全市场两融余额达2.83万亿元创历史新高 券商纷纷调低平仓线、银行渠道积极发力FOF发行规模大幅增长 年内已超900亿元、…
1️⃣ 全市场两融余额达2.83万亿元创历史新高 券商纷纷调低平仓线
中证数据有限责任公司披露的数据显示，截至5月11日，全市场两融余额合计达2.83万亿元，创下历史新高。在此背景下，券商正加速完善两融业务风控体系。业内人士表示，两融余额创新高反映出市场交投活跃度提升，投资者风险偏好上升。但券商同时加强杠杆风险防范，多家券商调低平仓线或提高担保证券折算率，以应对市场波动可能带来的风险。市场人士提醒，两融资金作为杠杆资金，在放大收益的同时也放大风险，投资者应理性参与。
核心解读
两融余额创历史新高是市场情绪升温的重要指标。但券商主动调低平仓线的行为值得警惕，这反映出机构对短期市场波动的谨慎态度。两融资金的高杠杆特性在市场上涨时助涨，下跌时也会加速出清。建议投资者在参与两融交易时严格控制杠杆比例，避免过度投机。对于普通投资者而言，可将两融数据作为观察市场情绪的参考指标，但不宜盲目跟风杠杆操作。
2️⃣ 银行渠道积极发力FOF发行规模大幅增长 年内已超900亿元
今年以来FOF（基金中基金）发行热度持续升温。数据显示，截至5月12日，年内FOF发行规模已达916.6亿元，是去年同期发行规模的近四倍。其中11只FOF仅发售1天便结束募集，博时盈泰臻选6个月持有期混合FOF首发规模超50亿元。银行渠道成为FOF销售的重要推手，招商银行推出TREE资产配置服务体系，建设银行推出龙盈计划，工商银行推出智慧投等。银行渠道销售的FOF以偏债型为主，被视为“固收+”基金的升级版。业内人士表示，银行渠道基于客户数据掌握资产配置主导权，从“产品销售导向”向“客户需求导向”转变。
核心解读
FOF发行规模爆发式增长反映居民财富管理需求的结构性变化。银行渠道的积极参与显示出传统销售渠道正在向资产配置服务转型。相比单纯的基金销售，FOF产品通过专业的大类资产配置和风险分散，能够提供更稳健的投资体验。TREE、龙盈等定制化品牌的核心优势在于明确的收益率和回撤目标，以及全流程陪伴服务。对投资者而言，选择银行渠道的定制FOF产品，可获得更专业的资产配置建议和更清晰的投资目标。
3️⃣ 港股恒生指数小幅收涨0.15% 恒生科技指数涨0.46%
5月13日，港股主要指数呈宽幅震荡态势。恒生指数收报26388.44点，涨0.15%；恒生科技指数收报5093.85点，涨0.46%；国企指数跌0.07%至8876.38点。全日主板成交2777.71亿港元。个股方面，京东集团涨超8%创年内新高，消息面上公司一季度营收3157亿元同比增长4.9%，Non-GAAP归母净利润74亿元；美团涨4.10%；腾讯控股涨1.18%。当日港股通（南向）净流出超67亿港元。智谱涨36.90%，英诺赛科涨19.26%。市场人士认为，恒生科技指数后续表现或优于恒生指数，即将迎来估值消化与AI叙事重构下的左侧布局期。
核心解读
港股当日表现彰显韧性，尽管外围市场波动明显。京东业绩超预期带动相关板块走强，显示消费互联网基本面依然稳健。港股通南向资金净流出67亿港元，反映短期获利了结压力。中长期看，国内需求侧政策有望进一步发力，恒生科技板块作为顺周期的核心资产，将充分享受政策催化下的系统性重估红利。建议关注AI应用加速推进和盈利预期改善带来的布局机会。
4️⃣ 美股分化纳指跌0.71% 芯片股集体重挫高通跌超11%
美东时间5月12日，美股三大指数涨跌不一。道指涨0.11%收于49760.56点，纳指跌0.71%至26088.20点，标普500指数跌0.16%至7400.96点。经济数据方面，美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年6月以来新高，核心CPI同比上涨2.8%亦超预期，降息预期近乎归零。盘面上，芯片股集体回调，费城半导体指数跌3.01%，高通跌超11%，英特尔跌近7%；大型科技股涨跌互现，特斯拉跌超2%，苹果涨0.72%。能源股全线上扬，国际油价显著上涨，美油突破102美元、桶。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.82%。
