伴随AI算力的指数级爆发，高密度算力设备持续普及，数据中心能耗与散热压力迎来历史性拐点。传统风冷散热方案受限于散热效率、能耗控制及运行稳定性，已无法适配超高功率机柜的散热需求。在此行业背景下，液冷技术凭借高效换热、节能降耗、低噪运行、稳定性强等核心优势，彻底摆脱辅助散热的备选定位，成为AI算力中心建设的核心刚需技术。本文将全面梳理液冷赛道国内外标杆企业、细分龙头格局，拆解主流技术路线与冷却工质核心特性，剖析行业规模增长逻辑，深度解读算力基建迭代下的散热产业变革，展现国产液冷技术自主突围与行业市场高速扩容的双重发展态势。

一、液冷领域代表性企业格局

液冷产业的成熟发展依托全产业链协同布局，上下游标杆企业覆盖服务器整机制造、温控系统设备、核心冷却工质、配套零部件等关键细分赛道。各企业凭借长期技术沉淀与产业化经验，构建差异化竞争优势，共同搭建起完整的液冷产业生态，推动行业规模化落地。

（一）国内核心代表性企业

1. 浪潮信息

作为国内服务器行业头部企业，浪潮信息是液冷服务器国产化研发与规模化落地的先行者。依托数十年服务器硬件架构设计、整机集成的技术积累，公司完成冷板式、浸没式两大主流液冷技术路线的全覆盖，产品可精准适配AI超算中心、大型互联网数据中心、政企算力平台等多元应用场景。凭借全流程定制化解决方案、落地运维一体化服务及完善的产业生态协同能力，浪潮信息长期稳居国内液冷服务器市场第一梯队。

2. 超聚变

超聚变聚焦服务器硬件核心赛道，深度深耕液冷温控核心技术，同时积极参与国内液冷行业国家标准的编制与落地，是行业标准化发展的核心推动者。公司核心产品以冷板式液冷系统为主，在设备运行可靠性、系统能效优化、长期稳定性等方面形成深厚技术壁垒，产品主要服务于金融、电信等对算力稳定性、安全性要求极高的关键领域。通过与国内运营商、头部互联网企业的深度战略合作，持续拓宽液冷技术的商业化应用边界。

3. 巨化股份

巨化股份是国内液冷冷却工质赛道的标杆企业，专注于高端氟化液等核心散热介质的研发与量产，成功打破海外品牌长期垄断国内高端液冷工质市场的格局。公司自研国产氟化液产品，在绝缘性能、设备材料兼容性、表面张力、散热稳定性等核心指标上实现对海外同类产品的赶超，为浸没式液冷系统的国产化落地提供了关键材料支撑，有效推动国内液冷全产业链自主可控进程。

（二）国外代表性企业

1. VERTIV（维谛技术）

VERTIV是全球液冷温控领域的龙头品牌，具备数据中心温控设备研发、液冷系统定制、全场景解决方案输出及配套运维服务的全链条能力，产品覆盖冷板式、浸没式全类型液冷系统。据2025年第二季度财报数据，公司营收同比增长35%，同时上调全年业绩预期，充分印证全球市场对其液冷技术、产品品质及服务能力的高度认可，其技术迭代方向也深刻影响全球液冷行业的发展趋势。

2. 天弘科技

天弘科技是国际化服务器及液冷配套设备核心供应商，依托成熟的硬件集成工艺、先进的液冷散热结构设计能力，深耕全球高端数据中心市场。2025年第二季度公司营收同比增长21%，业绩表现超出市场预期并上调全年增长目标，其产品在高功率密度适配、超低能耗控制、长期稳定运行等方面的技术优势，成为企业业绩持续增长的核心驱动力。

二、液冷行业核心龙头企业

行业头部企业凭借独家技术壁垒、绝对市场份额优势及全产业链整合能力，主导国内液冷行业的技术迭代与商业化进程。其经营布局与业绩表现是行业景气度的核心风向标，当前龙头格局主要集中在服务器整机集成、核心温控部件及冷却工质两大核心赛道。

