投资要点：

4月A股主要股指上涨：截至4月30日收盘，上证综指收报4,112.16点，较3月末上涨5.66%。4月A股主要指数上涨，其中，科创50指数（25.05%）涨幅最大，创业板指数（15.45%）次之。

4月市场流动性有所提升：4月A股市场新成立的偏股型基金份额回落，但全市场日均成交额环比增加，重要股东净减持规模下降，A股限售股解禁规模小幅下降。总体而言，4月A股市场流动性有所改善。4月证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，并设定5%最低持股比例。新规有望引导更多中长期资金加大对A股的配置力度，预计随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A股市场流动性有望持续提升。

4月市场投资者情绪回暖，风险偏好修复：4月中东冲突明显缓和，叠加A股上市公司业绩整体改善，市场投资者情绪回暖、风险偏好修复。4月半导体、消费电子、能源金属板块交投热度较高。4月中央政治局会议强调，稳定和增强资本市场信心。预计政策将围绕资产端提质效、资金端引长流、政策端优机制，纵深推进改革。

大势研判及行业配置建议：国内方面，从经济数据看，一季度消费市场运行向好，服务消费保持较快增长。固定资产投资保持平稳增长，重大项目开工有序推进。就业形势总体平稳，通胀保持温和上涨。宏观调控政策预计仍将精准发力支持经济企稳回升。4月中央政治局会议强调，推动科技自立自强、产业链自主可控，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，努力实现“十五五”良好开局。

结合证监会新规，预计相关部门将持续深化资本市场投融资综合改革，扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给。整体看，市场韧性有望增强，流动性环境有望好转。建议关注：1）结合年报、一季报业绩改善方向，精选科技领域需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道；2）宏观调控政策持续推动经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。

风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。

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