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机构音频纪要 部分转译展示

发言人 问：伊朗的谈判立场是否变得更为强硬？

发言人 答：是的，随着哈梅内伊的过世以及目前伊朗内部的混乱状态，其谈判立场逐渐强硬起来。之前代表温和派的伊朗议会会长和外交部长可能无法继续主导谈判，现在伊朗处于一个权力真空或枪杆子管理的状态，这使得谈判变得复杂且充满变数。

发言人 问：伊朗封锁霍尔木兹海峡的情况如何？

发言人 答：伊朗对霍尔木兹海峡的封锁成本极低，仅需使用无人机炸毁几艘商船就能达到封锁效果，从而瘫痪全球约三分之一的油运市场。伊朗通过这种低成本的方式，已经成功维持了对海峡的封锁，并从中获得了巨大的经济收益。

发言人 问：美国对伊朗封锁的态度及其原因是什么？

发言人 答：美国最初对伊朗的封锁持网开一面的态度，主要是考虑到特朗普的基本盘——国内红脖子阶层对汽油价格极其敏感，他们依赖汽车出行，不能接受因战争导致油价上涨。然而，随着形势发展，美国现在彻底封死了伊朗的原油出口路线，不再允许任何国家购买伊朗原油，以防止伊朗通过石油武器对全球经济造成进一步冲击。

发言人 问：特朗普对于当前伊朗局势的看法是什么？

发言人 答：特朗普似乎认为伊朗目前缺乏明确的决策者，政权不稳定，连他自己也对伊朗内部情况摸不清底细。在这种情况下，进行有效谈判几乎是不可能的，因为伊朗国内可能存在多个派系争夺权力，包括伊斯兰革命卫队内部，需要进行利益协调。

发言人 问：伊朗目前经济状况能撑多久？

发言人 答：伊朗经济能撑多久并不完全取决于战争持续的时间，因为其导弹和无人机等军事装备大部分已预先准备妥当。但随着美国的严密封锁，伊朗的经济命脉被严重掐断，依赖走私原油的收入微不足道，难以维持长期的经济支撑。同时，掌权的革命卫队也有动力争取一个体面的停火协议以保命，避免受到以色列或其他力量的持续打击。

发言人 问：在当前形势下，有没有监测到一艘从外边出发，完成合法空船航次闭环的例子？

发言人 答：没有监测到这样的完整闭环航次，所以目前认为霍尔木兹海峡依然存在问题。

发言人 问：目前运费情况如何？

发言人 答：目前运费承压，TCE大概维持在10万美金左右，但相比2022年和2025年的高位仍然较高。预计未来几年VLCC重载率会有较大改善。

发言人 问：当前船东的主要工作是什么？

发言人 答：船东主要在关注货盘、特朗普的动态及其对市场的影响，同时也在密切关注船位情况。

发言人 问：对于市场上SO友的低价竞争策略，市场有何反应？

发言人 答：SO友以较低价格竞争时，其他船东通常会坚守价格，即使面临船位压力，也表现出较强的定力，并期待市场局势的变化。

发言人 问：地缘角度上，美伊冲突或博弈中，如果要实现通行，可能会有哪些触发可能性？

发言人 答：难以预测，需要伊朗获得能够安身立命的条件，但双方分歧较大，短时间内达成协议的可能性不大。

发言人 问：在相互封锁的状态下，哪一方承受力更强？

发言人 答：美国承受力更强，特朗普政府若采取坚决立场，美国能比伊朗撑得更久，而伊朗因依赖原油出口，若无法出口将面临严重的经济困境。

发言人 问：特朗普可能会在何种情况下更加无所畏惧地处理与伊朗的关系？

发言人 答：如果特朗普认为短期解决问题比中期选举更重要，可能会降低底线，采取更为强硬的措施。

发言人 问：美国加强对伊朗的制裁，对船只有何潜在影响？

发言人 答：美国加强对伊朗的制裁，可能导致被制裁的船只市场状况变好，同时逼迫石油公司购买黑油，但对非制裁船只市场也有一定积极影响。

发言人 问：在制裁后，从炼厂的角度看，客户购买其生产的油品是否会面临毁单的风险？

发言人 答：从炼厂角度看，目前购买其生产的油品的客户，如炼厂，应该不至于面临大规模毁单的情况。因为毁单需要支付违约金和罚金，对于价值高昂的船只来说，损失巨大。美国的制裁并不能作为不可抗力条款来免除责任，且非制裁方的船厂并未被制裁，因此订单大概率会继续执行，扩产三期、四期项目也会继续进行。后期可能会对是否继续使用该船厂进行考虑，但如果其他船厂有能力承接新增的造船需求，整体市场影响不会太大。

发言人 问：如果新增订单不能如期交付，对VLCC市场景气度会有什么影响？

发言人 答：如果新增VLCC订单不能如期或延期交付，可能导致旧船继续使用，叠加美国不断加强对伊朗的制裁，使得可获得的石油越来越少，这将有利于延长VLCC市场的景气周期。因为新船交付过多可能导致市场走向低谷，而现在的新船交付受阻，使得老旧船只得以继续运营，从而支撑了VLCC市场的景气度。

发言人 问：国内炼厂是否会因伊朗油的问题而面临大规模制裁的风险？

发言人 答：国内炼厂确实存在接触俄罗斯和伊朗油的情况，尽管部分炼厂可能不接触伊朗油，但大多数都会有所接触。在当前冲突双方博弈持续的情况下，一些民营炼厂可能会面临较大的制裁风险，因为它们相对规模较小且股权架构透明度较高，更容易成为制裁目标。然而，国营大型炼厂因制裁后果严重，特朗普时期已尝过苦头，所以对它们进行大规模制裁的可能性较小。