（一）服务器端龙头企业

1. 浪潮信息

2024年浪潮信息持续领跑国内液冷服务器市场，联合超聚变、宁畅三家企业合计占据国内近七成市场份额，形成行业寡头格局。公司核心竞争优势在于实现液冷散热技术与服务器硬件架构的深度耦合，针对AI算力集群高功率、高密度的散热痛点，专项优化整机散热架构，适配超高算力运行场景。同时依托覆盖全国的渠道体系与快速交付能力，可高效响应互联网、金融、政企等行业的规模化采购需求，企业市值长期稳定在950亿元左右，是国内液冷服务器产业化的标杆企业。

2. 工业富联

作为全球电子制造龙头，工业富联依托全产业链布局、超大产能规模及极致供应链管控能力，深度切入液冷赛道，业务覆盖液冷服务器整机代工制造、核心散热部件研发生产、定制化液冷方案输出等全环节。公司可满足不同功率、不同场景的液冷设备定制化需求，适配各类大型算力中心规模化建设。截至2026年1月，企业总市值达11936.76亿元，是当前液冷板块市值最高的龙头企业，为行业规模化、低成本落地提供了坚实的产能支撑。

（二）核心部件与工质龙头企业

1. 英维克

英维克是国内数据中心温控设备细分领域的领军企业，专注于液冷系统核心部件研发、生产及整体散热解决方案输出，核心产品包含液冷冷板、智能冷却机组、专用管路组件、温控调控系统等。公司技术在能效精准控制、设备长期可靠性、低温损耗控制等方面表现优异，深度绑定国内头部AI算力中心与大型数据中心建设项目。目前企业总市值达950.68亿元，稳居液冷温控细分赛道龙头地位，是行业技术创新与产品迭代的核心推力。

2. 巨化股份

在液冷核心工质赛道，巨化股份具备绝对行业垄断优势，其自研氟化液产品彻底填补了国内高端液冷介质的市场空白。依托海外头部企业退出市场的行业机遇，叠加AI服务器单机柜功率持续升级的需求红利，公司快速抢占高端高密度算力散热市场份额。截至2026年1月，企业总市值达1056.68亿元，凭借不可替代的技术壁垒、稳定的规模化产能，成为国内液冷产业链实现材料自主可控的核心关键企业。

三、液冷核心技术体系与工质特性

液冷技术的核心原理是利用液体介质远优于空气的导热换热特性，快速吸收、传导并消散算力设备运行产生的热量。当前行业主流技术分为冷板式、浸没式两大路线，不同技术的系统架构、换热逻辑、适配工质差异显著，共同决定了散热效率、运行成本与应用场景边界。

（一）冷板式液冷技术

1. 技术原理与系统构造

冷板式液冷属于间接换热技术，核心是将金属制冷板与服务器CPU、GPU等核心发热器件紧密贴合，通过热传导方式将设备热量转移至冷板内部流道，再由循环流动的冷却液体带走热量，最终通过外置冷却机组完成热量释放，实现系统循环散热。行业主流冷板采用铜、铝合金等高导热材质，兼顾导热效率与加工适配性；内部流道多采用蛇形、微通道等优化结构，有效扩大换热面积、降低液体流动阻力。整套系统由水泵、换热器、专用管路、智能温控模块组成，可实现液体流量、运行温度的精准调控，保障设备稳定运行。

2. 核心工质特性

冷板式液冷的应用工质以水与乙二醇、丙二醇的混合水溶液为主，其中乙二醇混合溶液是市场主流。通过调整乙二醇配比，可实现-40℃至100℃的宽温域稳定运行，导热系数可达0.5-0.6 W/(m·K)，具备优异的抗冻性、热稳定性。该类工质成本低廉、原材料易获取，完美适配绝大多数中低功率密度的数据中心散热场景。实际应用中，需按需添加缓蚀剂、防霉剂等助剂，避免长期循环使用对管路、设备金属部件造成腐蚀损耗。

（二）浸没式液冷技术

1. 技术原理与分类

浸没式液冷是直接式散热技术，将服务器等发热设备整体完全浸泡在绝缘冷却介质中，依托介质自然对流或相变反应快速带走设备全域热量，无需复杂的贴板管路结构，散热均匀性、设备安全性、降噪效果均大幅优于冷板式方案。根据介质换热原理的不同，可分为单相浸没式与两相浸没式两类：单相浸没式依靠介质自然对流完成换热，系统结构简单、运维成本低、稳定性高；两相浸没式利用介质相变潜热实现高效散热，换热效率大幅提升，专门适配超高功率密度的AI算力集群场景。

