中国UCO市场4月分析报告
4月UCO市场整体维持高位震荡，具体价格及报价如下：
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普通级UCO（FOB China）：1,125–1,135美元/吨，环比+10~15美元/吨； -
优质级UCO（FOB China）：1,148美元/吨，基本持平。
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整体展望：短期延续震荡，长期看涨；
核心变数：地缘冲突结束时间、航运通道恢复情况。
短期（延续震荡）
支撑因素：
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中国UCO对美出口激增，5-6月已各计划出口10万吨（美 2026 年要求 RINS 总量达 268.1 亿，生物燃料需求新增 20.1%，约 1492 万吨，进口原料 RINS 减半延至 2028 年）。
抑制因素：
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植物油增产：随着印度尼西亚、马来西亚棕榈油旺季（3月起）到来，植物油价格下跌 -
物流危机：红海事件导致成品可持续航空燃料（SAF）在中国港口积压，库存压力高企。海运运费上涨使得向欧洲出口UCO的盈利性大幅恶化，欧洲买家明显倾向于直接采购可持续航空燃料（SAF）成品。
行情判断：欧洲需求疲软 + 高运费抑制 UCO 上涨，但美国订单放量提供稳固的价格支撑。
中长期（看涨）
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需求拉动：ARA地区SAF价格高位运行（5月7日FOB ARA报2,923.18–2,936.34美元/吨），中国 SAF Q4 远期 FOB 报价 2,600 美元/吨（Argus），带动 UCO 报价上调。 -
潜在利好：航运恢复后，SAF出口复苏将增加UCO采购，欧洲UCO订单同步恢复。 -
稳定支撑：5、6月中国对美出口约在10万吨级别，有望形成长期合同。
风险与不确定性：
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红海危机持续 → 对欧出口利润难改善。 -
优质级 UCO 成交清淡，报价与成交价差距大 → 短期回调风险。
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供给能力：收油量总体平稳。餐厅废油收集价约 2.9 元/斤，到厂价 6,900–6,950 元/吨，前端利润压缩。 -
成本影响：4–5 月欧美采购指标 FFA≈15或更加宽松，对成本尚无影响；预计 7–8 月高温期 FFA 升高将推高加工成本。 -
库存：优质 UCO 库存加重，华东、华南压力突出。中国HVO/SAF 工厂采购降低，外商更青睐采购FWO。
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采购情况：4月国内SAF工厂的UCO采购量仅为常态水平的XXXX%。4月29日xxx招标XXX万吨，开标价 7,680 元/吨，较 3 月底跌 70 元/吨，跌破 7,700–7,750 元/吨底部。xxx现货采购价约 7,700 元/吨，xxx无计划，xxxx开工偏弱。
价格走势：中国国内内贸需求有限，废油脂价格下行。3 月 DAP 为 7,750–7,900 元/吨（约 1,092–1,097 美元/吨），4 月降至 7,680–7,800 元/吨（约 1,066–1,083美元/吨）。
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欧洲市场：采购冷清。优质级UCO报价1,150美元/吨（FOB）。受红海危机影响，欧洲当地UCO FOB价报1,275美元/吨，而欧洲买家在中国意向采购价约为1,120–1,130美元/吨，才能达到利润，买卖双方分歧明显；采购重心已转向SAF/HVO成品。 -
美国市场：需求复苏，普通级UCO4月报价1,125–1,135美元/吨（较3月涨10-15美元/吨）；5-6月各计划出口10万吨，船期尚未明确，存在订船风险。 -
新加坡市场：需求稳定，xxxx采购价7800元/吨（DAP），采购量正常（3-4.5万吨）。
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美国：中国产 SAF/HVO 成品无法享受 45Z 补贴，成品进口关税 >39.6%；以 DZD 为代表的炼厂依托原料关税优惠，实际综合税率约 15%，主要采购普通级 UCO。 -
欧洲：海运周期延长至 50–55 天，运费较常态涨 40–50 美元/吨（当前 90–110 美元/吨），UCO 出口利润收窄，优先采购 SAF/HVO 成品。
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