核心解读
美国4月通胀数据爆表是当日市场最大利空，CPI创三年新高彻底浇灭降息预期。市场避险情绪快速升温，资金从高估值科技成长股转向低估值防御板块。高通因财报不及预期暴跌超11%，带动芯片股全线下挫。对A股和港股而言，美股波动通过全球资金流动和风险偏好传导可能产生短期冲击，但中美经济周期和货币政策的分化，决定了A股具备走出独立行情的基础。建议关注国内政策面和基本面变化。
5️⃣ 央行一季度货币政策执行报告发布 短期降准降息可能性下降
中国人民银行近日发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》，明确继续实施适度宽松的货币政策，但删除了此前“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的表述，改为“灵活运用多种货币政策工具”。市场分析认为，这一措辞变化预示短期降准降息可能性下降。当前银行间市场流动性宽松，出口保持较强韧性，结构性货币政策工具将成为政策重心。央行强调将加强对科技创新、提振消费等领域的精准滴灌，而非“大水漫灌”。多位经济学家表示，货币政策支持性立场未变，但总量工具运用将更趋稳健。
核心解读
央行此次货币政策报告透露出明显的政策微调信号。从“降准降息”到“多种货币政策工具”的表述转变，反映出央行在维持宽松基调的同时，更倾向于使用结构性工具进行精准调控。这既是对当前经济环境的适应性调整，也为后续政策预留了空间。对市场而言，这一变化意味着短期内流动性环境将保持稳定，但全面宽松的预期需要修正。投资者应关注结构性政策工具的支持方向，如科技创新、消费等领域。
6️⃣ 毕马威预测二季度中国经济延续稳健复苏 四大动能提供支撑
毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，一季度中国经济起步有力，GDP同比增长5.0%，二季度有望延续稳健复苏态势。支撑因素包括：一是外贸保持韧性，4月出口同比增速加快至14.1%；二是服务消费继续扮演复苏主力，一季度服务零售额同比增长5.5%；三是高技术产业新动能快速成长，一季度高技术服务业投资同比增长12.3%；四是宏观政策靠前发力，7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债将在6月底前基本下达完毕。尽管面临地缘冲突等扰动，但在多重因素支撑下，二季度经济复苏基础依然稳固。
核心解读
毕马威对二季度中国经济的乐观预期具有较强参考价值。四大支撑动能中，外需韧性和服务消费是主要亮点。一季度名义GDP增速回升、GDP平减指数趋近零增长，显示供需改善趋势明显。政策面的积极信号——财政资金加快下达、货币结构性工具显效——将为经济复苏提供持续动力。建议关注高技术产业和消费领域的结构性机会。
7️⃣ 外资机构密集调研A股科技赛道 看好中国科技创新机遇
摩根大通、野村东方国际证券、德意志银行等外资机构近日表示看好中国科技行业的投资机遇。调研数据显示，外资对于中国科技创新企业的兴趣浓厚，医药生物、电子、机械设备、电力设备等行业的热门公司近期迎来数十家外资机构扎堆调研。国际资本持续加仓，多只在美上市的中国科技ETF二季度以来持续获得资金净流入，结束了二三月份的净流出态势。外资机构更倾向于精选那些壁垒明确、具备全球对标价值的细分领域龙头公司。随着国产AI领域投入加码、终端智能化进程提速，中国科技行业对全球投资者的吸引力正在稳步提升。
核心解读
外资机构对中国科技股的信心明显回升，反映出全球资本地域多元化配置的趋势。在估值回调和产业景气度提升的背景下，中国科技股的吸引力正在增强。半导体、高端元器件、品牌出海等细分领域获得重点关注，这些领域具备核心技术壁垒和全球竞争潜力。建议关注具有明确技术壁垒和全球对标价值的细分龙头，但需警惕估值波动风险。