企业盈利成为市场上涨的主要动力，标普500指数与纳斯达克指数均创下历史新高。

AI芯片热潮正在全球蔓延，AMD与Arm进一步推升市场情绪。

市场逐渐接受美国联邦储备局（Fed）可能维持利率不变的现实。

本轮财报季正在发生什么？

本轮财报季正变得异常引人注目。尽管市场此前已抱持较高预期，但实际业绩仍在几乎所有关键指标上显著超出一致预期。

目前标普500指数第一季度的盈利同比增长接近25%，这将成为约四年来最强劲的增速，同时也可能是近几十年来最亮眼的盈利表现之一（不包括危机后反弹时期）。可以说，在过去20年里，很难找到一个更为出色的季度。

AI热潮无疑是重要因素之一，但增长动力远不止少数大型科技公司。盈利增长呈现广泛分布，11个行业板块全部实现正增长，这是四年来首次出现这种情况。此外，中位数公司盈利增长也稳健进入两位数区间，表明不只是少数巨头在支撑整体表现。

更重要的是，强劲的盈利正在为此前被许多投资者认为偏高的估值提供支撑。尽管市场并不便宜，但盈利增长足够快，使得市场能够逐步“消化”当前估值水平。

哪些AI公司正在实现高速增长？

AI交易并未降温，反而再次扩散。

美国半导体公司AMD（超威半导体）在预期数据中心芯片需求推动收入超出市场预期后股价上涨，带动整个半导体板块走高。英国半导体公司Arm Holdings同样给出了高于预期的指引，强调与AI数据中心相关的高能效芯片设计需求强劲。

从全球来看，这一走势更为强劲。市场对“芯片”的热情近乎狂热——几乎任何芯片都受到追捧。日本和韩国成为主要市场中的领跑者，投资者持续涌入半导体板块。韩国股市今年大幅上涨，而日本日经指数本周也在AI动能推动下显著走高。

然而，一个关键问题仍然存在：市场是否会持续奖励供应链的每一个环节，而不对价格、利润率和回报提出更严格的审视？这一问题已困扰市场数月甚至数年，而目前来看，这种热潮丝毫没有降温迹象。

美联储会降息吗？

关于美联储的故事正变得不再那么“刺激”。

最新的政策信号表明，利率可能会在一段时间内维持不变。克利夫兰联储主席Beth Hammack表示，由于不确定性依然存在且通胀仍高于目标水平，货币政策可能需要“在相当长一段时间内保持不变”。

市场已经对此作出调整。此前激进宽松的预期正在消退，但股市并未因此崩溃。如果企业盈利保持强劲、劳动力市场稳健，市场可以接受一个更“耐心”而非“宽松”的美联储。

当然，风险在于通胀持续顽固，同时能源价格维持高位。但目前市场更关注的是盈利能力，而非降息缺席。

零售销售前景如何？

下周的零售销售数据将成为关注焦点，投资者将观察消费者是否仍能承受更高的能源成本压力。

不过目前来看，市场上涨主要仍由企业盈利所驱动。

文章来源：IG WEALTH MANAGEMENT

翻译：YOLANDA YUE IG 财富管理顾问

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