2025年，泡泡玛特营收干到了371.2亿，增长184.7%。数字如此炸裂，结果呢，就因为给了个2026年不低于20%的指引，市场立马翻脸，股价应声大跌。

这就好比一个学生，上次考了100分，这次他说我争取考80分，结果老师直接判定他不上进。这种数字游戏除了给空头递刀子，给管理层添堵，对公司的成长没有任何好处。

王宁这回真是彻底看清了，泡泡玛特做的不是快消品，是IP生态。生态的成长，从来不是线性的，而是跳跃的，非标的。

以前泡泡玛特为了冲业绩，可能要透支IP乱开店。现在取消指引，管理层就敢踩刹车，看到不好的店就关，看到不行的IP就停。这叫存人失地，人地皆存。

取消指引会吓跑那些只看KPI不看IP的短期炒家，留下来的才是真正懂本分经营的，愿意陪跑十年的长期股东。这就像毛泽东所说的：我们都是来自五湖四海，为了一个共同的革命目标，走到一起来了。目标不是每个季度的增速，而是潮玩界的iOS生态。

取消指引一定会有阵痛。市场短期内会迷茫，估值可能会混乱，但王宁不怕。他在股东会上说，我们其实做的是感性和理性的事情，感性的是IP，理性的是组织。只要把这两件事做好，业绩是水到渠成的事。

泡泡玛特这一招，其实是让商业回归常识。就像毛泽东当年反对党八股，提倡实事求是一样。王宁现在反对业绩八股，提倡本分经营。

对于真正看好泡泡玛特的人而言，没有指引才是最好的指引。它意味着公司终于可以甩开膀子，去走那条没人走过的长期主义之路了。