【西部非银 | 深度】市场波动下盈利分化,偿付能力边际走弱:2026Q1保险业偿付能力系列报告


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核心结论
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2026Q1保险行业受资本市场波动、权益震荡加剧影响,投资端收益承压且分化凸显;叠加业务资本耗用提升,行业偿付能力边际承压,内部分化持续深化。
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寿险方面:72家样本公司合计净利润684.7亿元,同比-20.9%,核心受投资端拖累。盈利结构上,56家盈利、16家亏损,亏损公司数量同比减少、环比上升,短期经营压力显现。投资端受地缘争端引发的资本市场扰动影响,寿险行业平均投资收益率0.7%,同比下降0.3pct;综合投资收益率0.4%,同比微升0.1pct。偿付能力环比回落,样本寿险公司平均核心/综合偿付能力充足率分别为137.65%、189.87%,环比分别下降12.98pct、16.54pct。头部险企偿付能力稳健,中小险企承压明显。
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财险方面:87家样本公司合计净利润254.08亿元,同比-0.77%。盈利结构上,67家盈利、20家亏损,亏损公司数量同比、环比均上升,中小财险公司经营压力加大。经营效率方面,83家披露数据的公司中,行业平均COR为104.40%,其中平均费用率41.52%、平均赔付率62.88%,承保端仍有压力。投资端同样承压,样本财险公司平均投资收益率0.67%,同比下降0.18pct;综合投资收益率0.58%,同比下降0.13pct。平均核心/综合偿付能力充足率分别为305.47%、322.37%,环比各降7.51pct、7.69pct。
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整体来看,2026一季度保险行业呈现“寿险承压明显、财险相对稳健”的分化格局,核心矛盾集中在寿险较高杠杆下,投资端受资本扰动更为明显。展望后续,随着资本市场逐步企稳,寿险投资端压力有望缓解;财险预计将持续受益于非车险业务扩容,保费与盈利稳定性有望进一步提升。
正文


























西部金融团队

报告信息
证券研究报告:《市场波动下盈利分化,偿付能力边际走弱:2026Q1保险业偿付能力系列报告》
对外发布日期:2026年5月13日报告发布机构:西部证券研究发展中心
分析师信息
孙寅 (S0800524120007)
sunyin@xbmail.com.cn
联系人:许冰洁
xubingjie@xbmail.com.cn
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