者系列”等高端产品线满足消费升级,并持续提升18寸及以上中高端产品的配套占比,推动产品结构向高价值转型。同时,公司坚定全球化布局,加速“7+5”战略布局的落地实施,其中,巴西投资建设项目目前正处于规划设计阶段。据公司公告,该项目投资约11.93亿美元,工期预计7年,分三期进行建设,预计2032年底逐步建成投产。
盈利预测和投资评级
风险提示:原材料价格波动风险;宏观经济变化形式风险;市场竞争加剧风险;环保和安全生产风险;全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险;汇率波动风险;新增产能投放不及预期风险。



国海证券研究报告《玲珑轮胎(601966)公司动态研究:配套市场连续多年国内领先,2025年营业收入同比增加》
对外发布时间:2026年5月6日
发布机构:国海证券股份有限公司
本报告分析师:
董伯骏 SAC编号:S0350521080009


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