2. 核心工质特性

浸没式液冷常用工质包含氟化液、导热油、硅油三大类，其中氟化液是高端超高算力场景的核心选择。该介质具备绝缘性能优异、沸点适中（50-80℃）、设备材料兼容性强、表面张力低、浸润性好等优势，可全方位包裹发热部件快速换热，相变潜热极高，综合散热效率是传统风冷的数十倍。导热油与硅油成本更低，可作为中低端场景补充，但存在粘度偏高、散热效率有限的问题，主要适用于工业控制、常规算力设备等散热要求适中的场景。

（三）行业技术标准与规范建设

伴随液冷行业快速规模化，国内标准化建设进程持续提速。由中国电子技术标准化研究院牵头，行业龙头企业共同参与编制了《数据中心冷板式液冷系统技术规范》《液冷数据中心 快速接头通用规范》等多项国家级行业标准。规范明确了液冷系统的能效、水效、运行可靠性分级标准，统一了冷板结构设计、管路连接工艺、工质选型适配、系统运维等核心技术要求，为行业规模化落地、产品质量管控、产业链协同配套提供了权威依据，有效推动行业规范化、标准化、高质量发展。

四、行业产值规模与增长逻辑分析

在AI算力刚需爆发、国家节能政策双重驱动下，国内液冷行业市场规模持续高速增长，服务器整机、核心温控部件、高端冷却工质三大细分赛道同步受益，行业增长空间与发展潜力持续释放。

（一）行业整体产值规模与增速预测

1. 近年市场规模与增长态势

2024年国内液冷服务器市场迎来爆发式增长，据华金证券统计数据，全年市场规模达23.7亿美元（折合人民币172.72亿元），同比增速高达67.0%。中金企信预测，2025年国内液冷服务器市场规模将突破200亿元人民币；IDC测算数据更为乐观，预计2025年国内液冷服务器市场规模可达33.9亿美元，同比增长42.6%，行业高增长态势明确。

2. 长期行业增长预期

行业长期成长动能充足，IDC数据预测，2025-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率将维持48%的高位水平，2029年市场规模将攀升至162亿美元；华金证券同期测算复合增长率为46.8%。行业长期增长逻辑清晰：AI算力中心大规模建设落地、单机柜功率密度持续攀升、工信部新建数据中心PUE低于1.3的强制性节能政策，多重因素共同倒逼传统风冷技术加速替代，为液冷行业提供持续的增长支撑。

（二）细分领域产值贡献结构

1. 服务器端核心产值增量

液冷服务器作为终端核心产品，是行业产值的主要贡献来源。浪潮信息、超聚变、宁畅等头部企业凭借七成的市场占有率，承接了行业绝大部分产值增量，其中AI液冷服务器是核心增长引擎。相较于普通服务器，液冷改造的产品附加值大幅提升。随着液冷技术渗透率持续提升，预计2025年互联网、金融、电信行业液冷数据中心渗透率将分别达到24.0%、25.0%、23.0%，持续带动服务器端产值稳步增长，领跑全行业细分赛道。

2. 核心部件与工质产值扩容

液冷温控部件、高端冷却工质赛道增速与行业整体增速保持同步。英维克等温控设备企业，依托液冷机组、冷板、温控系统的刚需增量，实现业绩持续放量；巨化股份等工质龙头，凭借氟化液国产化替代的行业红利，营收规模持续扩张。未来随着液冷技术全面渗透，核心零部件、高端工质等上游环节的产值占比将持续提升，成为驱动行业增长的全新核心动力。

（三）行业产值增长核心驱动因素

国内液冷行业的高速发展，源于政策端与需求端的双向共振。政策层面，《“十四五”能源领域科技创新规划》明确提出突破冷却介质、高端冷板材料等“卡脖子”技术的发展目标，同时数据中心PUE能耗管控标准持续收紧，倒逼行业完成散热技术升级迭代。需求层面，AI大模型、超算集群带动算力设备功率密度激增，传统散热方案彻底失效；同时全国数据中心新建、扩容节奏提速，叠加光伏储能、智能机器人等新兴产业的散热需求延伸，全方位打开液冷技术的市场空间，推动行业产值持续高速爆发。