发言人 问：现在全球库存去库的速度及下游能承受的油价压力如何？

发言人 答：目前油价已反映出供需再平衡的状态，随着油价上涨，消费者开始采取措施减少用油，比如乘坐地铁上班、航空公司增加燃油附加费或取消航班等，这表明石油使用已达到一个新的平衡点，不太可能出现剧烈的油价暴涨情况。即使存在缺口，由于替代供应的存在，不会导致库存完全耗尽，因此目前的油价已经体现出供需平衡，未来不太可能因抢油等激进举措引发终端消费者接受不了高昂油价而导致消费热度下降。

发言人 问：在当前情况下，消费者对于油价下跌和消费端需求提升的看法是什么？

发言人 答：消费者普遍希望油价能下跌，以降低出行成本，比如拥有私家车的人不愿意因油价上涨而频繁挤地铁或因机票价格上涨导致假期计划受影响。当同行增加供应导致油价下跌时，会刺激消费端的需求，形成良性循环。

发言人 问：现在货主抢油的现象是否还存在，为什么？

发言人 答：现在货主抢油的行为已经不太可能成功，因为市场上的油价平衡已经使得抢油行为无意义。目前能够买到的油与终端销售给消费终端的数量已经达到了一种平衡状态，而且大部分原油供应并非由高价竞争决定，而是基于之前的贸易合同，如沙特、阿美等国家的石油。

发言人 问：伊朗方向上，如果持续出不来石油，其剩余库存能撑多久？

发言人 答：根据伊朗官方声明，其湾内的库存大约在1亿桶左右，按照其产量计算，这大约可以支撑20天左右。

发言人 问：对于伊朗后续石油产量和市场预期是怎样的？

发言人 答：市场普遍认为在五月前后，伊朗可能因已被极限施压许久而出现某种转变，但目前缺乏强有力的支撑和明确的政策方向。有人寄希望于5月份可能会有某种解决方案或减产措施，但实际上可能存在推迟的可能性。

发言人 问：当前市场对于伊朗石油通行及后续形势有何预期？

发言人 答：目前市场上的观点较为悲观，大多数人认为现有的施压手段还不够有力，不足以逼迫伊朗减产。同时，也有消息称劳合社更新了进湾保险费率，报价高达8% HM value，这使得船舶进入和离开伊朗港口的成本变得非常高昂，进一步增加了市场不确定性。

发言人 问：场景商船最近在买船方面的策略有何变化？

发言人 答：场景商船在买船策略上新增了一个选项，即如果船东愿意将现有船只立即出售给他们，他们将提供一个2028年之后下水的新船作为置换。这表明场景商船尽管面临困难，但仍坚信市场将会打开并迎来集中爆发，因此愿意付出较大代价去扩充运力。

发言人 问：在冲突发生前后，船东的运营策略有何不同？背后的原因是什么？

发言人 答：在冲突之前，船东基本闲置了四十几条船，而现在运力逐渐增多。冲突后，船东将大部分运力投入运营，只有少数船只因特殊情况闲置。这主要是由于控制运力策略的变化，以及自有船和租船的灵活调配。此外，为了应对快速扩充的运力需求，公司内部管理团队和第三方管船团队都有急速扩充，这导致了对于第三方管船的需求增加，同时也出现了关于自有船如何灵活使用以抓住市场机会的情况。

发言人 问：场景公司的自有船如何布局，并为何选择这样的策略？

发言人 答：场景公司将自控船布置在中东位置，以便快速进入海峡区域，同时让其他非关键航线的船只停放在大西洋区域，确保稳定的现金流并随时准备抓住市场机会。目前，在湾内的几条船盈利能力很强，每天可获得稳定的高额滞期费收入，而湾外的船也能带来10万美金以上的TCE收益。整体来看，这是一个有效的运营策略。

发言人 问：大量中东运力转向大西洋市场后，对市场产生了怎样的影响？

发言人 答：冲突后，大量原本在中东的运力开始转向大西洋市场，导致大西洋市场运力短期内过剩，尤其是那些原本部署在中东航线的船只。这些船只的转向使得大西洋市场的船数显著增多，而市场需要一段时间（约50到70天）才能调整到新的平衡状态，即最早装满货物的船只开始离去。这期间，运价可能会有所回落。

发言人 问：场景公司的推涨策略为何现在不再实施？

发言人 答：现在中东地区货物减少，且伊朗地区的高价策略不再有效，若继续盲目推涨反而会造成运价下跌，因此场景公司暂停了之前的推涨策略。之前的成功推涨是因为确认了能有效掌控市场，并非盲目行事。现在中东地区运力过剩，若再高价揽货，则难以形成之前高度集中的运力优势。

发言人 问：当前中东航线布局大致如何？

发言人 答：目前，大约有百分之七八十的运力集中在环大西洋线，部分船只可能前往西非或远东地区，而中东地区的运力布局尚不明确。不过，随着局势的发展，海峡通航情况及未来的航线安排仍会影响市场走向。

发言人 问：您如何看待近期美伊冲突是否会再次升级的可能性？

发言人 答：根据目前情况分析，美伊之间再次爆发冲突的可能性较高。美国已经完成军事部署，军事实力上明显优于伊朗，并且其盟友对伊朗的态度趋于强硬。特朗普政府似乎有意通过军事手段促使伊朗就范，战争重新开启的可能性很大，而且对于美国而言，开战的成本相对较低，军工联合体也可能从中受益。